行情表现

日内消息

　　隆众资讯：沥青市场早间提示

　　隆众资讯：昨日国内沥青市场维持大稳偏弱运行为主，北方地区尤其东北华北地区成交价格稳中下行，东北地区需求逐渐进入尾声，个别炼厂合同价格大幅调整对于华北地区货源有一定的压制，区内市场价格或稳中趋弱；山东地区刚需相对平稳，现货价格变动不大，低价资源出货有所支撑，区内各品牌资源竞争明显。短期来看，国内沥青市场或维持大稳偏弱运行为主。

机构观点

　　南华期货：沥青成本端持续走弱 短空续持

　　昨日夜间原油继续走低，预计今日沥青继续调整。上周百川大幅上修了9月沥青产量，导致9月真实表需亦大幅上修至逾311万吨，按照需求同比环比外推，10月需求预测我们在原先的基础上亦有所上修，沥青需求端基本面短期还能维稳，现货价格暂时难有大跌的基础，但即将进入季节性淡季现货也难有大涨的驱动。因汽柴油价格（特别是汽油）的相对弱势，近期炼厂综合加工利润有所回落，但依然处于盈利区间。从估值角度而言沥青依然处于相对高估区间。焦化料方面依然具有对沥青的相对优势，但需要注意当前焦化料亦开始累库，成品油的弱势、以及国内常减压CDU的起量都在逐渐侵蚀未来焦化料的估值边际。另外百川口径下，上周沥青继续维持了去库格局，只是去库的主导由社库去库转向了厂库去库（这是近一个月来的首次），说明当前去库的主导逐渐由需求端的增量转向炼厂端的减量（我们统计的沥青周度表需数据亦如此）。按照隆众口径上周库存开始全面累库（我们认为是两者样本区别，隆众包含了不少非标B级沥青的口径，我们了解到一些低端小炼厂当前的确正在抓紧在淡季前出货）。当前国内成品油特别是汽油的再度大幅走弱，又逐渐出现胀库的风险需要注意，当前焦化料的强势主要来自于柴油的需求（数据看目前柴油的出口支撑了需求，但汽油缺乏这样的出口驱动），汽油大幅走弱关注潜在可能对焦化料的边际影响，但焦化料短期还是以强势柴油驱动为主保持着对沥青的相对优势，沥青产量虽无近忧，但有远虑，盘面交易这样的逻辑会快一些，特别是明年1月以后的淡季合约。成本端原油依然压力重重，短期是沥青价格波动的主导，但短期我们相对倾向于逢高偏空为主的操作，空头配置以1-3月合约为佳。

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