行情回顾

　　截至9月9日收盘，PVC主力合约收于6559元/吨， 环比上涨5.57%。影响本周市场走势的主要逻辑为供应端开工恢复负荷提升VS需求处于小旺季去库&电石法PVC生产企业仍然亏损严重，成本端支撑较强。

　　逻辑观点

　　供需方面：PVC生产企业9月例行秋检，装置检修环比8月小幅下滑，预估装置检修损失28万吨，9月份开工负荷率或在74.5%左右。需求方面：进入季节小旺季，需求端环比有改善预期。但月内出口接单进一步转弱，国内进出口套利窗口基本关闭，出口方面仍存转弱预期，净出口量在10万吨以下。

　　库存方面：绝对高位，但上游厂区库存下降幅度大于社会库存增加幅度，整体上游厂库和社会库存环比上周处于下降状态。

　　宏观方面：海外9月加息取决于数据，但会继续大幅加息且不会过早降息，通胀压力仍存。国内二十大将于10月16日召开，召开之前疫情防控及经济发展仍是重点。

　　行情展望

　　电石价格有调涨预期，PVC成本端仍存支撑。随着高温天气开工恢复但9月秋季例行检修，供应端略增但增幅不大，预估产量仍保持低位。金九银十，国内需求环比有改善，且进口成本在6700。供应端干扰虽小幅恢复，但市场交易上游厂库和社会库存整体下降，供需边际好转。海外宏观偏空，但国内稳经济及2000亿保交楼政策仍存，预期01合约走势偏强。

　　操作建议

　　策略方面，PVC供需来看，供需面改善有限，但市场交易弱去库+外盘化工品紧张+钢材需求改善逻辑+氯碱综合利润略有盈利（产业估值偏低），PVC维持若去库态势下，走势仍偏强。目标点位6950-7000。

　　风险提示

　　地产需求持续低迷

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