行情回顾：截止11月11收盘，螺纹钢01合约以收盘价计相比11月4日上涨2.8%，报3637元/吨。周五夜盘震荡偏强。

　　逻辑梳理：

　　铁水短期见底或小幅度回升，后续或随需求波动，碳元素价降价下带动钢厂利润修复，短期铁水或反弹。但马上进入11月中旬，积极性的需求下滑或再次带动铁水向下调整供需关系，但继续向下空间不大。

　　需求逐渐向季节性回归。11月第一周需求较为亮眼，第二周小幅度下滑，后续或向季节性回归。需求中枢逐渐下移，但下移的速度、幅度或仍需观察。

　　碳跌铁涨，即时利润修复：截止11月11日，铁矿普氏指数稳定在88美金，港口铁矿成交价上行。焦炭第三轮提降落地，累计降幅300元/吨。螺纹钢即时完全成本成本约在3600元/吨附近。

　　行情展望：

　　短期逻辑：宏观周期向上，产业周期向下，冲高或震荡运行。海外cpi不及预期推动资产风险偏好上行，国内疫情干扰信贷投放，防疫及地产政策调整下，对远期国内经济修复预期强化，未来资产盈利好转预期较强。但钢材产业处于淡季，需求积极性下行及行业资金偏紧下，现货价格具有较大压力。

　　中期逻辑：中期需求相对模糊，地产修复仍需时间。短期地产融资政策或改善房企债务压力，销售仍处于偏弱阶段，预计销售复苏最早或在明年春天，投资修复或在三季度。叠加仍处于加息周期，海外出口压力相对明显。

　　操作建议：

　　钢价冲高后或回落调整，建议逢低短多。预计下周RB01合约价格中枢上移至(3600,3850)，其中(3750,3850)压力较强。周末地产政策加码或继续刺激盘面继续上行，但下周经济数据披露尤其是地产数据或再次对情绪造成小幅度冲击，盘面或调整等待需求验证季节性下滑的幅度。

　　风险提示：疫情影响超预期

　　广州期货-一周集萃-螺纹钢-预期改变带动估值修复，冲高后或短暂调整-20221113