【导语】本月上旬国际市场利空氛围浓厚，国内豆油价格震荡下行。但国内豆油库存偏低，提货压车现象持续存在。根据对加工企业开工情况跟踪调研，预计中下旬豆油供应偏紧现象延续，一定程度上支撑现货行情。

　　国际利空氛围浓 国内豆油价格承压

　　上旬美联储激进加息预期增强，国际经济增长放缓，原油期价下行，大宗商品价格跟随承压。另外阿根廷宣布新的临时汇率以鼓励大豆出口，周内同时上调国内生物柴油销售价格，植物油需求预期受限，国际市场氛围利空，国内豆油价格随盘走弱。截至9月8日，沿海一级豆油全国均价10232.5元/吨，较上周同期跌3.58%。

　　现货库存偏低，基差高位趋强

　　自8月下旬以来，各地市场豆油基差逐步换月销售，因09与01合约价差偏大，基差换月后维持高位运行。因油厂开工提升有限，且个别油厂面临断豆停机情况，限量及排队提货情况持续，尤以华北、山东市场显著，基差走强幅度明显。截至9月8日，沿海重点市场一级豆油现货主流基差参考（以Y2301为基准）：山东市场升水1060-1080元/吨，天津市场升水1100元/吨，张家港市场升水1040-1050元/吨，东莞市场升水980元/吨，分别较上周同期基差走强150元/吨、190元/吨、120元/吨和90元/吨。市场虽对后期供应有所担忧，但因预期棕菜油供应有望回升，对此高基差接受程度逐渐转弱。

　　豆油库存小幅减少

　　因前期国际大豆价格高企，油厂进口积极性一般，叠加开工不稳，豆油产出有限，油厂库存维持低位。截至9月2日，沿海豆油商业库存72.40万吨，较上周减少2.07%，较上年同期缩减13.37%，低于五年同期均值105.90万吨。中下旬及国庆节前后油厂开工仍不稳定，豆油累库不易，低位现状难改。

　　中下旬豆油供应延续偏紧，现货价格相对抗跌

　　卓创资讯调研了解，9月中下旬部分企业仍有因缺豆或节假日等因素导致的停机情况存在，且目前油厂限量提货及提货排队现象相对普遍，中下旬豆油供应偏紧现状或持续，或能抵消部分国际宏观市场带来的利空影响。卓创资讯预计中下旬豆油价格或相对抗跌。下周一马棕及美农月度供需数据即将陆续出具，关注进一步的外盘走向指引。

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