【市场研判】：
上周五美国公布10月非农就业数据。很有意思的现象，美非农再次大超预期，但是美股却上涨。我们认为主要是由于本次非农数据中，失业率上升至3.7%，以及时薪同比4.7%，较前值有所回落。作为影响核心通胀的关键变量，房价、薪资增速的顶点均已出现，这意味着美联储大幅上修终点利率的概率不大。因此，美股上涨就不足为奇了。同时，美债收益率的下行意味着成长板块估值的压力减轻；美元指数的回落有利于人民币汇率的企稳。

上周五，A股大涨超2%。行业、板块热点方面，市场领涨方向为食品饮料、新能源汽车以及光伏等。食品饮料大涨，源于市场对疫情防控政策优化的预期升温有关。新能源汽车方面，大涨方向主要是上游锂矿。主要原因在于近日加拿大称将要求中矿资源、盛新锂能、藏格矿业3家公司剥离在加锂矿资产，市场预期全球锂矿供给可能低于预期，该事件有助于在国内拥有锂矿的企业做大做强。光伏板块大涨，源于上游硅料硅片价格下行预期加强，产业四季度旺季或更旺。

市场近期反弹强势程度超出预期。我们认为，简单点讲，因为市场对于汇率以及经济的预期有了变化。前者因为易纲近期的表态以及美元的走弱，后者可能是因为疫情防控政策优化的预期。

我们来思考一下如果“放”，经济会有哪些变化。对服务消费边际上是利好，人员的流动性增大，之前被压制的旅游餐饮等线下服务消费将释放。那能使消费全面复苏吗？我们认为不一定，因为消费不仅取决于场景，还取决于能力。而大国博弈、地产长周期下行是我国最根本的基本面特点，所以我们的投资逻辑仍然由此出发，中长期看高端制造进口替代、短期看低估值边际改善。对于服务消费相关板块的机会，这几天的上涨很多已经price in，我们认为短期性价比可能已经不高了。

技术上，短期A股突破下降趋势性，或有个整固的需求。但鉴于A股日K线MACD底背离结构形成，积极看多后市。

【热门点评】：
铜——供需偏紧叠加宏观因素好转、国内外铜价强势拉涨。美元指数大幅走弱，宏观利空对铜价抑制转弱。供需层面，短期无论国内还是海外，铜现货供需阶段偏紧，且库存依然处于历史同期低位，低库存为反弹创造了弹性。

船舶——LNG业务助力船企订单大增、多因素驱动周期向上。船龄老化、环保新规是本轮新船周期的核心驱动力，将带动未来需求不断向上，船厂在手订单有望持续提升。

环保——我国将推进湿地保护事业高质量发展、行业公司将迎来发展机遇。经估算，要达成规划目标，湿地保护每年的投资规模需达数百亿乃至上千亿元。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。