01

豆粕

分批做空 

• 美豆基本定产（单产下调利多基本结束）

– 未来单产调整幅度很小 

– 供应的利多仅剩收获期天气炒作可能（但当前整体天气条件较好，无大范围炒作潜力） 

• 大豆到港增加之前，豆粕低库存高基差持续

– 豆粕需求的增长在10月前不会结束 

– 10、11月大豆到港增加 美豆的增产（虽然幅度不定）基本无忧，国庆后巴西开始播种，预估产量为天量——中长期看空的主因

02

生猪

•中期看空，长期当然看多（即下一个周期）

• 总体上供应去化不足，当前并非新周期的开始，而是熊市反弹• 当前的旺季有需求增长支撑 

• 过往周期中同年季节性规律明显，可作为参考

• 反应在盘面：震荡后先回落至26周均线

03

油脂

• 油脂：短期看空，中长期反弹看空 

• 马来供应不确定性持续--中长期反弹和继续看空

• 天然气原油需求的走弱与潜在供应释放、美联储加息影响--短期

内容来源：宏源期货研究所

作者：黄小洲

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