由中期协、上期所、郑商所和大商所共同主办的“对话期现”系列直播培训(第三季)11月3日正式启动。据了解，此次系列培训共分7期，前6期为“课程培训+嘉宾访谈”，第7期为“云上圆桌讨论”。活动邀请现货企业人士、期货行业专家分享参与期货市场的体会，聚焦市场热点，共话行业发展新态势。通过“培训+对话”的形式，加强期现市场的交流，培养同时具备期货与现货两种能力的专业人才，促进期现市场有深度、高质量、有建设性的互通，进一步提高期货行业服务实体经济的能力和水平。

　　提升专业能力和水平做好高质量服务

　　党的二十大报告明确提出，实施科教兴国战略，强化现代化建设人才支撑。教育、科技、人才是全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑，必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力。

　　期货市场服务实体经济、服务大宗商品稳产保供，具体落实到企业，理念、人才、资金、技术等都是重要因素，人才培养是重要抓手。近年来，期货行业专业化程度持续提升，智力密集型行业特征突出，对期货人才要求越来越高。

　　中期协副秘书长冉丽在首场活动致辞中表示，期货市场要不断加厚、拓宽人才作为第一资源的基础，期货从业人员首先要提升专业能力和水平。

　　在冉丽看来，随着期货品种的丰富以及场内、场外期权的发展，期货与衍生品呈现多样性与复杂性。“从业人员要通过持续的培训学习，熟悉期货、期权以及各类场外衍生品的工具特性；要区分以追求绝对收益与风险管理不同目的的客户需求；熟悉现货品种及产业链；灵活运用各类衍生工具，为企业匹配合适的操作方案、设计适当的产品，帮助企业管理风险，助力企业达成经营目标。”她说。

　　除了提升自身专业能力与水平，期货从业人员还要向交易者讲解期货、期权的特性与市场规则，帮助交易者找准自己的需求与定位，引导现货企业理性运用衍生品，服务企业风险管理与运营。

　　冉丽表示，2022年对期货行业来说是具有里程碑意义的一年，期货与衍生品法8月1日正式实施，站在新的起点，围绕服务实体经济的主线，为企业在市场大潮中稳健运行保驾护航，期货市场前景广阔。今年7月，我国期货市场客户权益首次突破1.5万亿元。今年8月，我国上市的期货与期权品种数量破百，还有更多的品种在研发储备中，蓄势待发。期货行业要不断提高服务实体经济的能力与水平，积极推动实体企业规范应用期货、期权等衍生工具，做好高质量服务，促进行业、产业高质量发展。

　　套期保值是一项长期工程

　　随着我国期货市场的发展，衍生品在风险管理中的作用凸显，产业高质量发展需要衍生品市场，越来越多的实体企业参与到衍生品市场中。期货日报记者了解到，南钢股份在运用衍生品方面一直是钢铁企业的典范，多年的套保经验也让南钢股份对企业的套保实务有了更深的认识和理解。

　　“就多年参与期货的经验来讲，企业的套期实务能不能做好关键在于‘三大工程’。”南钢股份证券部期现风险管理室主任耿浩博表示，套期保值是基础工程，期货价格对现货定价的影响不可忽视，它与企业日常的采购、销售等经营活动密不可分，套期保值是必备的操作。

　　套期保值也是一项长期工程，需要经历一个长期沉淀的过程。

　　“正是因为有着多年的沉淀，当大宗商品价格出现较大波动时，企业依然能够不忘初心，坚持自身的核心模式，坚定地执行每一个策略。”耿浩博表示，在行业周期的上行和下行过程中，更能显现企业套保团队的专业能力。专业的期现团队能够在关键时刻为企业及现货部门解决生产经营上的痛点和难点。

　　“去年有不少企业是在大宗商品价格出现暴涨的情况下，临时去参与或想到要使用期货工具进行套保，缺乏在此之前的长期沉淀。”在耿浩博看来，这些企业将期货视为“救命稻草”，“临时抱佛脚”的心态和行为在很大程度上是不可取的，很难有效解决企业采购、销售过程中面临的一些问题。

　　之前在与很多钢厂沟通时，耿浩博发现了一个问题：不少企业在套保时经常会把行情作为最重要的一环，往往后悔错过了一波行情，或是一波行情做错了。“这其实也体现出一个问题：企业缺少一个体系来支撑套期保值的连续性，容错率太低，套期保值业务缺乏连续性。”他说。

　　“南钢股份之所以能够长期开展套期保值业务，很大程度上是因为企业拥有一整套体系去支撑，包括组织架构的设计、期现团队之间的磨合、合理的期现业务考核模式等。”耿浩博表示，这套完整的体系一方面给了企业期货团队足够的容错率，另一方面给了业务团队很强的信心和支撑，不看短期期货端的盈亏，把期现合并之后的结果作为企业最终的套保目标，企业能够始终如一地去落实套保策略。

　　企业根据自身特点设计相应的套保模式

　　在参与过程中，每个企业都要找到适合自己的套期保值模式。记者了解到，自2013年起，南钢股份开始逐步对套保模式进行探索和应用。到2015年，企业形成了第一套套保体系，即套保的1.0模式，该策略也成为当时企业主要的操作模式。2018年之后，南钢以1.0模式为基础，进一步探索形成2.0套保体系，进一步扩大服务范围，构建多平台，形成一个多模式、多工具为抓手的策略池。

　　耿浩博表示，对于套保来说，策略设计上最为核心的思路就是对利润的锁定。今年上半年钢材价格处在偏强振荡上行的周期，南钢股份对炉料订单或炉料成本锁定的套保比例基本设定在70%—80%的水平。6月之后，随着价格下行，企业更多的是基于下行周期来考虑，将整个套保比例下降至10%—30%的水平，留出成本端的对冲敞口，享受现货端成本的下降，也能够实现企业利润的优化。

　　对此，耿浩博解释说，企业会根据不同业务模式的成熟程度进行分类，定期地进行优化和升级，在不同周期中有不同的业务模式的侧重点，与现货业务部门一起去推进，解决现货采购销售部门在不同时期的经营难点。

　　在他看来，在企业中，套保部门定位为“乙方”，服务现货业务部门，服务输出要充分了解现货部门的具体运作模式和需求，从实际诉求出发，提出个性化的套保方案，实现合作套保。

　　“目前，有不少企业来南钢股份对标学习，但在学习后往往落地效果仍达不到预期。”耿浩博表示，现在企业参与期货套期保值最大的问题并不是不熟悉、也不是缺乏对市场的判断，很大程度上在企业套期保值业务的落地和业务开展的连续性。

　　对此，耿浩博建议，实体企业一定要认清自身的定位和问题，让套期保值业务真正落地，这也是企业参与套期保值的关键一步。

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