编辑：宁证期货房俊

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铁矿石

8月29日—9月4日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2600.0万吨，环比增加46.7万吨。澳洲发运量1692.6万吨，环比减少69.9万吨，其中澳洲发往中国的量1473.9万吨，环比增加22.3万吨。巴西发运量907.5万吨，环比增加116.6万吨。评：进入 9 月，在钢厂的复产预期下，铁矿需求继续回升；叠加海外发运回升高度有限，铁矿累库速度大幅放缓。但下半年，国内经济增速承压，终端需求难以大幅改善；叠加海外需求下降，发往国内比例难减，铁矿港口库存将继续累库，矿价短期震荡偏强，中长期难改下行趋势。

螺纹钢

据Mysteel，截至9月8日当周，螺纹产量307.63万吨，较上周增加13.82万吨，增幅4.7%；厂库223.33万吨，较上周减少3.46万吨，降幅1.53%；社库480.29万吨，较上周减少10.23吨，降幅2.09%；表需321.32万吨，较上周增加23.41万吨，增幅7.86%。评：从本周数据来看，螺纹产量基本符合市场一致预期。钢厂复产过程仍未结束，产量延续回升势头。需求端表现略超市场预期。季节性施工旺季的到来，在基建赶工及地产保交楼政策的驱动下，需求环比持续改善，且增幅扩大，同比降幅收窄。总体来看，螺纹价格压力有所释放；但“弱预期”的逻辑仍在，地产下行预期不改。建议低多和区间操作相结合。

棕榈油

昨日国内24度棕榈油均价在8550元/吨，较上一交易日跌13元/吨。MPOA发布数据，马来西亚8月1-31日棕榈油产量预估增10.77%，市场预计马棕8月MPOB库存预计在200万吨以上，创年内新高。评：短期盘面继续下杀动能减弱，棕榈油基本面的利空仍不容忽视，国内方面，库存继续缓步上移，未来供应压力依旧存在。长线来看，美联储加息叠加全球油籽供应增量，棕榈油下行趋势不变。但价格经过前期快速下跌后，整体下跌动能得到有效的体现，后期跌速将放缓，市场以震荡寻底为主。

生猪

据农业农村部监测，9月8日“农产品批发价格200指数”为131.40，上升0.12个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.88，上升0.14个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为30.69元/公斤，下降0.1%。评：临近中秋，需求向好，各地在国家发改委的号召下开始投放储备肉。供需面与政策开始博弈，预计短期猪价有一个调整的过程，市场观望情绪浓厚。操作上建议低配多单或观望为主，养殖户可在高位进行套保锁定养殖利润。

北京时间8日晚间，欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，这也是1999年来该行首次大幅加息75个基点。评：欧央行强劲加息，美元指数转弱，利多黄金。但是市场对美联储继续强劲加息75个基点的预期增加，美元指数持续走强仍然是主流看法，贵金属依然承压。美黄金在1700附近，震荡徘徊，黄金依然走加息预期逻辑，震荡略偏空，但人民币贬值减弱黄金下跌幅度。全球经济下行背景下，避险需求使得黄金后续下跌幅度缩窄。

10年期国开活跃券220215盘初收益率上行0.15bp报2.7875%。评：首笔收益率上行，国债开盘或继续下跌，欧央行强度加息75个基点，市场对美联储继续强劲加息预期增加，面对人民币贬值压力，国内流动性边际收紧，利空债市。后续国债受外围市场影响程度增加，外围市场利空国债。经济下行压力支撑国债长期多头行情，国债目前在前高附近，操作难度加大，短期震荡偏空。

截至9月2日，EIA原油库存增加884万桶，汽油增加33万桶，精炼油增加9.5万桶，SPR减少752万桶，即使算上战略储备，原油也开始整体累库。评：中美欧主要消费国都看不到拉动需求上行的宏观动力，因此压力来到供应方一边，在页岩油等竞争对手基本不增产、伊核协议未达成的背景下，OPEC+仍有平衡市场维护油价的能力。在供应国出现实质行动前，原油或仍然偏弱，但当前低库存背景下下跌空间或不会太大。

本周pta周度产量94.89万吨，环比减少5.19万吨;聚酯负荷持平，仍为83.47%。评：成本端强成本支撑已经明显转弱。原油方面，调油需求转弱下PX美亚套利窗口关闭，PX提振作用大幅度转弱。当前PTA供应格局近强远弱，聚酯需求和终端纺服消费弱势维持。中长期来看，四季度投产压力叠加前期装置回归，PTA供应压力凸显。PTA观望或谨慎偏空为佳。

9月8日报价：华北，4320元/吨；山东，4420元/吨；华南，4800元/吨；华东，4955元/吨。本周期，在沥青产业链产品中，加工沥青利润278.6元/吨，山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为688.0元/吨；焦化利润高于沥青。沥青产业链中，负荷最高的为主营焦化装置开工率，为71.2%；负荷最低为沥青，开工率为38.9%。评：短期市场还没有形成明显的供应压力，库存处于低位。由于焦化料利润的提升，炼厂开工增加不及预期，目前沥青需求仍待实际改善，沥青基本面目前矛盾不大。由于OPEC+选择了维护价格的强政治意图，成品油加工费回落进程势必变慢，建议沥青前期空单逢低适度减仓，无单者观望为佳。

全国重质纯碱主流价2800元/吨，价格较稳；纯碱企业库存43.9万吨，周下降6万吨；全国浮法玻璃样本企业库存7227.4万重箱，环比上升2%；全国浮法玻璃日熔量117.6万吨，周度持平。评：纯碱开工低位回升，纯碱库存下降，纯碱下游采购高价谨慎，近期光伏玻璃市场纯碱采购积极性不高，浮法玻璃厂家多数亏损运行，放水冷修浮法线增多，浮法玻璃库存上升，日熔量预期下降，下游加工企业以消化库存为主，浮法玻璃旺季预期需求上升。预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力2320一线，建议观望。

华东SG-5PVC市场价6570元/吨，价格暂稳；PVC产能利用率72.5%，周上升3.5%；天津LG40万吨/年PVC装置近期检修恢复；下游PVC制品企业开工约5成，走弱趋势，PVC社会库存35.5万吨，周下降0.4万吨；印度6月份进口PVC约19万吨，中国10万吨的量交付。评：前期电石检修装置陆续恢复，电石供应预期走高，PVC供应端开工回升，房地产新开工及销售数据预期仍处于低位，市场需求环境表现偏弱，国内 PVC下游制品企业开工持续走低，中国对印度的出口或放缓，PVC库存承压，旺季需求预期回升。预计短期震荡偏弱，01合约下方支撑6340一线，建议观望。

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