● 本报记者王方圆见习记者吴杨

　　11月以来，国内债券市场出现调整，以投向债市为主的银行理财产品净值遭遇回撤，部分产品面临赎回，部分表现稳健的产品也遭遇“错杀”。

　　据中国证券报记者不完全梳理，截至11月17日晚间，已有农银理财、中银理财、兴银理财等近20家理财公司向市场发出“救心丸”。各公司表示，债券市场继续调整压力有限，部分品种可能已经到达更好买点，建议投资者坚定信心，以时间换收益。

　　债市调整

　　11月以来，10年期国债利率有所上行，部分债券价格出现下跌。由于资管新规后银行理财已全面推进净值化运作，在市值法估值下，产品净值随债券等底层资产的波动而变化。民生理财近期在致投资者的一封信中表示，近期利率快速上行造成的债券价格下跌，损耗了部分累积的债券票息收入，导致部分理财产品净值发生阶段性回撤。

　　从记者基层调研来看，部分产品的确面临净值波动，甚至出现投资者赎回情况。“一些投向债市的理财产品表现欠佳，导致投资者赎回。”某国有大行理财经理刘女士向记者表示。招商银行一位理财经理也向记者介绍，近期部分客户有赎回理财产品的打算。

　　值得一提的是，受投资者情绪影响，部分以摊余成本法估值的现金管理类产品也受到影响。由于每日计提收益，这部分产品的净值仍然平稳向上。“因为害怕损失，我把我的现金管理类产品给赎回了。”一位投资者对记者说。

　　中国理财网数据显示，目前银行理财产品以风险等级R2的固收产品或者“固收+”产品为主，其底层资产中包含大量债券。《中国银行业理财市场半年报告(2022上)》显示，截至2022年6月末，理财配置债券类资产的比重为67.84%。

　　理财公司已采取积极措施

　　对于近期债券市场波动，多家银行理财公司齐发声，对投资者行为进行正向引导。

　　11月17日晚间，华夏理财在致投资者的一封信中表示，债券的投资收益由票息收入和价差收益构成：票息每日匀速计提，从不回撤，价差收益跟随市场波动，时涨时跌。由于债券的价格与市场利率呈反向变动，当短期市场利率抬升时，造成债券价格下跌幅度远超短期的利息收入。

　　“面对此种情景，投资者难免恐慌。但结合过往经验和后市判断，预计短期调整后，债市有望企稳，债券投资收益有望摆脱低迷，逐步回升。”华夏理财称。

　　风物长宜放眼量。中邮理财表示，近期债券市场调整更多是基于预期被打破，加上前期利率水平较低带来的预期冲击，更可能是情绪宣泄。方正证券也分析指出，债市下跌并非基本面环境变化导致，可能与理财、银行、公募债基赎回压力加大从而被动抛售债券有关。

　　“理财客户主要是居民，在理财净值下跌过程中，居民赎回增加，从而使得理财规模收缩。而理财公司在面对赎回时，也会赎回委外并卖出高流动性债券，从而对债市造成冲击。仍需继续观察居民赎回理财情况。”方正证券研报称。

　　据记者了解，随着近期A股市场向好，目前部分公司已经在产品营销和资产配置方面进行调整，以在一定程度上抵御债券市场冲击。11月17日晚间，农银理财在致投资者的一封信中表示，针对部分理财产品净值出现短期波动，公司已采取措施积极应对市场变化。

　　银行理财公司“喊话”中也传达出积极预期。民生理财认为，目前在债市调整后，收益率更高，为投资者提供了更好买点，推荐继续持有，把握配置及结构性交易机会。

　　决策方面，南银理财建议，投资者可以选择相对长期的产品，以债券为主要投资标的的产品依旧值得信赖。另外，选择含权益的“固收+”产品，一定程度上可以淡化单一市场波动对产品净值产生的影响。

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