【20221115】钢材周报：疫情政策性放开+房地产利好信号频出

　　核心观点：震荡偏多 本周成材价格继续震荡上行。目前盘面受到基本面驱动程度较弱，10月美国CPI终于出现降温+国内二十条优化措施疫情放松+房地产融资段利好政策频出，整体盘面呈现情绪性上涨走势。我们认为，疫情管控放松伴或将随着新增确诊人数呈指数性增长，疫情放松带来的情绪性上涨部分恐有冲高回调风险。然而，房地产融资端政策频出，随着房地产供给端底部逐渐筑成或对成材形成需求端直接利好，对于成材价格形成有效支撑。短期内，建议以逢低做多螺纹05合约为主，以及持有螺纹5-10正套。

　　宏观：偏多 美国CPI涨幅放缓，市场预期后续美联储加息节奏放缓。国内二十条优化措施释放显著疫情管控放松信号，对市场形成明显提振作用。

　　房地产：偏多 从10月统计局房地产数据来看，各指标均呈现环比大幅下降，同比降幅继续扩大走势，整体10月数据仍未看见有好转迹象。然而房地产政策端宽松信号频出，“第二支箭”+金融16条+保函置换预售资金规定，从信贷、信托、预售资金等多方面对房地产融资端给予政策支持。

　　高炉检修：中性 根据我们对钢厂高炉检修的统计，11月仍存在较大高炉检修量，河北、陕西、湖北、陕西、宁夏、新疆等

　　多个省份均有多个高炉检修计划。目前11月存量高炉检修共影响铁水产量291万吨，高炉检修量并未出现

　　逐渐扩大趋势，新增高炉检修计划明显减少，反而容易出现个别高炉提前结束检修复产情况。

　　电炉厂：偏多 沙钢废钢采购价格短期内连续上涨，华东部分电炉亏损逐渐扩大。根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产利润约为-132元/吨，预计后续电炉开工率或将开始进入下行趋势。

　　建材成交：偏空 进入冬季施工淡季，建材成交呈季节性逐渐走弱，叠加各地疫情不断新增，预计后续建材成交延续弱势。

　　去库情况：偏多 五大品种库存保持良性少量去库状态，表需仍呈现同比正增长状态。

　　数据来源：紫金天风期货

　　供应端大幅收缩

　　10月日均生铁粗钢产量环比有所下滑

　　根据统计局数据显示，10月生铁产量7083万吨，折合日均生铁产量228.5万吨，相比于去年同期上升11.9%；10月粗钢产量7976万吨，折合日均粗钢产量257.3万吨，相比于去年同期上升11.0%。

　　1-10月累计生铁产量72689万吨，同比下降1.2%，累计粗钢产量86057万吨，同比下降2.2%。

　　数据来源：统计局,紫金天风期货

　　日均铁水大幅下降

　　截至2022年11月11日，日均生铁产量回落至226.81万吨，环比下降6.01万吨（降幅2.58%）；相比于去年同期上升11.7%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为77.21%，周环比下降1.56个百分点；高炉产能利用率84.09%，周环比下降2.22个百分点；81家电炉产能利用率54.63%，环比上周保持不变。

　　本周日均铁水产量自233万吨下降至227万吨，降幅明显扩大。废钢价格连涨，电炉生产利润大幅收缩，电炉厂产能利用率后续增长乏力。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　供应端上涨乏力

　　本周，五大品种合计产量为940.41万吨，环比上周下降18.22万吨（降幅1.9%)，去年同期产量为915.32吨，同比上升2.7%。

　　其中，螺纹产量共296.46万吨，环比上周下降2.09万吨（降幅0.7%），相较于去年同期上升4.9%。热卷产量为300.96万吨，环比上周下降7.26万吨（降幅2.4%）。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　11月高炉检修存量较大

　　根据我们对钢厂高炉检修的统计，11月仍存在较大高炉检修量，河北、陕西、湖北、陕西、宁夏、新疆等多个省份均有多个高炉检修计划。目前11月存量高炉检修共影响铁水产量291万吨，高炉检修量并未出现逐渐扩大趋势，新增高炉检修计划明显减少，反而容易出现个别高炉提前结束检修复产情况。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　需求端持续弱势运行

　　10月房地产数据仍呈现弱势

　　10月商品房销售面积受到疫情影响，环比下滑27.9%。10月商品房销售面积9757万平，同比下降23.2%。1-10月累计销售面积11.12亿平，累计同比下降22.3%。

　　新开工降幅由于去年10月基数较低原因，降幅有所收窄，然而8955万平新开工面积仍处于历史较低水平。施工及竣工由于进入冬季施工尾期，降幅有所扩大。10月新开工、施工、竣工相比于去年同期降幅分别为-35.1%、-5.7%、-9.4%。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　投资及到位资金降幅继续扩大

　　10月，房地产开发投资完成额进一步恶化。10月房地产开发投资完成额10386亿元，同比下降16.0%。房企资金压力较大，建安及土地投资意愿双双走低。

　　房企到位资金降幅扩大。10月房企到位资金11182亿元，同比下降26.0%。房地产销售降幅扩大，房企到位资金受到一定拖累。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　表需仍呈现同比正增长

　　需求方面，本周五大品种消费总量达983.84万吨，环比上周下降37.62万吨，降幅3.7%。

　　螺纹周消费量322.64万吨，环比下降9.37万吨，降幅2.8%。

　　热卷消费量为305.75万吨，环比下降13.27万吨，降幅4.2%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　华北建材成交继续下行

　　建材成交量5日均值为16.73万吨。

　　分地区来看，截至11月11日，华东地区建材成交量为9.82万吨；华北地区为1.53万吨；华南地区为5.38万吨。

　　节后建材成交受多地疫情影响，出现明显回落。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　水泥线运转率明显回升

　　全国水泥磨机运转率达66.24%，相比于上周下降0.21个百分点，相比于去年同期下降0.3个百分点。

　　全国水泥均价达455元/吨。

　　10月统计局水泥产量20384万吨，同比上涨0.4%，1-10月水泥累计产量17.59亿吨，累计同比下降11.3%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　新房成交面积同比降幅40%

　　本周，42城新房成交面积为269.83万平，环比上周下降25.5%，相比于去年同期下降39.9%。

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　　土地成交延续弱势

　　本周，百城成交土地规划建面为1400万平，环比上周下降65.0%，相比于去年同期下降40.4%。

　　百城成交溢价率为2.8%。

　　10月土地购置面积983万平，同比下降53.1%。

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　　成材去库放缓

　　成材仍保持去库状态

　　五大品种持续去库。五大品种厂库库存为456.52万吨，环比下降4.83万吨，降幅1.0%。社会库存为917.65万吨，环比下降38.54万吨，降幅4.0%。

　　本周螺纹厂库周环比下降9.08万吨至180.91万吨（降幅4.8%），社库周环比下降17.1万吨至379.03万吨（降幅4.3%）。本周热卷厂库周环比上升6.21万吨至92.20万吨（增幅7.2%），社库周环比下降11万吨至222.72万吨（降幅4.7%）。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　调坯长库存明显上升

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为38.96万吨，环比上周上升5.06万吨。主流仓库钢坯库存量为50.92万吨，环比下降4.75万吨。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　成材呈现明显收基差走势

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

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　　热卷国际价格

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷基差

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　螺纹1-5开始有反套走势

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　　电炉厂生产利润明显下降

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　　盘面利润持续走低

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　　螺纹01合约持仓量历史高位

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　　平衡表

　　数据来源：钢联，紫金天风期货