今日外盘美豆小幅偏弱，11合约在1400美分附近，由于阿根廷汇率优惠，盘面近期偏弱。国际大豆，特别是美豆仍然处于强现实弱预期的状态。8月USDA报告下调了种植面积，却意外调高了单产，进而使得新季产量端较7月预估有所上调。但市场对于目前51.9蒲式耳的单产预估普遍并不认可，8月美豆主产区大多经历了高温少雨的气候，且优良率较前期仍有小幅降低，产量或存在调减的预期及空间。当然即使是调减，我们预估幅度并不会太大，目前的美豆干旱面积及优良率与去年水平相当，考虑到趋势单产的提升，今年最终单产或仍将高于去年，产量端最紧张的时刻或存在于今年四季度。国内方面，目前港口大豆库存和豆粕库存都处于偏低的状态，进口大豆到港偏弱的预期或持续到10月中旬，豆粕库存大概率继续下降，油厂或将挺价豆粕，目前01的高基差短期内将继续维持，但考虑到10月船期的采购量较大，后期基差回落或将以现货回归期货的方式。期货价格方面，01合约目前深度贴水现货，故期货端下方有一定支撑，短期内或相较美豆偏强运行。但9月中旬至10月后新季美豆产量端可讲述的故事逐步变少，南美巴西的种植及美豆的出口逐步受到更多地关注，考虑到新季巴西播种面积继续增长的压力和全球大豆需求走弱的预期，预计01合约在中期将面临更多的压力。操作上，短期以高位震荡对待，中长期，远月合约重心或逐步有下移趋势，但节奏上不会太顺畅。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。