行情回顾

　　内外棉价冲高回落，上方压力沉重。

　　逻辑观点

　　第一，10月16日国内迎来第20次中国共产党人大代表会议。预计会议将提振国内情绪，股市等金融市场有望迎来一波反弹。除了国内的20大会议，国际方面的局势可能继续偏空。中美关系方面，关注《台湾政策法案》的进度。欧洲方面重点关注英国是否会引爆危机。

　　第二，业内对未来棉价继续持悲观预期。绝对库存水平上，棉花原料和中下游库存都还是在历史高位。虽然新的籽棉开秤价略有上涨，但下游纱线价格走势疲弱，消费萎靡。

　　第三，内陆地区的疫情将使投资者对未来消费持更加悲观的态度，新疆地区的疫情则让棉农和轧花厂的博弈以小幅但更长久的形式存在。新棉批量上市的时间将被推迟，给旧棉消化留出更长的时间。

　　行情展望

　　预计郑棉在人大会议期间有所起色，但上方压力沉重，可能难以站稳1.4以上。

　　操作建议

　　1.4万以上逢高建立空单。

　　风险因素

　　宏观风险如国际金融市场因政策、疫情等原因突然大幅回调（下行风险）