9月13日美国8月CPI公布，美股大幅度下挫之后，9月14日小幅度反弹一天，但反弹幅度实在太狭窄了，昨晚（0915）纳指先高后低再度领先下跌，市场对Fed 9月底升息0.75%的期望如箭在弦上，甚至市场预期9月将升息1厘的机率提升，昨晚（0915）道指跌173点或0.56%，标指跌44.6大点或1.13%，纳指综合跌167点或1.43%，再度呈现空头排列，刚好遇着今晚（0916）乃9月份3大指数期货及期权到期，会以开市（21:30）时段用SOQ（special opening quotation）来结算指数期货及价内的指数期权，同日到期的也有股票期货及股票周期权。

　　在亚洲时段见美股三大指数期货仍然偏软向下，预料今晚九点半会在全日最低位结算。

　　恒指在美股重挫之后，连续三天一直受压于19000点之下，每次跌破波段低位后又出现小幅度的反弹，仍然呈现失落周期的特色：徘徊慢跌。

　　我在前文9月6日当天标题写：料腾讯会再次跌穿三百元，当时腾讯股价在317元附近，而前几天跌至299元后反弹，今天才算正式跌破300，腾讯用了8个交易日才跌破300元，若用期权long put部署的话，盈利并不明显，因为时间值的消耗拖低了空仓跌幅的利润，而且很容易在震荡过程中被吓跑，不止腾讯，所有股份包括指数皆是这种低引伸波幅徘徊的下跌模式。暂时腾讯仍然维持我在9月月初时的空仓目标价：281元，看下周一有否机会跌至。

　　失落年代进入第二年，这周期的特色是，过往高胜率的技术分析或指标，在这年代变成高败率。

　　过往喜欢追买在第一阳烛图形的起步，现在隔天即回跌，追第二支阳烛吗？第三天就反向，等赶底连续跌的时候炒底？过往高iv（引伸波幅）现今变成低iv慢跌，没有了赶底，不高不低的难有利润产生，等反弹做空？又是运气的比试，随机多于趋势，也没有短趋势，只有大趋势。

　　美股就好很多，跌市中有反弹，有幅度，相对港股就难度高很多了，还经常受到国家政策、中美最新消息等影响，真是万般的分析不如一个消息。

　　最近几乎全部科指股份的引伸波幅皆跌至历史低位，做long以为有占优势？

　　但却没方向，涨跌两天又回头，做short的话，错向时止损要很快，低iv周期止损位也不能定得太远。

　　用short put来炒底，反弹时可赚引伸波幅回跌的优势吗？但在低引伸波幅的周期里，过往是很好的策略，目前很难，低iv下跌，低iv的反弹...

　　但期权做short，对老手来说，仍然占有些优势，就是可以赚到时间值（time value）。

　　失落周期也可以说是失乐年代。这是一个新年代，没有往绩可寻，也找不到回测，只能摸着石头过河。

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