一、债市综述

　　9月26日，国债期货价格集体收跌。近期人民币兑美元汇率跌幅较大，叠加美债大幅下跌，中美国债收益率倒挂程度进一步拉大，这给国债价格带来较大的压力。资金面来看，银行间流动性处于宽松状态，DR007低于7天逆回购利率。不过目前处于季末，流动性大概率会出现小幅收紧，属于季节性因素。

　　国债期货大幅收跌，10年期主力合约跌0.32%，5年期主力合约跌0.25%，2年期主力合约跌0.07%。中证转债收跌0.48%，报406.66，成交额为428.2亿元。华钰转债跌超4%，花王转债、泰林转债、正裕转债、宏川转债、福能转债、寿仙转债跌超3%；贵广转债涨超8%，瑞鹄转债、恩捷转债、伯特转债涨超4%，上能转债涨近4%。

　　交易所债券收盘，地产债多数下跌。“21金科03”跌超16%，“20世茂04”跌近11%，“21远洋01”跌超9%，“20碧地02”跌超7%，“20龙控03”跌超6%；“18龙控05”涨超10%，“20时代07”涨超3%。

　　中信固收分析称，近期央行缩量续作MLF而重启14天逆回购的货币政策操作引起市场关注。8、9两月MLF缩量续作是央行在流动性市场供大于求的结构下顺势而为的选择，重启14天逆回购则是央行主动释放跨月资金以呵护季末资金面。后续央行将继续发挥结构性政策工具效用，并灵活运用OMO工具平抑资金面波动。

　　国信固收分析称，今年以来市场利空因素较多，近期海外利空发酵引发市场下跌。9月以来权益市场下跌，部分行业动态市盈率已低于4月底。我们认为，经济回暖、基建先行的大背景下，新基建相关的通信、计算机，传统基建相关的工程、建材等行业转债正股估值不高，转债价格多在中位数附近，当前性价比较高。此外，目前正股估值处于近年来的低位的部分成长龙头类公司，转债价格也不贵，虽然转债转股溢价率比较高，但相较正股而言有债底保护，且大盘品种普遍流动性较好，具有一定配置价值。

　　二、每日要闻BN

　　1.【央行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%】央行发布通知，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

　　2.【头部农商行陆续下调存款利率，中长期存款挂牌利率大幅降低】据券中社，国有大行、大部分股份行相继下调存款挂牌利率后，上海农商行、深圳农商行、重庆农商行、北京农商行等多家头部农商行已先后发布人民币存款挂牌利率调整公告，除活期储蓄存款利率全部下调5个基点至0.25%外，其余各期限个人存款利率调降幅度不一，但整体来看，中长期存款利率下调幅度大于短期存款利率降幅。

　　3.【节前大笔资金忙避险 上百只债券基金宣布暂停大额申购】据界面新闻消息，虽然距离国庆小长假还有七天时间，但不少大笔资金已经开始选择“躺平”。而了避免大额资金进入影响收益，不少基金选择限制大额申购及转入业务。自9月20日以来，共有156只货币和债券基金宣布暂停大额申购。对于暂停大额申购的原因，基金公告称，“为了维护基金份额持有人利益，保障基金的平稳运作。”具体到详细原因，业内人士认为是临近国庆小长假的原因。债券基金尤其纯债基金暂停限制申购，一方面为防止资金涌入摊薄收益，另一方面则是出于对行情预判的考虑。此外，债券基金在分红前也会暂停大额申购。

　　4.【韩元下跌 短期美债收益率上行令新兴市场货币承压】韩元一度下跌0.8%，短期美债收益率持续上涨令新兴市场货币承压。美元/韩元升至1421.25，创2009年以来最高水平。2年期美国国债收益率涨5个基点，上周涨了33个基点。

　　5.【美国财政部周一(当地时间9月26日)发行3期国债共1390亿美元】美国财政部周一(当地时间9月26日)发行3期国债共1390亿美元，其中13周和26周短债分别发行540亿和420亿美元，2年期国债发行430亿美元。

　　6.【中信固收：如何理解近期货币政策操作？】近期央行缩量续作MLF而重启14天逆回购的货币政策操作引起市场关注。8、9两月MLF缩量续作是央行在流动性市场供大于求的结构下顺势而为的选择，重启14天逆回购则是央行主动释放跨月资金以呵护季末资金面。后续央行将继续发挥结构性政策工具效用，并灵活运用OMO工具平抑资金面波动。

　　7.【中泰固收：从交易衰退到交易预期】中泰固收分析称，随着市场主线从交易衰退转为交易预期，四季度债市的“赚钱效应”可能明显减弱。一方面，预期反复扰动下，波动操作在方向和时点上判断的难度加大，另一方面除非降息预期再度升温，否则长债利率下行空间受限。基于增强收益的角度，建议投资者积极看待调整带来的交易机会，重点关注部分品种、期限上的价格“洼地”。

　　8.【评级变动汇总】

　　- 惠誉：确认汇丰银行“AA-”长期发行人评级，展望调整为“稳定”。

　　- 惠誉：撤销皖投集团“A-”发行人违约评级。

　　- 穆迪：上调中国宏桥的评级至"Ba2"，展望调整为"稳定"。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周一)开展7天期420亿元和14天期930亿元逆回购操作，因今日有20亿元逆回购到期，当日实现净投放1330亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至10.26日)，将有逆回购到期共2330亿元和MLF回笼5000亿元，预计全部回笼量总计7330亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.422%，跌3.45个基点；7天期报1.818%，涨26.25个基点；14天期报1.987%，涨11.49个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨，隔夜shibor报1.4290%，下跌3.60个基点；7天shibor报1.8400%，上涨23.20个基点；14天shibor报1.9530%，上涨10.30个基点；1月shibor报1.6460%，上涨2.10个基点；3月shibor报1.6210%，上涨0.90个基点。银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.4535%,跌6.65个基点；FR007报1.7900%,涨24.00个基点；FR014报2.5000%,涨63.00个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年国债到期收益率走势：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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