期货晨间策略 | 8月31日
发布时间：2022-8-31 09:58阅读：58
问一问
【原油】隔夜油价震荡，回吐前一交易日涨幅，消息面伊拉克取消全国宵禁且伊拉克石油出口未受影响，地缘担忧有所消退。后市来看，在伊朗产量不释放的前期下明年供应端增量较为有限，在需求增速虽放缓但上行趋势不改的背景下，明年去库预期仍占据主导，目前看只能寄希望于欧盟对俄油制裁松动或伊朗产量回归改变这一预期，否则高位震荡仍将延续。
【贵金属】隔夜贵金属延续弱势。上周末全球央行结束后金融市场表现低迷，美联储主席鲍威尔鹰派讲话令加息预期再度升温，美联储观察工具显示9月加息75个基点概率超过70%。通胀、经济增速和加息预期的博弈中预计贵金属仍将维持弱势震荡趋势。今日关注美国ADP就业数据。
【铜】隔夜铜价延续弱势整理，市场交投收缩。外围原油大跌拖累商品市场，OPEC否认此前的减产预期。联储官员表态继续偏鹰，预计明年不会降息，“不惜一切代价”抗通胀。现货方面，上海升水四百元，进口铜集中到货，但保税库已经来到历史低位，进一步下降空间有限，关注LME库存向国内转移的迹象。技术上看，铜价遇阻回落，支撑在60500一带。
【铝】隔夜沪铝弱势震荡，全球央行会议鲍威尔鹰派讲话后有色金属持续回落。四川停产后大幅过剩的供需矛盾明显缓解，目前限电逐步解除，部分企业开始准备复产工作。需求依然受到房地产疲软的拖累，等待金九银十消费验证。关注沪铝是否会跌破17000元以来的反弹通道下沿。
【锌】伦锌跌破20日均线，市场重新聚焦联储加息风险。LME0-3月升水仍在80美元。沪锌关注点主要是9月下游消费及供应逐渐复苏对国内社库的动态影响。少量低位多单观望。
【铅】伦铅连续三个交易收阳，沪铅夜盘基本横盘在1.49万。昨日原再生铅价差缩至75元/吨，限电缓和后，蓄电池生产产销对铅价指引大，再生环节废电蓄成本占比仍高。短线交易。
【镍】隔夜沪镍走强，镍价走弱后下游刚需入场采购，成交出现一定改善，现货升水小幅上移。供应过剩背景下镍铁成交价格小幅下跌跌至1240-1270元/镍，但近期废不锈钢供应相对紧张，镍铁价格暂难顺畅下跌。硫酸镍方面，受限电影响，SMM预计8月产量或将环比减少18%，硫酸镍价格企稳缓慢回升。镍价下跌后，镍豆溶解硫酸镍利润再现，短期内镍价有所支撑。
【不锈钢】夜盘沪不锈钢跟随镍价上涨。现货市场近期略有回暖，前期不锈钢价格长期阴跌，逐渐对下游刚需产生购买吸引力，市场成交情绪出现好转。目前支撑不锈钢价格主要有这么几点，一是现货价格企稳，二是原料价格短期难下跌，三是仓单库存历史低位。总体来看，需求偏弱、预期供应增加的背景下不锈钢短期内难大幅反弹，短期中性看待，中线偏空。
【螺纹&热卷】终端需求疲弱，产量温和回升，去库继续放缓，不过已经处于较低水平。稳增长政策继续推进，保交楼对地产施工形成支撑，新开工维持低位，随着房贷利率下调等刺激措施出台，关注销售回暖力度。供应端钢厂盈利尚不稳定，叠加今年继续粗钢压减，复产空间受到制约。盘面短期相对承压，不宜过分悲观，关注疫情控制及需求复苏情况。
【铁矿】铁矿方面，供应端澳巴发运有所反弹，非主流依然较弱。需求方面，钢材产量反弹幅度趋缓，终端需求的疲弱限制复产高度。近期铁矿到港偏弱叠加疏港上升，全国港口库存出现阶段性小幅去库。短期来看，国内宏观层面偏暖叠加钢厂复产补库继续支撑铁矿价格，但终端需求疲弱和疫情的反复拖累铁矿走势，而中期在供需逐步宽松的背景下，铁矿价格依然承压。
