报告评述

　　2022年9月12日USDA公布9月小麦供需报告。相比8月数据，2022/23年度全球产量、消费量、出口量和期末库存均有提升，期初库存小幅调降。由于产量调增幅度较大，最终新作期末库存比上月调增约123万吨至2.686亿吨。供需数据偏空，盘面从近期高点有所回落，但仍有一定支撑。这其中既有USDA在玉米、大豆上的调整对整体盘面的向上带动因素，也包括乌克兰展开反击后黑海出口问题又起变数，市场对供应紧张再度敏感的原因。而近期巴基斯坦遭遇洪涝灾害，作为小麦的生产和消费大国，巴基斯坦每年小麦的产量和消费量在2000万吨以上，如果洪涝灾害对本国小麦供给产生影响，对本来供应偏紧的全球小麦市场无疑再添一层压力。

　　当下继续关注：1. 黑海地区小麦的出口进展。上个月的点评中提及俄罗斯的产量提升问题在本月报告中已有反应，但出口量未有调整，俄罗斯的小麦出口仍可能间接性受到限制。2. 北半球冬小麦播种情况。目前美冬小麦已开始种植，进度较正常，但市场对于干旱问题仍有一定担忧。乌克兰冬麦播种面积官方预计将比今年的收获面积下降20%，明年收获的冬麦产量面临考验。

　　供需数据调整情况

　　产量方面，和8月数据相比，2022/23年度全球预估产量上调了近430万吨，大部分增量来自俄罗斯和乌克兰。其中俄罗斯预估产量延续上调趋势，增加300万吨至9100万吨。乌克兰预估产量上调了100万吨至2050万吨。

　　消费方面，2022/23年度全球小麦预估（调整进出口值不平衡后的）消费量上调了240万吨，主要原因是俄罗斯产量调增后，同步上调了该国饲用消费100万吨。欧盟饲用消费也上调了100万吨。

　　进出口方面，2022/23年度全球预估出口量为2.089亿吨，比8月预估相比仅微调约25万吨。主要出口国变化均不大。

　　最终2022/23年度全球预估期末库存上调123万吨至2.686亿吨，该值仍位于近6年低位。