CTA走势评分：

　　黑色版块 6

　　有色版块 6

　　能化版块 7

　　农产品版块 5

　　贵金属版块 5

　　股指版块 4

　　9月商品市场上行趋势结束后逐渐走向震荡，随着美元指数走强，地缘政治和全球供应链问题都使得商品呈现出波段式的行情。20日年化波动率持续回落，除黑色板块外已经处于近2年的较低水平，各品种和板块的波动率贡献相对平均。在 6-7 月发生了宏观面和情绪面共振的下跌并经历了小幅反弹和横盘震荡后，市场情绪已经明显冷却，品种的涨跌也逐渐被基本面主导，量价因子普遍进入震荡修复区间。

　　从因子层面来看，市场缺乏延续性行情宽幅震荡，对动量类尤其是时序因子较为不友好，截面动量都出现了比较大的回撤。期限结构类因子内部出现分化，展期收益率因子有较好的盈利效应，而基差则小幅回撤，即按均值回归的思路做多现货溢价幅度高的期货合约，在本月表现较为优异。

　　从月度的信号分布来看，能化板块和黑色板块的多头信号仍然占主导，但最近信号强度也有收敛的迹象。从趋势类因子来看，空头仓位变化比较大，除股指以外，基本没有呈现出周度以上的空头板块，主要在软商品等具体品种上。

　　动量时序：本月贵金属因子强度宽幅波动，在月中触底后回暖。股指板块则在下旬经历回落后在高位盘整。下旬，有色板块平滑波动，农产品板块窄幅震荡。净值方面，伴随开仓次数增加，农产品单月冲高4.01%和黑色板块分化显著。

　　动量截面：动量截面各个板块间因子强度大小在本月走势相近。黑色板块因子相对变动剧烈，在月初出现v字回落后窄幅震荡，同时股指板块相对平滑。在净值上，黑色和能化板块持续走高，农产品在月中冲高后位于板块高位，单月正向贡献4.43%。有色板块走出低谷持续上行，势头强劲。

　　期限结构：农产品板块相对其他板块震荡剧烈，在月末上行势头猛烈并在月末出现冲高，单月上行6.95%。伴随着因子的强劲势头净值上升至板块高位。股指板块和有色板块在期限结构因子上变动幅度相近，在近期走低后出现回升,同时净值波动幅度不显著，黑色板块内升贴水结构拉锯不显著，始终维持在中位小幅震荡并拉动净值出现大幅回调。

　　持仓量：能化板块在本月呈现锯齿状变动，宽幅震荡被捕捉带动净值攀升。股指板块上行趋势在中旬受到压制后回落，并在近期处于盘整阶段。农产品回暖后上行势头受到压制反向回调并持续走低。贵金属因子强度小幅震荡，由于白银净空单比率增大，伴随着主力合约价格回暖，净值在月末回撤，黑色板块因子波动更为剧烈，净值相对平稳。

　　黑色板块：本月动量方面伴随着，开仓次数的增长，随着黑色板块品种间趋势性拉大，截面持续走高同时上行势头强劲，时序在月中出现回撤后企稳。期限结构走出平台阶段净值持续走低并维持在低位盘整。

　　有色板块：在这个月有色板块趋势因子小幅波动，未达到开仓阈值，动量时序净值平稳。截面看， 板块总体上行，单向上涨势头强劲，多空信号导致收益相消出现回撤。伴随着市场买卖情绪有所消减产生偏空信号，持仓量因子净值走低。

　　能化板块：在本月能化板块总体表现较佳，各个因子净值持续攀升。其中动量截面持续领涨提振总体净值表现，动量时序走出平台阶段开始上行。在月末，由于受到PTA合约贴水结构扩大以及持仓量收窄影响出现小幅回撤。

　　农产品板块：在月中，农产品板块间涨幅分化显著，同时市场买卖情绪逐渐修复，各个策略走出平台阶段出现冲高。伴随着近期价格波动的减缓，动量时序进入平台阶段同时持仓量因子出现小幅回调。

　　股指板块：本月分化格局开始形成，主要受到持仓量净值持续走低的影响，动量时序短暂冲高后回落，并进入平台期。动量截面维持在中位震荡，期限结构在月中回暖后处于整理阶段。

　　贵金属板块：在这个月初，在持仓量净值持续领涨提振板块受益，同时受到价格波动不显著影响，动量时序处于平稳期。月末，受到白银主力合约价格回暖，市场买卖情绪仍然处于观望期，持仓量因子产生偏空信号，净值出现回撤。

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