【焦炭】高炉继续复产，原料刚需保持良好，不过终端需求偏弱制约复产空间，部分钢厂控制到货。焦企利润明显好转，大多已经恢复盈利，开工积极性明显提升。供需稳中略偏松，焦企累库压力尚不太大，现货第二轮提涨后暂稳，焦钢博弈加剧，贸易商积极出货为主。盘面短期震荡为主，节奏上受黑色系整体情绪主导，波动较为剧烈。
【焦煤】降雨影响减弱，山西等地疫情反复，煤矿开工整体偏稳。焦企复产日耗上升，不过补库仍偏谨慎，煤矿降库有所放缓。蒙煤通关维持高位，贸易商心态相对谨慎，口岸库存偏高压力仍有待缓解。供需边际好转，整体仍偏宽松，盘面震荡为主，波动较为剧烈。
【锰硅】锰矿现货价格有所松动，略有下调。即期成本下降是造成盘面价格疲弱的主要原因。硅锰周度开工略有抬升，限电影响趋弱。锰矿到港量周度下降，导致港口库存有所下行，但难改锰矿承压预期。钢厂开工有所增加，供需两弱格局仍在。关注美元加息影响，盘面或受黑色整体带动有所承压。
【硅铁】硅铁方面，硅铁厂开工率受限电影响趋弱，小幅回升，钢厂有所复产，硅铁供应偏紧，虽然受宏观情绪影响，黑色整体下行，但是硅铁表现相对抗跌。后期主要关注青海地区能耗双控相关政策以及限电方面影响。短期内兰碳价格抬升有限。整体来看，预计硅铁仍将跟随黑色整体较为承压。
【燃料油】燃油系跟随原油波动，高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，目前俄油成品出口降量背景下柴油强势的逻辑仍未证伪，近端合约的高低硫价差高位运行或仍是常态。
【液化石油气】国内化工需求偏稳同时民燃需求有望回暖，供应端消化能力尚可，当前处于中性比价下的LPG底部支撑较强。进口成本支撑和国内总体低供背景下，现货市场价格底部企稳，油气提携下盘面情绪偏强，远月多单仍少量持有。
【动力煤】榆林、伊旗、准旗等地区疫情管控较严煤矿生产受到一定影响叠加临近月末鄂尔多斯地区缺乏煤管票，煤炭产量收缩，整体资源供应较为紧张，民用、化工耗煤需求较好，短期内坑口价格稳中偏强。港口方面，疫情影响持续下港口货源集港效率下降，调出量持续高于调入情况下港口库存加速下行，加上发运成本支撑港口煤价较为坚挺，上游看涨情绪普遍，但下游观望情绪浓厚，市场成交较为平淡。后续关注疫情对主产区煤矿生产供应影响及下游需求状况。
【尿素】国内各地区尿素现货价格下调，期货震荡，基差环比回归。尿素现货市场成交氛围转弱，贸易商及下游开始观望，短期区间震荡，中期库存压力依旧较大。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡，现货挺价惜售，但成交一般，港口基差环比稳定。国内商品市场分化运行，甲醇原料端强势，给与甲醇价格有明显支撑；内地现货价格小幅调涨，但成交环比转弱。短期震荡偏强，中期策略1-5正套滚动操作。
【沥青】隔夜国际油价大幅下跌，近期成本端波动加大，对沥青市场指引有所减弱，沥青期货盘面继续空配为主，盘面利润持续压缩。沥青现货价格依然以稳为主，当前虽然供应有所增加，但需求边际改善，因此，前期沥青整体还是维持小幅去库的态势，建议关注今日库存数据。此外，沥青期货盘面又大幅贴水，因此若原油整体能够保持坚挺，那么沥青期货盘面下方空间恐怕是有限的。
