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　　国债、LPG、沪胶、黄金

　　国债期货：短期不利因素增多，操作上以防守反击（注意止损）或逢高空为主。基本面上虽然暂时看不到反转的倾向，但随着近期商品房销售的回暖叠加基建投资仍处于发力期，盛会前后基本面失速的可能性并不高。在强美元与人民币汇率快速贬值的档口，货币政策进一步宽松的概率极低，反倒是政策性金融工具和专项债结存限额的使用可能会逐步消耗超储，加上10月份又是财政缴税的大月，资金利率存在向政策利率靠拢的风险。操作上建议在关键点位附近以防守反击或逢高空的思路为主。

　　LPG：短期内下方空间有限，可能小幅反弹，中期维持宽幅震荡。当前国际市场美国中东库存较高，累库速度较快，供应宽松叠加外盘油价的下行使得进口成本不断走弱，对盘面形成压制。然考虑到当前OPEC+托底油价的决心，后期可能再度减产下，PG的产量难以有进一步提升，而需求端旺季即将到来，燃烧需求方面将有边际改善。另外，当前随着进口成本的走弱，PDH装置利润有明显修复，此前检修中的装置均有开工预期，企业也有备货锁利润的意愿，对丙烷需求将会有所提振，整体供需面有向好预期。从估值上来看，随着本轮下跌，盘面当前贴水国内现货，基本与进口成本平水，估值上已偏低，下方空间相对有限。因此，短期内盘面可能有小幅反弹，但整体仍然维持震荡市，趋势性走势需等待需求的兑现。

　　沪胶：宏观利空暂缓，估值小幅上修，期现正套耐心等待高点

　　短期来看，美元加息靴子落地后，宏观利空阶段性暂歇。沪胶回归产业逻辑，价格小幅上修，主要系以下驱动：第一，可交割品同比缩量15%-20%，可能超出之前缩量10%的预期；第二，天气扰动持续存在，关注后期泰国降雨量；第三，市场对于二十大政策红利预期仍较高；第四，现货端在近1-2周出现小幅货源流动性紧张，支撑盘面。我们预计在节日前市场中性偏强，持稳为主，建议期现正套耐心等待相对高点，投资者宜轻仓过节。

　　黄金：我们认为从驱动上来讲，贵金属的下行驱动尚未结束，美元和利率在美国经济仍具有韧性且联储保持紧缩的状态下将继续维持强势，但是下行驱动的边际强弱或有减弱。而在工业金属走弱的情况下，白银稍强于黄金的格局或也将切换。同时仍需保持谨慎的是，倘若地缘政治问题频发，来自避险需求的资金将对黄金形成一定的支撑。

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　　美元指数维持强势

　　观点分享：国庆节前维持我们此前的判断，国内商品市场大概率上半周跌，下半周反弹。海外市场仍然在继续共振下跌，美元指数继续维持20年以来的高位震荡，欧美长债继续大幅下跌，10年期美债逼近4%为12年最高，美股继续下跌。临近冬季，欧洲天然气管道输送继续出现问题，天然气价格转跌为涨。俄罗斯呼吁OPEC+减产100万桶/日，盘中原油涨超3%。国内商品市场低库存、高基差、订单边际改善可持续到10月中，国庆节前空头平仓行情可能迎来一波估值修复。

　　03

　　04

　　期指：情绪改善，震荡偏强

　　期债：或维持窄幅震荡

　　黄金：止跌震荡

　　白银：继续走弱

　　铜：美元指数坚挺，价格承压

　　铝：考验万八支撑

　　锌：库存低位，限制下方空间

　　铅：原生与再生价差收窄，支撑价格

　　镍：宏观压制仍存，下游需求仍显疲弱

　　不锈钢：备货需求整体有限，钢价节前震荡运行

　　锡：区间震荡

　　铁矿石：价格反弹空间有限

　　螺纹钢：节前补库驱动，偏强震荡

　　热轧卷板：成本推升明显，高位震荡

　　硅铁：板块需求共振向好，偏强震荡

　　锰硅：供需演绎观望仍存，宽幅震荡

　　焦炭：需求回暖，偏强震荡

　　焦煤：供应偏紧，偏强震荡

　　动力煤：全煤种上调延续，区间震荡

　　沥青：区间震荡，等待预期验证

　　甲醇：反弹空间有限

　　苯乙烯：空单部分止盈

　　纯碱：反弹空间有限

　　LPG：维持震荡市

　　短纤：震荡偏弱

　　PVC：价格创下年内新低，前景仍不乐观

　　燃料油：需求下滑，弱势局面难改

　　低硫燃料油：窄幅震荡，高低硫价差企稳

　　棕榈油：产地和国内均面临库存上升压力

　　豆粕：或反弹空间有限

　　玉米：短期难以趋势下跌

　　白糖：偏弱震荡

　　棉花：关注籽棉收购 注意长假风险

　　鸡蛋：偏强震荡为主

　　生猪：政策逐步传导，反套继续持有

　　原油：反弹延续

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　　德商银行：美联储抗击通胀的决心是支撑美元的最重要因素

