在原油端：美国通胀居高不下，美联储加息仍将延续，市场对第四季度经济增长预期较为悲观，抑制原油价格上涨；全球原油产量增长放缓，剩余产能日益枯竭，OPEC对原油边际供给具有绝对的控制力，美国对上游投资不足，美国原油产量后期增长乏力，欧盟对俄原油制裁开始生效，俄罗斯后期出口将进一步被压缩；全球原油需求尚未见顶，但第四季仍保持悲观预期，欧美需求难以持续上升，后续需求增量将来源于中国和印度。国外成品油市场从失衡转向平衡，裂解大幅回落，若欧洲能源危机无法解除，恐再次进入失衡状态；全球原油库存仍然维持在低位，美国战略储备释放即将结束，后续继续释放空间有限，虽然美国能源局表示不会补库，但本轮战略储备释放结束依然意味着市场确实100万桶/天的供给。总体来看，美联储加息背景下宏观环境不断恶化是压制油价的最主要因素，供给端偏紧的格局并未得到实质性的改善，在原油的推动下，第四季度FU和LU短期弱势仍将延续，但后市仍然可期。 　　在产业端：全球在途运力虽在恢复，但航运市场“牛市”已过，需求端难以提振油价；库存端与往年同期水平相近，对燃料油的价格影响有限；国外成品油结构性问题，依然是影响低硫强弱的主旋律，若欧洲能源危机再次爆发，恐会再次引爆低硫裂解，若欧洲能源危机后市证伪，低硫裂解仍有回落的空间；目前，高硫相较于6月份已经过了最差的季节，但消耗当前的高库存仍需要一定时间，后市低估值仍具备推动高硫走强的驱动。 　　风险点：宏观风险持续恶化；欧洲能源危机证伪；美国上游投资持续增加

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。