01

　　原油、股指、油脂、铅

　　原油：昨夜，内外盘油价波动较大，一度大幅下挫，但尾盘均收回跌幅。其中,SC走势在人民币大幅升值的情况下近期明显弱于外盘。美国PPI数据不及预期引发市场风险偏好再次改善，美元延续弱势继续下跌，大类资产普涨情况下油价最终守住支撑再次反弹。我们暂时维持9月25日以来各类周报、晨报里对油价走势的判断不变，即认为油价近日回调有限，上行风险仍然存在，外盘两油四季度仍有可能阶段性回升至100美元/桶。并且，对于未来几周，我们认为油价或步入有色系后尘开启补涨，上行风险较此前提升。

　　期指：多单持有但需防回调。逻辑：目前影响市场的几个因素中，经济基本面与企业盈利仍未出现实质性的改善，驱动市场上涨的主要还是风险偏好的修复。其背后体现为美国通胀超预期的回落，国内疫情防控政策的调整，稳地产政策的持续强化及数据不好带来的政策宽松预期。但基于美通胀回落程度的不确定，国内近期新增病例的连续走高以及地产修复仍需时间的预判，叠加上涨的缺量，我们认为后期仍不排除再度向下调整的可能。因而，多单持有的同时仍需谨慎。

　　油脂：菜油高估值可能被修正。近期国内菜油走势较为独立，显著强于豆油和棕榈油，主要原因有：现货基差较高，临近交割月有较强的基差修复动能；加拿大菜籽到货较之前预期推迟两周以上；菜油期货持仓较小，价格波动更大。后期我们判断菜油和豆油、棕榈油的价差可能缩小，驱动力主要来自以下几个方面：一是全球油籽油料种植利润较好，供应前景普遍改善；二是加拿大、澳大利亚、欧盟2022/23年度的菜籽产量增加；三是国内前期订购的菜籽11月下旬陆续到港；第四，过高的菜油价格可能对下游消费形成抑制，更有利于豆油和棕榈油的消费替代。豆菜棕油价差消费的时间点可能是12月中下旬以后，短期内菜油偏强格局难以缓解。

　　铅：关注上沿压力，逢高沽空。近期铅价重心抬升，下游蓄电池企业接货意愿受到显著抑制，散单市场成交寡淡。同时，再生铅与原生铅价差不断走阔，再生铅贴水350元/吨以上，再生铅价格优势凸显，或将挤占原生铅需求，限制铅价上方空间。铅价高企背后为现货跟涨乏力及再生铅深度贴水，预计后续存在一定的回调压力，以试空思路对待。

　　02

　　美PPI增速低于预期，佐证通胀见顶判断

　　观点分享：美国10月PPI月率录得0.2%，低于预期的0.4%；美国10月核心PPI月率 0%，预期为0.3%。此前10月CPI数据下滑被初步认定为美国通胀下降的拐点，PPI数据放缓进一步佐证了这一判断。数据公布后，市场对美联储转鸽的信心愈发坚定，美元指数盘中大挫创下三个月新低，美股集体高开，原油、贵金属等期货快速上涨，但在波兰境内遭到导弹袭击的消息传出后，市场情绪受到短线冲击，美元指数重回107上方，美股尾盘转跌。

　　03

　　04

　　期指：或延续震荡偏强

　　期债：MLF、PSL 维持市场宽松流动性

　　黄金：高位震荡

　　白银：震荡止涨

　　铜：库存回升，压制短期价格

　　铝：窄幅震荡，万九仍偏谨慎

　　锌：库存较低，价格高位运行

　　铅：关注上沿压力

　　镍：外盘资金面扰动，进口资源流入受限

　　不锈钢：成本底部支撑，钢价区间震荡

　　锡：伦锡带动内盘拉升

　　铁矿石：短期偏强震荡

　　螺纹钢：减产提振，偏强震荡

　　热轧卷板：偏强震荡

　　硅铁：宏微博弈延续，高位震荡

　　锰硅：产业压力仍存，宽幅震荡

　　焦炭：需求仍具韧性，偏强震荡

　　焦煤：需求仍具韧性，偏强震荡

　　动力煤：需求提振有限，价格弱势运行

　　PTA：成本偏弱，1-5反套

　　沥青：震荡延续，弱势难逆

　　尿素：多空博弈，震荡格局

　　苯乙烯：做扩利润

　　纯碱：上方有压力 趋势仍偏弱

　　LPG：仓单增加压制盘面

　　PVC：短线震荡走势为主，关注减产与库存

　　燃料油：仍受原油拖累，关注中东燃料油需求与美湾炼化需求

　　低硫燃料油：高低硫价差延续收窄趋势，长期关注成品油与天然气走势

　　棕榈油：高位回落 尝试短空

　　豆油：关注实际供应增量

　　豆粕：美豆收涨，或反弹

　　豆一：或反弹震荡

　　白糖：跟随走高

　　鸡蛋：维持区间震荡

　　生猪：情绪偏强，多单继续持有

　　原油：回调有限，仍有上行风险

　　05

　　10月我国产销摩托车160.68万辆和155.12万辆，大排量同比快速增长

　　11月15日讯，摩托车商会15日发布数据显示，10月，我国共产销摩托车160.68万辆和155.12万辆，环比下降22.28%和25.95%，同比下降21.47%和24.11%。10月摩托车出口环比、同比皆出现下滑，但从近年来看，仍处于较好水平。总体来看，我国摩托车产业运行基本平稳，但传统中小排量燃油摩托车国内市场近年来下滑较为明显。

