豆菜粕：豆粕09合约自近两日以来大幅上涨完成基差修复，91价差也以621创出新高，国内现货偏紧格局被继续响应。09合约作为矛盾较大的合约在油脂油料中完成最终交割实际波幅较大，菜粕09合约与01价差也呈现较大幅度波动，但多数受到菜油市场波动的影响。豆系近期供需面仍然相对偏紧，在前期下游采购合同数量偏低影响下，近期市场下游采购动力增强，买货意愿略有改善，本身压榨的减少也反应了供应端的缺口。数据显示上周豆粕库存继续下滑至69万吨左右，供需收紧的格局仍在维持。8月以来油厂豆粕现货及远期成交火热，一方面反应下游对高基差的接受，另一方面也反应了油厂现有采购头寸的增加。整体来看，平衡表预估9-10-11进口同比预计增加9%，但对比历史同期仍略显偏低。需求方面，四季度国内需求暂时也无太多亮点，维持正常季节性环比增量，受此影响，国内豆粕在11月前或持续去化至50万吨左右，支撑豆粕基差月差维持强势。需要关注的是，就平衡表节奏来看，进入11月后，国内将开始进入比较明显的累库周期，到港数量的增加以及需求方面的亮点不足可能导致整体库存开始逐步增加，并且如果后续市场逐步给出进口利润，远期基差仍有较大的下跌可能，在后续巴西产量增加大背景下，豆粕远期基差买入空间或较为有限。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。