01

　　锌、铝、豆粕、生猪

　　锌：短期下方空间相对有限，中期仍以偏空思路对待。近期锌价重心下移，下游采购积极性不断强化，现货市场成交氛围较好，社会库存再度去化。预计短期内下游逢低补库韧性叠加社库历史极低水位，将对价格下方形成一定支撑，追空的安全边际较为有限。不过站在中期角度，终端需求难觅增量，叠加冶炼端原料充裕且利润丰厚，仍以偏空思路为主。可关注2211合约交割前后库存水位及变化情况，逢高布局空单。

　　铝：有色板块此轮跌落，可定性为补跌行情。上周受海外风险情绪短暂回归的利多驱动，有色表现明显坚挺于其他偏国内定价的商品(黑色、化工等)，但海外市场重新矫正情绪后，美元快速收复失地，叠加国内宏观预期较弱，包括铝在内的有色金属亦跟随其他大宗显著回落。昨日沪铝主力合约跌破横亘3个月之久的震荡区间下沿，逼近7月中旬万七关口。如果仅从当前的微观基本面看，基于目前17500左右的铝价，我们认为再往下探的空间或已不大，主要是考虑到库存和成本均有所支撑。除非后续成本重心进一步塌陷，否则该位置应有支撑。从供需层面，我们倾向于看好未来铝供给的稳定性下降，以及新能源行业的边际增量，带给铝市场的阿尔法收益。只是当下，国内宏观情绪的悲观发酵，或并非完全来自经济逻辑的传导，也缺乏清晰路标的指引，因此对于此波情绪发酵的程度及节奏，难以度量。但这种影响应该是全盘的，铝是否可获得相对或结构性的利多支撑，仍值得市场关注。待美元形成顶部，可尝试寻找铝的相对买入机会。

　　豆粕：观望或择机逢高试空策略。1)美豆基本面仍无实质性利多。目前美豆收获接近完成、面临现货上市压力，美豆销售无超预期利多，南美大豆种植正常。2)俄乌冲突虽提供反弹契机，但该事件具有不确定性、且影响也以谷物及植物油为主，对美豆或无直接影响，若从美豆再传导至豆粕，影响更为间接。由此，若无实质性利多驱动，豆粕反弹空间及持续性或有限。

　　生猪：现实与预期分离，短期谨慎交易。从现实角度来看，自10月中下旬以来，政策强压制的基础上，集团及散户出栏积极性维持高位，二次育肥集中出栏，当下正值需求淡季，猪价理应断崖式下行；但是，现货实际跌幅并不及预期，现实仍偏强。从预期角度来看，养殖股情绪崩塌，带动期货情绪走弱，且各地疫情频发，弱需求预期难以证伪前，盘面将维持深度贴水状态运行。综上，11月为传统消费旺季，着重跟踪宰量及肥标价差数据，需求预期得到印证前，盘面波动幅度或加大。

　　02

　　欧美衰退预期转现实

　　观点分享：欧元区10月调和CPI上涨10.7%，再次创历史新高。欧元区三季度GDP环比初值仅为0.2%，四季度经济萎缩的预期持续攀升。欧洲央行目前并不打算进一步抑制需求，政策声明不那么强硬，关注点开始偏向经济。美国10月芝加哥制造业PMI跌至45.2，为疫情以来新低。周三美联储加息75bp基本是市场共识，由于欧美经济数据持续不佳，市场关注美联储是否会释放鸽派信号。

　　03

　　04

　　期指：情绪企稳

　　期债：承压上行，或遇高位震荡

　　黄金：再度回到前低位置

　　白银：小幅回落

　　铜：库存持续下降，支撑短期价格

　　铝：大跌，关注下方支撑

　　锌：库存低位，下方空间或有限

　　铅：社库转增，价格承压

　　镍：供给边际强于需求，现货升水持续下调

　　不锈钢：中期供应压力较大，利润承压运行

　　锡：深度探底

　　铁矿石：负反馈驱动仍在，偏弱震荡

　　螺纹钢：负反馈担忧加重，弱势延续

　　硅铁：需求压力加剧，偏弱震荡

　　锰硅：成本支撑明显，低位震荡

　　焦炭：一轮提降开启，震荡下行

　　焦煤：震荡下行

　　动力煤：市场情绪低迷，煤价维稳运行

　　 PTA：短期不追空，趋势仍向下

　　橡胶：震荡偏强

　　沥青：继续偏弱震荡

　　 LLDPE：中期趋势偏弱

　　 PP：中期仍偏弱

　　纸浆：震荡盘整

　　甲醇：短期不追空趋势仍偏弱

　　苯乙烯：逢低买

　　纯碱：短期不追空趋势仍偏弱

　　 LPG：CP上涨出台，支撑盘面

　　短纤：短期反弹

　　 PVC：下跌持续，短期难有反弹

　　燃料油：高开后震荡回落

　　低硫燃料油：短期弱于高硫，长期关注成品油与天然气走势

　　棕榈油：产地因素偏乐观近期震荡走势

　　豆油：供应增加修正过高基差

　　豆粕：或高位震荡

　　玉米：走势偏强

　　白糖：小幅反弹

　　棉花：偏弱运行关注新棉成本

　　鸡蛋：逢高继续做空

　　生猪：宏观弱预期驱动，离场观望

　　原油：回调有限，或再次走强

　　05

　　中国黄金协会：2022年前三季度我国黄金消费量778.09吨，同比下降4.36%

　　2022年前三季度，全国黄金消费量778.09吨，与2021年同期相比下降4.36%。其中：黄金首饰522.15吨，同比下降1.31%；金条及金币191.73吨，同比下降10.46%；工业及其他用金64.21吨，同比下降8.79%。前三季度，受国内疫情多点散发影响，黄金消费市场在波动中恢复，头部品牌市场份额进一步提升。黄金首饰消费量整体呈小幅下降趋势，但重点零售企业把握渠道扩张机遇，争夺下沉市场，老凤祥、老庙等品牌企业销量逆势增长；同样，虽然实物黄金投资消费整体下滑，但部分大型黄金零售商和商业银行金条及金币销量继续保持增长态势。

