宏观

　　１、周五美元汇率剧烈震荡，有报道称联储对放缓加息步伐进行了讨论，目前认为11月加息75个基点已成定局，但该报道让12月加息放缓到25或50个基点的预期出现。此报道一出令美元指数自大涨转头大跌，十年期国债收益率盘中一度突破4.3，终盘加落到4.22，美股亦大涨。 由于通胀压力大，市场预期或反复不定

　　２、英国新首相人选基本确定为前财政大臣苏纳克，舆论认为无论谁当选都将面对财政的巨大压力。不过消除不确定性或短暂利好欧洲货币

　　３、总结：近期美欧经济数据一直显示通胀持续而经济动力减弱，周五市场炒作加息放缓可能，动荡加剧但可能缺乏持续性，关注新的经济数据给出指引，中期压力不变

　　现货

　　１、ＬＭＥ库存小增，美欧地区库存增加，亚洲库存继续流出，现货升水提高到95美元。目前注销仓单仍高达6.8万吨，暗示库存将持续流出，挤仓压力仍是近期焦点，对铜价有支撑

　　２、上周国内主流消费地库存环比增加3万吨，因炼厂交割而过高的升水抑制下游消费。10月库存已环比连续回升，交易所库存较去年同期增加，但保税库存今年大幅去库，目前库存低于3万吨处极端低位，也限制了进口补充的速度，因此沪铜高升水格局仍然维持。总体看三大交易所显性库存较去年同期略降但保税库存去库20万吨，极端低库存是当前价格主导因素

　　３、消费方面，据ＳＭＭ统计上周精铜制杆企业开工率69.8%，环比上升2.6个百分点，因高升水抑制消费，下游除刚需外新订单仍疲弱，另外随着铜价反弹，精废杆价差扩大到1500元，废铜杆的价格优势突显，消费明显好转，但原料紧张，提货周期加长，铜原料整体供应维持偏紧格局。由于下游看空畏高，如果价格继续上行，消费恐继续受抑，而价格回落则会刺激补货，消费支持铜价震荡偏强。

　　４、周五多数工业品下跌，铜价维持涨势，近期关注ＬＭＥ挤仓影响，沪铜持仓增至44万手以上，短线资金大量参与，分歧加大，或有继续上冲空间。

　　５、总结：宏观中期利空格局下市场情绪反复，现货低库存高升水格局短线挤仓因素主导，但沪铜畏高明显，比价或明显转弱，操作上短线空头暂时回避，等冲高尝试抛空远月。今日62800-62300。

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