CTA走势评分：

　　黑色版块 5

　　有色版块 6

　　能化版块 7

　　农产品版块 6

　　贵金属版块 5

　　股指版块 6

　　8月以来商品市场呈现震荡反转行情，涨跌交替，侧面也反映出当下海外加息预期和国内政策消息多空交织加剧了博弈的过程。由于缺乏周度级别以上的连续行情，动量时序因子表现偏弱，处于中位数区间的板块和品种无显著变化，有色波段震荡中亏损较多。动量截面因子在有色和农产品收益表现较好，主要原因是有色板块中分化明显，铜锌走势较强，农产品中农副产品偏强，而软商品震荡偏弱，分化的格局为截面策略提供了盈利基础。期限结果自7月底以来表现逐步企稳并走强，主要由于农产品油粕跨期价差逐渐分化在截面上产生收益。短期预计动量因子仍将跟随震荡运行，板块内部涨跌分布不均也可能使截面因子发生一定回撤。

　　从月度的信号分布来看，多头仓位在下旬之后主要分布在能化和农副产品板块，做多信号来源分别是能化的持仓量和农产品的期限结构因子，空头仓位在有色和黑色板块切换，但是从最近交易日的信号来看，仓位有所降低，同时软商品开始出现空头信号，做空信号主要来源期限和动量截面因子。

　　动量时序：本月能化板块因子强度跟随价格走势在波动中上行后回落，宽幅震荡突破开仓阈值带动净值持续上行2.95%。有色板块持续缓慢下行，由于趋势性不显著而在净值上产生回撤。贵金属因子强度则和农产品板块一同，在月中呈现小段回升后下行的趋势。黑色板块处于宽幅震荡走势，因子强度在近日持续走低。

　　动量截面：本月动量截面表现较佳，各板块均产生正向收益。黑色板块由于各合约价格趋势分化显著，处于宽幅震荡态势，并在月末出现脉冲式下调。股指板块维持小幅上行走势，而农产品板块因子波动变化收窄并在本月收涨4.22%。能化板块趋势由上行平稳回调，动量截面带动净值攀升。有色板块因子强度在月末反向下行导致小幅回撤。

　　期限结构：黑色板块近远月价差拉大，期限结构因子在本月呈现波动走势，各合约间因子强度分化显著产生持续收益。有色板块因子震荡上行突破历史阈值，在净值上在本月持续冲高8.48%。能化板块近月和次月合约价差收窄产生偏空信号，净值在近日上扬。农产品板块相对波动较窄，净值小幅收涨。

　　持仓量：在本月净值有色板块变化不显著，市场多空氛围不浓烈，净值持续下滑。黑色板块多空交锋激烈，月初在持仓量因子上偏强震荡，产生部分回撤。农产品因子在多空阈值附近波动，捕捉正确择时信号，净值上行4.50%。能化板块因子强度小幅波动，股指板块持续上行。

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