期市早班车 | 2022年10月20日

　　品种：玉米淀粉、尿素、沪锌、沪镍、沥青

　　01/ 玉米淀粉

　　10月19日玉米淀粉主力11合约较前一交易日涨31元/吨至2890元/吨，日涨幅达1.08%。华北地区玉米淀粉价格继续上涨，下游接受度尚，山东国标一级玉米淀粉报价3130元/吨，较上一交易日涨30元/吨。玉米淀粉期价跟随现货，企稳反弹，市场进入传统季节旺季，部分企业库存紧张，挺价心态较强，企业利润逐渐向上修复，开机率逐步回升。原料玉米端价格表现坚挺，淀粉11月合约和玉米价差维持在40以内的低位水平，同时淀粉11月合约临近交割，期货向现货回归的预期不断强化，以偏强震荡为主，后续关注新季玉米上量节奏和国内新冠疫情情况。

　　02/ 尿素

　　10月19日，尿素期货主力合约收盘2265元/吨，下跌48元/吨。节后尿素期货价格连续下跌，主要驱动在于需求空档期，供应宽松和库存压力增加等因素。目前现货市场行情偏弱，观望情绪浓厚，不知何时是“底”。但从尿素基本面来看利多因素仍然存在，不宜过分看空。煤炭价格对尿素生产成本仍有支撑，煤制尿素利润处于历史低位，若煤炭价格延续偏强，则尿素价格下方空间有限。从周期性来看，10月需求没有支撑，库存周期性增加，进入11月后有气制尿素减产预期，尿素供应环比减少，复合肥开始冬储进行春季肥生产，现货价格处于低位可吸收国储的收购，东北地区的国储启动给需求带来想象空间。另外印度和巴基斯坦的出口对需求也有一定支撑。整体而言，尿素价格不宜过分看空，等待市场转机。

　　03/ 沪锌

　　10月19日，沪锌主力11合约上涨1.84%至24955元/吨。沪锌短期偏强主要是因为国内库存低位、现货紧张。美联储会议纪要偏鹰，叠加美国经济数据偏强且通胀仍然较高，美联储大幅加息预期升温。LME证实推出一份讨论文件，讨论是否以及在何种情况下禁止俄金属供应。需求端，9月汽车产销及出口实现高增长，基建增速进一步扩大。央行降低首套房利率，对房地产需求构成利好。供应端，加工费有回升趋势，且副产品硫酸止跌反弹，冶炼厂利润有望增加。国内库存均低位反弹，现货紧张和期货挤仓风险有所缓解。整体来看，积极的国内需求、欧洲能源危机及库存历史低位将为锌价提供较强支撑，但是加息压力较大、衰退预期升温、国内疫情严峻，锌价预计继续震荡运行。

　　04/ 沪镍

　　镍日内上涨2.58%至184310元/吨。供给端，菲律宾即将进入雨季，镍矿成本支撑较强，欧美能源危机致使水萃镍资源紧缺，同时主流铁厂的不锈钢产线投产临近，镍铁议价重心上移。上期所有新交割仓单流入市场，但现货依然偏紧。硫酸镍现货散单仍较为紧缺，叠加MHP供应偏紧，硫酸镍价格或上行。需求端，合金行业需求向好，不锈钢10月排产大幅增加，新能源汽车产销再创新高，三元前驱体5系增势良好。整体来看，近期国内市场需求较好，供应偏紧，虽然宏观压制仍存，但未定的LME金属禁令与印尼对镍征税新政均对镍价有利多的扰动，镍价或高位震荡运行。

　　05/ 沥青

　　时间推移施工旺季临近结束，消费预计环比下降。上中游库存保持低位，现货价格坚挺，基差较的。炼厂利润尚可，供应虽增但消费也可以覆盖。整体上当前沥青供需没有矛盾，主要是消费走弱预期和高供应支撑了基差。成本方面，经济衰退预期与OPEC+减产并存，短期预计维持震荡。整体上沥青价格驱动不明显，关注消费变化和可能的库存拐点。

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