今日(10月28日)，锰硅2301合约收于6966元/吨，隔夜持仓量环比减仓9786手。盘中日内走势呈现低开高走震荡攀升结构。

　　本周期货盘面进入持续下跌探底走势，弱势结构带动厂家报盘持续小幅下调跟跌。虽即期成本有小幅走弱，但厂家大幅下调报价意愿不强。全国交割库仓单进入年度集中注销阶段，仓单量持续下滑。近期交割库库存正逐步向终端用户转移。厂内库存连续小幅下降，厂内及交割库库存继续维持下降态势。同期，周度供需环比变化双增，静态供需周度环比变动维持累库结构。

　　鉴于期货盘面运行及基本面逻辑综合评估分析，现货端跟随期货盘面小幅下调。参考01合约主力合约期现市场基差水平，期货盘面仍处于贴水结构。综合考虑当前期现市场基差水平、成本定价及静态供需结构变化。操作上，仍可尝试01合约6900下方逢低首批轻仓入场，进行多单操作。为到期买交割或后期点价采货提前布局。

　　本周现货市场报盘整体弱势下调为主。随着期货盘面持续下跌探底屡创新低，下游需求多转向中间商点价采购，工厂出货阶段性受阻。厂家逐步下调报盘促成交，成交向低位资源靠拢。本周主流钢招仍未开启，下游观望情绪顺延，需求暂难以提振。北方现货报盘维持在7000-7100元/吨，南方市场维持在7200元/吨附近。目前成本端，锰矿持续小幅下滑，焦炭高位运行，疫情导致运费上调等多因素影响有所走弱，但工厂鉴于即期成本仍存支撑，大幅下调报价意愿暂不强。从供需周环比变动双增的结构看，主产区开工率连续回升，产量仍维持增长态势。总体而言，节后下游需求转弱，厂家出货不畅，暂跟随期货市场小幅下调报价弱势运行为主。临近新一期钢招开启，市场也在等待后期钢招进一步指引。

　　本周南北方锰矿港口现货市场整体处于小幅走弱态势。受下游询盘减弱，厂家观望情绪较浓影响，成交下滑压价采购心态明显。伴随着硅锰期货盘面持续下破探底态势，贸易商整体下调报价促成交为主，港口主流矿种跌幅达0.5-1元/吨度。天津港南非半碳酸报盘整体维持在34-34.5元/吨度；加蓬报盘相对偏弱维持在39元/吨度；澳块报盘在44.5元/吨度。本周美元兑人民币汇率走势高位下挫，短期步入震荡走势结构中。整体来看，市场远期悲观情绪仍在持续中，下游观望导致需求下降。港口高库存结构短期依旧对矿价形成压制，氧化矿承压更为明显。综合当前成本端锰矿及焦炭价格，北方港口锰矿现货即期成本基本维持在7100-7200元/吨附近。

　　从短期供需结构表现看，周度环比变动呈现双增态势，需求端环比增速放缓，供应端持续保持高增长态势。同时，北方主产区开工率及日均产量均保持持续增长。静态供需周度环比增速仍维持阶段性累库结构。本周(10月27日)Mysteel五大钢种硅锰(周需求)：146211吨，环比上周增0.69%，全国硅锰产量(周供应)：195286吨，环比上周增3.7%；开工率全国59.63%，较上周增2.51%；日均产量27898吨，增995吨。

　　每年年度内一次的10月份仓单集中注销制度导致近期交割库仓单维持集中注销态势，仓单库存量持续下滑。随着盘面持续下行探底，下游需求多转向点价采购，下游提货较积极交割库进入集中出库。同时厂内库存整体持续处于小幅下降态势，北方主产区均处于累库状态。据Mysteel统计(10月27日)的63家独立硅锰企业库存看，全国库存量22.05万吨，环比(10月13日)降0.09万吨。全国交割库仓单库存(10月27日)达3525张，17625吨，较上周同期10109张，环比减6584张。

　　本报告数据来源：郑商所、我的钢铁、铁合金在线、一德合金事业部

　　审核人：张峥复核人：沐沐"

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