行情突然大变脸！大宗商品集体崩跌，沪锡大跌7%，价格触及7月份以来低点；LU大跌7%，燃油跌超5%，棕榈、豆油、焦煤、沪镍等跌超3%。

　　化工板块表现强势，乙二醇、苯乙烯、PTA涨超1%。

　　一泻千里！沪锡崩跌7% 到底是何原因？

　　今日，沪锡期货遭遇空头大局做空，价格一度大跌7%，触及7月份以来低点。

　　对于行情突然大跌，申银万国期货认为主要是宏观和产业两个层面双重压力所致。宏观上美联储鹰派发言，使市场担忧其9月份激进加息，美元指数刷新高位，有色金属再度承压。产业上，海外市场LME锡库存已连续累积至4520吨，刷新近两年高位，施压外盘锡价。国内锡锭库存由于前期炼厂集中检修而连续去化，带来锡价内强外弱表现，8月进口盈利窗口再度开启，预计9月中下旬将迎来进口锡集中到货。

　　关于沪锡后续走势，申银万国依旧是看空为主。国内目前云南、江西等地锡炼厂集中检修后开工延续回升，炼厂加工费平稳，复产稳步推进，8月产量预计环比大增。而终端半导体等电子产品出货持续疲弱，下游锡焊料企业开工率同比依然处于偏低水平，需求未见明显改善，下游企业仅刚需采购，国内锡库存去化带来一定支撑。整体上，锡供应延续宽松格局，消费依然疲弱，宏观压力之下，锡价盘整后再度下行，预计未来延续弱势运行为主。

　　方正中期认为资金驱动是下跌主要因素，对于金属锡维持偏空思路。此前6月集中检修的精炼锡产能在7-8月已经全面复产，复产产能也开始逐步投放市场。进口方面随着沪伦比的小幅回升，进口盈利窗口也有所开启。供应端总体来看将呈现逐渐宽松的态势。精炼锡目前基本面依然偏空，未来9月复产产能还将持续放量，“金九银十”的消费旺季如果不能有大幅增长，整体还将呈现供大于求的格局。目前现货成交相对清淡，客户对高价接受度较低。操作上看，短期跌势难止，叠加基本面偏空，沪锡以偏空思路对待。

　　美联储加息预期升温！原油系跌惨了

　　近日，市场对美联储9月大幅加息预期逐步升温，多位美联储官员放“狠话”：“不惜一切代价”抗通胀。多位美联储高官发表公开讲话，再一次重申央行将继续加息至对经济增长有限制性的水平来遏制通胀，明年不会轻易急着降息。

　　美元指数持续走强，并且已经站上109关口；原油系却遭资金大幅抛售，布伦特原油跌至95美元关口，原油期货大跌2%，LU大跌7%，燃油大跌5%。

　　对于油价剧烈波动，对冲基金经理Pierre Andurand表示，石油市场已经失灵。这位以看涨而闻名的大宗商品交易员表示，石油期货现在可以“毫无理由”地一天内下跌10美元。此外，包括沙特能源大臣Abdulaziz bin Salman在内的多位市场参与者最近几周也发表了类似言论。Salman表示，极端波动和缺乏流动性导致期货市场越来越脱离基本面。

　　高盛分析师Jeff Currie在接受采访时表示，随着全球各地的能源短缺开始影响原油市场，油价可能会回到每桶120美元。从历史上看，每当收益率曲线等宏观市场试图定价经济衰退，但像美国这样的经济体没有如预期陷入衰退时，油价在那之后都会上涨80%-100%。欧洲和中国等地区的能源短缺可能会促使消费者转向以石油为基础的燃料，这将提振原油价格。

　　对于燃料油期货未来走势，光大期货分析认为，低硫方面，8月以来，由于需求低迷导致供应充足，低硫燃料油市场结构持续走弱，贸易商预计接下来的两周内新加坡低硫市场仍会处于供过于求的状态，但预计套利减少和区域炼厂产量减少有助于支撑9月下半月市场。

　　高硫方面，来自中东和俄罗斯的供应还在流入新加坡，此外还面临伊朗供应增加的担忧。预计随着需求旺季开始逐渐临近尾声，亚洲高硫燃料油市场或将出现拐点；而低硫燃料油市场供应仍然充足，或将维持低迷状态，关注成本端国际油价的波动。

　　【今日关注】

　　20:30 美国至8月27日当周初请失业金人数

　　22:00 美国8月ISM制造业PMI

　　次日3:00 美国7月USDA大豆压榨量/豆油产量

　　待定 ICAC月度棉花市场展望报告

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