【苯乙烯】苯乙烯8月意外检修装置较多，开工率环比下滑。苯乙烯三大下游生产利润虽然环比转差，但是依然保持在盈利水平，开工率环比提升。苯乙烯华东港口库存继续去化。除苯胺外，纯苯其他下游亏损居多，下游整体开工率不高。下游低利润、低负荷对纯苯形成负反馈，纯苯港口库存累积，加工费承压。高基差背景下，月底纸货交割市场重新关注货权的问题。下游负荷提升，8月下旬苯乙烯加工费有修复的驱动。进入9月，随着检修装置回归将再次面临供应的压力。
【聚丙烯&塑料】市场对全球经济前景的忧虑有增无减，且伊拉克计划增加对欧洲的原油供应，国际油价大幅下跌。恐对早盘聚烯烃价格产生压力。基本面方面，进口货源增加，加之检修减少，供应端压力增加，但需求端跟进不足，供需矛盾无实质缓解，虽然高温天气局部有所缓解，但对于需求改善力度有限，成本端的走强对价格形成支撑，但受制于基本面矛盾无法形成有力的驱动。目前仍然处于低位震荡整理筑底阶段。
【PTA】昨日PTA维持近强远弱状态，主要因东北PX装置停车，PTA装置降负，下游涤丝产销再度大幅放量。夜盘油价下跌，PTA整体走弱，9月依旧偏强。终端限电范围缩小，市场焦点回到需求环比改善的预期，该逻辑对近月有提振，但远月继续受到供应可能恢复、消费持续改善空间有限的预期影响表现偏弱。
【乙二醇】昨日乙二醇收十字星线，夜盘随油价走弱。8月份煤化工装置检修较多，开工率降至历史低位，但9月中供应将恢复，市场对消费改善的持续性普遍偏悲观，中期价格继续受到压制；四季度还有新装置投产压力，过剩格局下，维持空头思路。
【短纤】南方高温范围大幅收缩，限电的影响减弱，消费环比好转的预期有所增强，昨日短纤产销略有回升，但整体表现不及长丝。供应有较大的增长空间且消费回升的空间难以乐观，短纤继续被动跟随原料运行。
【20号胶&天然橡胶】随着橡胶9月合约即将进入交割月，期货市场的交割效应越来越明显。国内货币政策和财政政策继续发力，而美联储继续加息抗通胀，人民币贬值压力增加，内外宏观面差异反映到橡胶需求预计呈现“内升外降”的格局。随着部分半钢检修企业陆续复工和全钢企业提升排产，上周中国全钢胎开工率周环比回升了1.82%至58.63%，半钢胎开工率周环比回升了0.33%至61.66%。上游国内外天然橡胶供应端逐渐进入季节性高产期，海南公共卫生事件影响逐渐减弱，海南产区天然橡胶生产活动陆续恢复。
【玻璃】期价进一步下挫，现货端，近期进入累库降价态势，沙河产销转弱，湖北地区累库降价，需求端，地产销售仍未见起色，保交房仍存疑。昨日沙河成交清淡，湖北地区产销5成，降价60元左右。供应端，近期有两条产线合计产能1500吨冷修，滕州金晶玻璃有限公司二线计划9月6日放水冷修，供应有所缩减，但整体还是处于较高水平。整体加工订单依然较弱，目前限电影响减弱，观察开工能否回升。玻璃再度进入累库格局，璃延续着高库存高供应低需求格局，期价或震荡低位运行。
【纯碱】玻璃进一步下探对纯碱造成压力，期价跟随下跌。上周厂家库存49.94万吨，环比减少5.65万吨，社会库存小幅下降，产业链库存下降，本周出库情况尚可，预计延续去库格局。西南限电影响减弱，开工逐步回升，同时青海五彩装置停车，整体开工71.3%低位波动。个别地区现货紧张，沙河目前送到价2700元左右。重碱下游光伏玻璃近期点火同时浮法玻璃检修，总消耗波动不大。短期跟随玻璃下跌，目前库存压力不大，盘面贴水较大，不建议去追空，但反弹的话也受到玻璃牵制，建议观望为主。
