地缘局势升温+Q3 业绩预期修复，这一板块成长确定性强
发布时间：2022-9-23 14:30阅读：325
问一问
9 月 22 日，军工板块大幅上涨。
消息面上，当地时间 9 月 21 日，俄罗斯总统普京在视频讲话中宣布进行
“部分动员”，命令各州成立军事委员会，并征召预备役部队。据俄罗斯国防
部长绍伊古透露，这次将召集 30 万预备役部队。
国融证券在《国防军工行业：俄乌局势或再升级，国产 C919 即将交付，有
望打开航空产业民用空间-220921》中指出，目前，全球地缘政治局势持续升
级，军事摩擦和冲突不断，军工板块事件驱动型机会持续可期。
海外方面，俄罗斯有明显升级战争的动作，一方面，召集军工联合体代表
开会，加强对军事动员期间犯罪的处罚；另一方面，在已占地区举行加入俄罗
斯的全民公投。此外，由于美国援助乌克兰对俄军造成了一定掣肘，未来提升
打击强度或成俄军唯一选择。
国内方面，佩洛西窜访中国台湾虽然降温，但却是中美关系的重要转折
点。近日，美国国会参议院外交关系委员会通过了《2022 年台湾政策法
案》，中美矛盾再次升级。
而从行业基本面来看，东北证券在《国防军工行业周报：三季度业绩有望
修复，关注股权激励落地预期-220912》中指出，军工板块上半年业绩增速放
缓，下半年随着军品快速交付以及新订单落地，板块 Q3 有望实现业绩修复。
数据显示，军工板块上半年整体实现营业收入 2329.66 亿元，同比增长
8.52%；实现归母净利润 186.71 亿元，同比增长 6.08%。整体来看，军工板块
受疫情以及 2021 年二季度高基数影响，上半年业绩相对平淡。
上半年疫情反复对生产交付节奏产生一定影响，但整体需求高增长趋势不
变，预计 2022 年全年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展
开。
此外，国产 C919 大飞机即将交付，航空产业有望打开国内民用空间。
对此，银河证券在《军工行业双周报：美拟提“台湾政策法案”，台海局
势不确定性提升-220919》中指出，大飞机将获适航证，万亿蓝海市场待掘金。
从我国大飞机商用化进度来看，中国民用航空局将为颁发为适航证，意味
着该机型将可以开始向运营商交付。未来随着大飞机逐步投入商业运营以及国
产化率的提升，产业链机体、发动机、机电系统、航电系统等相关企业将显著
受益
根据《中国商飞市场预测年报（2021-2040 年）》，预计未来二十年，中
国航空市场将接收 50 座级以上客机 9084 架（新机与替换需求合计），价值约
1.39 万亿美元。到 2040 年，中国的机队规模将达到 9957 架，占全球客机机
队比例 22%，成为全球最大的单一航空市场。
10对于具体的投资机会，银河证券指出，军工板块当前估值分位数 33.9%，
提升空间较大，看好板块 Q3 业绩高增长，预计 2022 年全年军工板块整体营收
和扣非净利分别增长 20%和 30%，板块成长确定性强。
本文出自长城证券内部报告。
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