尿素：期价继续试探性反弹

　　期货方面：尿素期价略有低开，最低回踩2405元/吨，日内震荡走高，不过下午盘回吐部分涨幅，尾盘报收于5日均线附近，报收于一根上影线相对较长的小阳线，涨幅2.47%，成交量略有收缩，持仓量小幅增加，短期仍处于震荡偏强格局。不过，主力持仓来看，空头主力增仓更为积极主动，其中方正中期空头席位增仓2515手，近期关注前高附近压力。

　　今日尿素市场现货报价仍偏弱运行，目前工厂单氛围一般，国庆长假临近，尿素工厂回款压力加大，尽管山西地区工厂停车减产再次扰动供应端，但市场成交氛围较弱，尿素现价依然偏弱，今日北方交割区尿素工厂出厂价格范围多在2430-2480元/吨，河北尿素工厂报价略高。

　　期货主力合约价格延续反弹，现货价格震荡偏弱，尿素基差继续收窄。尿素1月合约基差收窄至62元/吨左右，目前基差处于2022年以来偏低水平，鉴于中期需求端难有持续性提振，煤炭中期面临回落风险，对于上游风险敞口企业，可以考虑在期货市场卖出套期保值。

　　供应方面，9月27日，国内尿素日产量小幅下滑至15.1万吨，环比持平，较去年尿素日产规模基本持平，开工率大约64%。尿素日产规模下降主要是受到亏损以及环保等因素影响，在昨日山西晋能金象、山西天泽减产停车后，今日山西晋能晋丰停车，拖累尿素日产复苏；复产方面，山西丰喜有一套装置检修复产，宁夏和宁今日出产品，后续有计划复产企业较多，预计尿素供应相对稳定。

　　现货市场来看，尽管环保限产导致山西地区尿素生产再次受到波及，但从目前市场反馈来看，供应端的减少虽然会遏制价格的持续回落，但需求端暂时没有明显改善迹象，后续缺乏利多配合，现价或仍将承压。近期需要注意的是，煤炭方面价格出现松动，节前企业备货趋近尾声，随着价格的持续上行，政策调控风险增加，一旦煤炭价格回落，支撑尿素价格维持高位的主要利多因素坍塌，尿素价格中期可能面临回调风险。期货盘面来看，尿素期价继续试探性反弹，短期在10日均线上方偏强对待，但临近长假，煤炭成本变动预期加大，且期货市场提保后资金风险加大，建议谨慎观望为宜。

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