摘要:

　　行情回顾

　　国内玉米与淀粉现货价格稳中调整，期价则受外盘带动继续震荡偏强运行，考虑到9月合约已经进入交割月，1月合约基差均有小幅走弱。

　　逻辑观点

　　对于玉米而言，在前期周报中指出，目前市场主动去库存大概率临近尾声，甚至已经过去，在进入主动补库存之前，不确定性在于会否存在新作上市压力释放的被动去库存阶段，前期外盘受新作产量前景担忧持续震荡上涨，9月USDA供需报告即将定产，而国内双节前备货后，考虑到目前新作期价相对偏高，仅次于华北小麦，在新作上市压力释放之前继续推高期价的动力或不足；

　　对于淀粉而言，淀粉行业库存仍在去化之中，副产品价格特别是蛋白类价格处于历史同期高位使得盘面生产利润高企，与此同时现货生产亏损使得行业开机率处于历史低位，市场合理预期远期供需有望趋于改善。综合来看，淀粉-玉米价差波动方向不明，淀粉单边更多追随原料端即玉米走势。

　　行情展望

　　虽很难确定目前玉米库存周期阶段，但从目前新作期价在定价区间所处位置偏高，我们维持中性判断。

　　操作建议

　　建议投资者观望为宜，激进投资者可考虑以2870一线作为止损轻仓做空1月合约。

　　风险因素

　　俄乌冲突走向、新作产区天气、陈化水稻抛储政策。

　　广州期货-一周集萃-玉米与淀粉-等待USDA9月供需报告指引20220912

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