尿素：成本端支撑 期价震荡盘整

　　期货方面：UR2301合约价格在2407元/吨开盘后一度下探，最低下行至2372元/吨，不过下午盘收回跌幅并反弹，期价报收于2413元/吨，呈现一根带较长下影线的小阳线，结算价2396元/吨，涨幅0.08%。成交量122255手，+16852手，持仓量122209手，+889手。下午盘期价放量上行，处于成本线下方的尿素期价表现相对抗跌，但日内涨幅有限，仍收于短期均线下方，近期高位震荡对待，上方关注2450-2490附近压力，下方关注2350-2370缺口附近支撑。

　　从主力持仓方面来看，多空主力均有所增持，前二十名主力持仓68846手，+2019手，前二十名主力持仓68056手，+893手，多头席位上，东证期货再度明显增仓1186手，连续三个交易日，该席位在多头主力增仓接近6000手，主力席位积极进场可能会给市场带来较大的不确定性。

　　今日尿素市场降价范围有进一步扩大，厂家新单出货形势较弱，以执行前期订单为主，市场买涨不买跌情绪下进一步弱化需求，下游仅工业刚需接货为主，目前北方主要交割区现货报价2470-2540元/吨，山东、河北地区报价下降20-30元/吨，河南地区报价下降20-50元/吨左右。

　　期货主力合约价格震荡盘整，现价明显下调，基差再度明显收窄，今日尿素1月合约以山东地区位基准，基差为87元/吨。鉴于中期需求端难有持续性提振，煤炭成本端变动受政策调控，对于上游风险敞口企业，可以考虑在期货市场卖出套期保值。

　　供应方面，9月20日，国内尿素日产量小幅下滑至15.7万吨，环比增加0.3万吨，同比增加2.1万吨，开工率大约66.5%。今日暂无新企业检修，复产企业方面来看，山西晋能控股、山西潞安以及兴安盟博源开始恢复生产，且此前检修企业仍有复产计划，整体供应预期维持偏高水平。

　　综合来看，供应正在稳定增加，而需求相对较为疲弱，供需形势宽松，现货价格弱势盘整。期货市场来看，美联储加息敏感窗口，市场对经济形势预期悲观，大宗商品波动虽有加大，但整体表现承压，尿素期价也趁势下调；不过，加息这个靴子落定后，市场情绪是否会发生变化，面对不确定性，建议做好风险控制。从基本面角度而言，原材料成本端受到供应端干扰，坑口报价表现偏强，加之后续秋季备肥需求，短期价格直线下挫的可能性较小，近期回调关注下方缺口附近支撑，中期价格能否打开下行空间，可能还需要关注成本端变化。