在央行出台降息降准政策后，持续两日暴跌的A股终于减缓了下行势头。周三（8月26日）沪指收低2927.29点，跌幅大幅收窄至1.27%。至此，沪指自上周一上攻4000失利以来已跌去26.18%。

当天，银行板块成为双降利好的独家收割者，一改前一日大幅破净的颓势，成为领涨旗手。破净股数量再破前一日41只的纪录，达到44只；银行股经过一日大涨仍有12只个股市净率未能回到1以上。分析认为，破净个股数量激增代表着市场信心处于严重不足，此时往往成为空方力量趋于释放完毕之时。

44只个股破净 银行业“首当其冲”

Wind数据显示，截止周三收盘，两市共44只个股市净率跌破1(排除负资产上市公司)。其中，国民技术市净率下跌最惨烈，已跌至0.3105。其中，银行业破净个股最多，沪深两市16只上市银行中除了中国银行、民生银行、招商银行、宁波银行，其余集体破净，银行板块基本上已沦为“破净”板块。前一日央行双降的大利好虽然推助银行板块逆市上扬5.33%，但是无论对于银行股破净还是A股市场的投资信心都未能带来立竿见影的影响。

目前国内上市银行估值普遍较低，破净潮从银行板块开启也是情理之中。然而每股净资产一般认为是股价底线，银行股集体“破净”说明投资者对市场非常悲观。数据显示，截至8月25日，沪深两市融资余额降至11601.89亿元，单日遽减852.98亿元，连降六日。至此，较6月18日峰值2.27万亿而言，两市融资余额已经腰斩。投资者信心溃散之势一览无余。

华泰证券银行业分析师林博程表示，银行板块大面积破净，还是与近期A股市场环境有关，与银行业基本面间的关联性不是决定的强关联，所以持续的时间估计也不会太长，至少不会出现此前破净达一年的情况。

除了银行业，破净股还集中分布在化工、钢铁、采掘等传统行业板块。Wind数据显示，申万一级行业中，按上周五（8月21日）收盘价计算，整体市净率排名最低的板块分别为银行板块（1.03）、采掘（1.27）、钢铁（1.41）、非银（1.78）。可以看到，估值较低的这几大板块已濒临破净，率先受累于大盘的整体下倾。而7月中国经济数据的惨淡使得投资者对下半年中国实体经济复苏预期比较悲观，这对传统工业板块估值亦是不利因素。

申万一级行业板块最新市净率：

破净潮袭来或是市场风格转换的信号？

破净主题一般被看做是牛熊转换的风向标，历史经验表明，破净潮的出现，往往意味着大盘底部的临近。历史数据显示，2014年6月下旬本轮牛市上涨之初，沪深两市超过160只个股处于破净状态，其所在行业也以传统行业如银行、铁路基建板块为主。

在A股、股指期货暴跌之时，市场信心下滑至大低谷，而外资却在大批揽筹。Wind数据显示，沪股通流入额周一创年内新高后，连续第三日大幅净流入，累计净买入超238亿元。著名投资家吉姆-罗杰斯在接受采访时表示，因为对中国经济前景感到乐观，他在最近两三周之前增持了中国股票。或是下月，或是明年，虽然不清楚具体时间，但中国经济迟早将开始复苏。

此外，A股新增开户数出现连续上升势头。中国证券登记结算公司8月25日公布数据显示，上周（8月17日-8月21日）新增投资者数量为32.97万，环比上升2.5%，为连续两周上升。

数据显示，上周参与交易A股的投资者数量为3368.37万，占已开立A股账户投资者数量的36.37%，比例较此前一周继续上升；期末持有A股的投资者数量为5075.32万，占已开立A股账户投资者数量的54.8%，占比进一步上升。

英大期货研究所副所长粟坤全称，发生破净可能是由市场的恐慌情绪所导致的。市场之前的风格其实是偏向成长投资的，从当前来看，货币越来越多，从价值投资的角度来看，肯定会有越来越多的投资者因为数量越来越多的破净股，进入到市场进行投资。当市场恐慌的情绪缓解或者是消失之后，市场价格自然会进行修整，在这种情况下，破净股越来越多可能会显示出市场的风格正在转变。

国金证券银行业分析师马鲲鹏认为，当下正是中长线资金开始布局银行这样的大蓝筹板块时点。他认为，银行板块再次破净，自去年10月出台43号文之后，地方债务系统性崩盘的风险已经消除，银行估值破净的合理性已不存在。同时，坏账上升也并不是银行股破净的原因。

一些股票跌破净资产很正常，这种股票的走势和大盘的相关性很强，若大盘强势上扬，这些股票的估值也会提升。并且，从目前市场来看，大部分蓝筹股的价格，已经跌至长期投资区间，其估值的安全边际已经较大。

安信证券首席策略分析师徐彪认为，最悲观的时候，机会也可能悄悄来临。8月一系列"黑天鹅事件"密集发生，给投资者的风险偏好造成了非常严重的打击。不过预计"黑天鹅事件"对风险偏好造成的影响将在短期内得到恢复。美元加息极其后果的预期短期已打满。场内融资融券和上市公司大股东股权质押数万亿，如果市场持续破位大跌，可能引发系统性的金融风险，国家无法坐视不理。市场自我修复的过程也将伴随未来几天的剧烈震荡而完成。

然而，破净股越来越多的现象究竟能否吸引更多的投资者还需要进行明确的细分。英大期货研究所副所长粟坤全表示，有些上市公司本身的财务报表可能存在不合理的现象，破净的可能就是合理的。

此外， 目前破净个股主要分布在化工、钢铁、采掘等行业，属于成长性一般、行业周期不景气、市场竞争激烈的夕阳产业，也是宏观经济紧缩冲击较大的行业，在实体经济复苏势头仍微弱的情况下前景不确定。针对破净个股，其未来业绩的增长的不确定性需要投资者也慎重考虑。

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