　　9月27日讯，德商银行经济学家认为美元前景仍然乐观。大幅加息已经开始产生效果，今晚公布的美国房价指数可能会尤其突显这一点，但新屋销售总数年化数据和谘商会消费者信心指数也可能表明实体经济仍然相对强劲。为了抗击通胀，美联储势将进一步加息，这种决心是支撑美元的最重要因素。不能忽视的是，美元贸易加权汇率正处于创纪录水平。但目前的汇率水平从根本上说是合理的。

　　云南锡业肖大明：预计2023年国内锡市依然是back结构

　　据SMM，在上期所和SMM共同举办的中国锡产业链峰会的圆桌价格论坛上，云南锡业股份有限公司市场运营中心副经理肖大明表示，从back来看，2021年较现在大，达1万多，预计2023年依然是back结构，一定程度上在某个阶段可能会有所收窄或扩大，整体维持back，因需求差，进口锡时不时的流入，同时受宏观或疫情影响需求，同时也影响供应，在加息大周期等背景下，会保持供需双弱的格局，形成近强远弱的结构。

　　Mysteel：唐山钢企烧结限产30%-50%

　　根据河北省环保厅公布9月27日-10月2日空气污染指数显示，唐山未来5-6天空气污染指数为101-150，空气质量级别为三级，空气质量状况属于轻度污染。Mysteel调研，部分钢厂接到相关烧结限产通知并已经执行，通知要求环保评级A级企业烧结限产30%，A级以下钢企烧结50%。运输方面，柴油车进厂量需减半。据了解，唐山25家长流程钢企中，环保评级A的有5家，铁水产量占比约35%。考虑到大部分钢企厂内均保持7天左右的烧结矿库存，暂时对铁水产量影响不大，但如若在此限产基础上进一步加严或者限产时间延长，届时不排除唐山铁水产量将有所下降。

　　晋城市对重点行业企业在秋冬季实行差异化管控轮流停产减排

　　据Mysteel，晋城市大气污染防治工作领导组对重点行业企业在2022-2023年秋冬季(2022年10月1日-2023年3月31日)采取区域统筹的方式，实行差异化管控，轮流停产减排。1、被地方绩效评级为A级的企业自主减排;2、煤化工行业对绩效评级为B级的企业限产25%，绩效评级为C级的企业限产35%;3、钢铁(冶炼)行业：山西晋钢智造科技实业有限公司按照晋城市空气质量情况执行相应停产措施；文件中还涉及水泥、砖瓦、铸造、石灰、陶瓷、焦化、采石、来料加工等行业。

　　基建项目成为拉动内需的“压舱石”

　　市场抓住金九尾巴，加快复工复产，重点工程项目对砂石采购量有一定支撑作用。房建需求依然难起，但各地区助推基建项目来拉动内需，成为四季度主基调。高速路、桥梁、水利等重点项目对建筑材料采购中砂石料量占比相对较大，加之砂石骨料属于即产即销大宗商品，因此高标砂石骨料出货量一定情况反馈基建项目进度。从以上数据调研数据及结合沥青销售高位水平来看，全国各个地区基建项目持续在起托底作用。（百年建筑网）

　　欧盟国家计划推迟实施俄罗斯石油价格上限

　　欧盟国家正在努力就对俄罗斯石油实施价格上限达成协议，但目前很可能会推迟该协议的达成，直到更广泛的制裁方案达成一致。据消息人士透露，塞浦路斯和匈牙利等国家对设置石油价格上限提议表示反对。欧盟委员会周末与成员国举行了会晤，试图就一揽子限制性措施找到妥协方案。在10月6日在布拉格举行的欧盟领导人非正式会议之前，各国可能会推动达成初步协议。

　　宁夏发改委：切实保障市场货源供应

　　9月27日讯，切实保障市场货源供应。银川市启动肉类蔬菜应急保供机制，协调农产品批发市场、大型商超、社区蔬菜直销店、物流配送企业等，加大货源组织、调运和储备力度，确保不断档、不脱销。吴忠市、固原市组织重点保供企业拓宽采购渠道，加强备货力度，增加配送人员，保障生活物资供给“最后一公里”。海原县及时梳理辖区内粮、油、肉、菜、蛋等库存情况，动态掌握可保障天数。

　　海南启动防汛防风Ⅲ级应急响应

　　记者从海南省防汛防风防旱总指挥部获悉，根据气象预报，今年第16号台风“奥鹿”已于9月27日凌晨2时由强台风级再次加强为超强台风级，7时中心位于北纬15.6度、东经112.4度，也就是在距离海南省永兴岛偏南方向约140公里的南海中东部海面上，中心附近最大风力16级（55米/秒）。海南省气象局已发布台风三级预警和暴雨三级预警，根据《海南省防汛防风防旱应急预案》《海南省海上防台风应急预案（试行）》《关于进一步规范气象预警与应急响应联动工作的通知》有关规定和预报预警情况，海南省三防总指挥部决定于2022年9月27日11时启动防汛防风Ⅲ级应急响应，海上防台风响应行动并入防汛防风应急响应行动同步执行。（央视新闻）

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