行情表现

日内消息

　　1、截至10月19日当周，国内沥青开工率环比增加0.6%至43%

　　据隆众资讯，截至10月19日当周，国内沥青79家样本企业开工率为43%，环比涨0.6个百分点。分析原因主要是华北、山东地区个别炼厂提产，带动整体开工率上涨。开工率下降企业10家，较上周增加1家，产能利用率上升企业为11家，较上周增加1家。 综合来看，全国范围内华北地区开工率最高，东北地区开工率最低。华北地区开工率为64.3%，环比增加13.3个百分点，东北地区开工率为19.0%，环比减少3.3个百分点。

　　2、沥青企业出货量环比持稳，山东地区出货量居前

　　截至10月19日当周，国内沥青24家样本企业厂家出货量共36.37万吨，环比持稳。国内沥青54家样本企业厂家出货量共57.87万吨，环比增加5.1%。本周国内出货量有所好转，一是个别主力炼厂供应增加，执行合同出货，二是部分炼厂船运发货较为集中。综合24家样本企业厂家出货量来看，全国范围内山东地区出货量最高，为14.85万吨，环比增加2.8%；西南地区出货量最低，为0.65万吨，环比减少7.1%。(隆众资讯)

机构观点

　　南华期货：沥青近月或维持去库 远月短空续持

　　昨日夜间原油在EIA的超预期去库背景下低位反弹，预计今日沥青有所企稳。上周百川大幅上修了9月沥青产量，导致9月真实表需亦大幅上修至逾311万吨，按照需求同比环比外推，10月需求预测我们在原先的基础上亦有所上修，沥青需求端基本面短期还能维稳，现货价格暂时难有大跌的基础，但即将进入季节性淡季现货也难有大涨的驱动。因汽柴油价格（特别是汽油）的相对弱势，近期炼厂综合加工利润有所回落，但依然处于盈利区间。从估值角度而言沥青依然处于相对高估区间。焦化料方面依然具有对沥青的相对优势，但需要注意当前焦化料亦开始累库，成品油的弱势、以及国内常减压CDU的起量都在逐渐侵蚀未来焦化料的估值边际。不过百川口径本周沥青继续维持了去库格局（社库終端的消费依然不错），10月依然有可能维持去库节奏。虽然按照隆众口径上周库存开始累库（我们认为是两者样本区别，隆众包含了不少非标B级沥青的口径，我们了解到一些低端小炼厂当前的确正在抓紧在淡季前出货）。当前国内成品油特别是汽油的再度大幅走弱，又逐渐出现胀库的风险需要注意，当前焦化料的强势主要来自于柴油的需求（数据看目前柴油的出口支撑了需求，但汽油缺乏这样的出口驱动），汽油大幅走弱关注潜在可能对焦化料的边际影响，但焦化料短期还是以强势柴油驱动为主保持着对沥青的相对优势，沥青产量虽无近忧，但有远虑，盘面交易这样的逻辑会快一些，特别是明年1月以后的淡季合约。成本端原油依然压力重重，短期是沥青价格波动的主导，但短期我们相对倾向于逢高偏空为主的操作，空头配置以1-3月合约为佳，近月现货暂时依然不看大跌，正套存在潜在驱动。

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