据央行官网，为维护银行体系流动性合理充裕，10月15日人民银行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，操作利率为2.75%，前次为2.75%。本月有5000亿元MLF到期。

市场流动性本身充裕，央行等额续作5000亿到期MLF，超市场预期，凸显出央行维稳意图，释放出货币宽松取向。

从价看，央行结束了前两个月的缩量操作，或是响应重磅会议精神，加强对实体经济支持力度，促使商业银行在四季度加大信贷投放量。在10月“依法用好5000多亿元专项债地方结存限额”发行后，叠加政策性金融工具持续落地，能有效支撑后续信贷高增。

从量看，维持不变符合预期。一方面，当前经济预期有所好转，官方PMI连续两个月上行、房地产销售出现回暖，继续降息必要性不强；另一方面，外部压制仍在，美联储激进加息并未结束，非美货币持续承压，稳汇率持续受到高层重视。

展望后市，11月、12月及明年1月将分别有10000亿、5000亿、7000亿元资金到期，合计规模超2万亿。面对如此大的资金缺口，Q4央行降准置换MLF可期。因为此操作可以维持总量不变，但能向银行释放期限更长、成本更低的资金，并传导至信贷市场，对银行端、实体经济均形成利好。

同时，由于本月MLF利率维持不变，意味着10月LPR将不会发生变化。

具体到A股市场，央行释放宽松信号，利好市场风险偏好回升。风格上，流动性宽松更利好成长板块反弹，军工、通信、光电子等基本面较好的标的有望受益。

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