　　2022年1-10月汽车制造业工业增加值较快增长

　　11月15日讯，国家统计局数据显示，2022年10月，汽车制造业工业增加值同比增长18.7%，高于同期全国规模以上工业增加值13.7个百分点。1-10月，汽车制造业工业增加值同比增长8.1%，比1-9月提升1.2个百分点，高于同期制造业4.7个百分点。

　　兰格钢铁：十一月份粗钢日产或将延续回落

　　11月15日讯，

　　①11月份，国内钢材市场正处于传统淡旺季交替的时间节点，虽然部分区域存在赶工需求的释放，但随着秋冬季的深入，有效施工的时间逐渐减少，终端需求的释放力度也将减缓，同时钢厂也面临着成本端和需求端的双重挤压，钢厂亏损压力依然较大，从而也压制了钢厂的产能释放。

　　②从供给端来看，虽然由于稳增长政策不断加力和落地，市场的信心和预期有所增强，但面对传统淡季需求端的明显转弱，“冬储”这个传统话题已经再次展现到眼前，钢市也已经慢慢转向了“冬储”逻辑，由于原料成本端的“跷跷板”效应，钢厂有限的利润空间也被原料成本逐渐蚕食，钢厂面临着市场份额和检修减产的矛盾，同时也承受了成本压力和成材盈亏的制衡，因此国内钢市可能会形成“一强三弱”的局面，即强预期、弱需求、弱供给、弱价格。因此预计11月份国内钢铁产量将呈现延续回落的态势。

　　中国10月粗钢产量同比增加11%，但环比下降8.3%

　　11月15日讯，据外媒报道，国家统计局周二公布的数据显示，中国10月粗钢产量环比下降8.3%，原因在于需求受抑促使一些钢厂提早停产检修。国家统计局数据显示，中国10月粗钢产量为7976万吨，低于9月份的8695万吨，但较去年同期相比增加11%，这是因为当时限电限产曾导致日产出降至多年低点。据计算，10月日均粗钢产量为257万吨，9月日均粗钢产量为290万吨。Steel Home数据显示，中国港口进口铁矿石库存自10月中旬以来一直增加，截至11月11日达到1.36亿吨。与此同时，需求不振施压于钢铁价格，冬季电价上升导致生产成本增加，进一步扩大钢厂损失。分析师和钢企表示，许多钢厂降低产能利用率，或是提前启动检修。

　　全球首个大规模基于岩石的热储能系统投运

　　11月15日讯，意大利能源集团Enel公司日前在意大利托斯卡纳市启用了一个基于岩石的热储能系统（TES）。该储能系统采用以色列储能开发商Brenmiller Energy公司提供的热储能技术，能够利用岩石储存多余的能量，然后再释放热能以产生蒸汽发电。据了解，该储能系统容量为24MWh，持续时间约为5小时。

　　江苏洋口港今年LNG接卸量成功突破600万吨

　　11月15日讯，11月14日，在江苏海事局的全程维护下，全球最大型液化天然气（LNG）船舶“麦肯尼斯”（MEKAINES）轮装载11万吨LNG顺利靠泊江苏如东洋口港，至此，洋口港2022年LNG接卸量成功突破600万吨，在江苏省接卸量排名首位，全国排名前三。（央视新闻）

　　商务部：阿根廷对华橡胶气球发起反倾销日落复审调查

　　11月14日讯，据商务部，2022年11月8日，阿根廷经济部发布2022年第801号公告，应阿根廷玩具工业协会（CAIJ）申请，对原产于中国的橡胶气球启动反倾销日落复审调查。涉案产品的南共市税号为9503.00.99和9505.90.00。公告自发布之日起生效。案件调查期间，现行反倾销税持续有效，本案倾销调查期是2021年7月至2022年10月，利害关系方应自收到调查问卷起30天内递交答卷，于2023年1月17日前提交案件相关材料。

　　冷空气横穿美中部抑制冬小麦生长

　　11月15日讯，全球气温方面，澳大利亚中北部炎热天气不退，普遍出现35～37℃的高温，局地日最高气温超过40℃。来自北极的冷空气本周开始将穿过美国中部，从新墨西哥州东北部到伊利诺伊州中部均已发布了冬季天气警报，气温普遍将下滑8~10℃，远低于往年同期水平，对冬小麦生长起到抑制作用，部分小麦可能会进入冬眠状态。本轮冷空气还将带来零星的雨雪天气，但仍不足以改善密西西比河流水位的下降势头。全球降水方面，美国东部和北部、五大湖地区、阿拉斯加、东欧西部和南部、西伯利亚等地有较强降雪。东南亚诸岛、欧洲中西部、南美洲中北部有明显降雨。（Mysteel）

　　指数月报：纺织需求较弱，棉价持续回落（10月）

　　11月15日讯，10月，美联储货币紧缩政策延续，加剧了全球经济衰退预期，国际大宗商品承压运行，带动国内外棉价弱势走低。受新疆疫情导致新棉加工进度缓慢、疆棉出疆运输受限等因素影响,内地皮棉价格坚挺,中国棉花价格指数跌幅低于郑棉期货。月内纺织行业旺季不旺，企业开机率下降，新增订单大单较少，成品价格大幅下跌，去库存缓慢，原料采购维持随用随买。同期，国际棉价因需求转弱而大幅下跌，月底已低于国内棉价,内外价差继续收窄。（中国棉花信息网）

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