　　25家铝企披露第三季度报告，超半数净利下降

　　截至10月31日，共有25家上市铝企发布了2022年三季度报告，第三季度合计营业收入1417.17亿元，合计实现净利润61.75亿元。其中，13家企业前三季度净利下降。中国铝业、天山铝业、明泰铝业、东阳光、顺博合金、怡球资源、闽发铝业7家净利润下降均超过50%，豪美新材、宏创控股、焦作万方、常铝股份4家由盈转亏。(Mysteel)

　　澳洲巴西19港铁矿发运总量2667.5万吨，环比增加155.9万吨

　　10月24日—10月30日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2667.5万吨，环比增加155.9万吨。澳洲发运量1793.1万吨，环比减少24.2万吨，其中澳洲发往中国的量1629.6万吨，环比增加49.9万吨。巴西发运量874.3万吨，环比增加180.1万吨。全球铁矿石发运总量3226.1万吨，环比增加325.1万吨。

　　中国45港铁矿石到港总量2566.7万吨，环比增加198.2万吨

　　10月31日讯，10月24日—10月30日中国47港铁矿石到港总量2703.1万吨，环比增加238.3万吨；中国45港铁矿石到港总量2566.7万吨，环比增加198.2万吨；北方六港铁矿石到港总量为1327.6万吨，环比增加81.1万吨。(Mysteel)

　　中国煤炭运销协会：预计后期煤炭供需总体相对平衡煤炭市场价格或将高位波动

　　中国煤炭运销协会发布最新报告指出，9月份以来，我国国民经济延续恢复增长态势，生产需求持续改善，季节性用煤需求有所回落，煤炭需求环比下降、同比增长，经济基本面对煤炭消费拉动力度相对稳健。各地煤炭增产保供工作深入推进，煤炭产能加快释放，全国煤炭产量同比快速增长，煤炭进口增势良好，煤炭库存维持高位，煤炭供应保障有力，煤炭价格高位运行。后期，随着冬季用煤旺季来临，预计我国煤炭需求将逐步回升，煤炭供应将快速增长，煤炭供需总体相对平衡，煤炭市场价格或将高位波动。

　　沙特可能下调12月销往亚洲原油的价格

　　10月31日讯，据外媒消息，由于原油消费需求低于预期，沙特可能下调12月大部分销往亚洲的原油的价格。预计沙特将12月销往亚洲的阿拉伯超轻质原油官方售价定为较阿曼迪拜均价升水6.85美元/桶，较11月上调了0.5美元/桶；预计将阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿曼迪拜均价升水5.40美元/桶，较11月下调了0.45美元/桶；预计将阿拉伯中质原油官方售价定为较阿曼迪拜均价升水2.70美元/桶，较11月下调了1.30美元/桶；预计将阿拉伯重质原油官方售价定为较阿曼迪拜均价升水0.25美元/桶，较11月下调了2.20美元/桶。

　　国家能源局组织召开2022~2023年采暖季天然气保供稳价专题会议

　　10月30日讯，据国家能源局官微，10月28日，国家能源局组织召开2022~2023年采暖季天然气保供稳价专题会议，做实做细天然气保供稳价工作，切实保障民生用气需求，推动行业高质量发展。会议要求，面对复杂严峻的国际环境，要客观认识和准确把握今冬明春采暖季天然供需形势，强化合同履约执行，强化民生用气保障；立足国内全力增储上产，狠抓基础设施重大工程按期投用；坚持采暖季煤炭、电力和天然气多能互补，强化采暖季天然气行业多企互济。各企业要团结一致，全力以赴确保采暖季天然气保供稳价工作再落实。

　　中国棉花购销周报：全国新棉采摘73.5%

　　①据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2022年10月27日，全国新棉采摘进度为73.5%，同比提高1.6个百分点，较过去四年均值下降0.4个百分点，其中新疆采摘进度为73.5%；全国交售率为57.9%，同比下降23.6个百分点，较过去四年均值下降22.6个百分点，其中新疆交售率为60.2%。

　　②另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至10月27日，全国加工率为26.7%，同比下降14.6个百分点，较过去四年均值下降14.6个百分点，其中新疆加工26.8%；全国销售率为2.0%，同比下降0.1个百分点，较过去四年均值下降2.8个百分点。

　　③按照国内棉花预计产量606.1万吨(国家棉花市场监测系统2022年7月份预测)测算，截至10月27日，全国累计交售籽棉折皮棉256.5万吨，同比减少76.3万吨，较过去四年均值减少100.7万吨，其中新疆交售244.6万吨；累计加工皮棉68.6万吨，同比减少69.1万吨，较过去四年均值减少78.9万吨，其中新疆加工65.6万吨；累计销售皮棉5.1万吨，同比减少1.7万吨，较过去四年均值减少12.8万吨。(中国棉花网)

　　发改委产业司组织召开轻工纺织行业运行情况座谈会

　　10月31日讯，为深入了解轻工纺织行业发展情况，近日，产业司组织召开座谈会，研究推动轻工纺织行业高质量发展有关工作，中国纺织工业联合会、中国塑料加工工业协会、中国皮革协会、中国家具协会、中国玩具和婴童用品协会等单位相关行业专家参加座谈。与会专家结合当前我国轻工纺织行业发展总体情况，存在的优势和短板，面临的形势和任务，围绕推动轻工纺织行业高质量发展建言献策。

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