【生猪】目前正值现货端的旺季阶段，需求改善预期继续提振盘面偏强运行。从屠宰数据来看，日屠宰量小幅改善仍然相对平稳，接下来关注旺季需求端表现。政策面来看，正值节假日需求旺季，从保供角度出发，政府开始进行冻肉抛储，一定程度影响市场情绪面。从产能周期来看，整个下半年仍处于出栏量持续环比下降的趋势当中，由于能繁母猪存栏此前去产能周期持续至2022年4月份，预计生猪出栏量整体下滑趋势持续至明年2月，再加上下半年整体季节性需求会回暖，下半年猪价仍会偏强运行。关注出栏体重变化。从估值角度来看，目前1月合约属于高估值区域。接下来需要看旺季的需求端表现和价格表现，多单谨慎持有。
【鸡蛋】随着院校开学和中秋节临近，终端需求继续好转，受此支撑，现货价格继续上行。我们预计8-11月在产蛋鸡存栏量进入环比下滑阶段，因今年4-5-6-7月鸡苗补栏持续处于低位。后半年蛋鸡存栏将依旧处于低位区间，供应端维持低位。远端供应偏紧的预期下，后期关注远月01合约的逢低做多机会。
【菜粕&菜油】国内进口加籽压榨利润较佳，远月船期预计较多，到港量的增加可能在11月份显现，在12月至次年1月压力相较更大，菜籽货源压力将快速改变国内菜系紧张的局面。消费上看，国内菜油较其他油脂价差仍偏高，水产饲料受到南方地区高温天气的不利影响。综合来看，国内菜系品种保持偏空思路。
【棉花】昨天美棉大幅下跌，美棉行情交易的重心仍是新年度美棉大幅的减产，后期或有向上修正，长期市场并不看好棉花的需求。截止8月28号，美棉优良率为34%，此前一周为31%，去年同期为70%。巴基斯坦遭遇洪涝灾害，棉花产量大幅受损。截至2022年8月19日，2022/23年度印度棉总种植面积为1242.7万公顷，较上一年度同期增7.22万公顷，增幅为6.2%。昨天郑棉走势震荡偏弱，短期基本面虽有所好转，但压力仍然偏大；下游棉纱和坯布库存继续回落，同比仍在历史高位，关注9月份旺季需求和籽棉收购情况。操作上，暂时观望或短线操作为宜，1-5价逢高尝试反套。
【白糖】隔夜盘面弱势震荡，美糖主力合约下跌1.63%至18.14美分/磅。国内方面，夜盘郑糖1月合约下跌0.42%至5501元/吨。昨日郑糖增仓下跌，从持仓结构来看，1月合约前20日主力净空单增加4000余张。但前5名和前10名净空单减少3000余张，主力资金流向有所分化。从基本面看，下榨季国内产量同比持平或略增，国内缺乏供给端驱动。短期来看，7月进口数据利多，进口利润也维持低位，对国内糖价起到支撑作用。不过从中长期看糖价依然处于下行通道。
【股指】昨日A股整体呈现震荡下行态势，主要宽基指数中仅创成长微幅收涨。期指各主力合约全线小幅回落，仅IF主力合约持仓有所上行。隔夜外盘欧美股市主要指数多数收跌，美联储官员继续释放鹰派信号。FED货币政策周期和中美经贸关系构成国内的外部流动性问题的双支柱，前者影响偏负面，后者近期有改善，整体来看呈现一定的压制状态但恐慌情绪仍有限。在“资产荒”格局扭转前，市场风格或有一定收敛，价值小幅修复，但难以系统性扭转中小市值占优的格局。
【国债】国债期货全天高位窄幅震荡。李克强表示，今年针对新挑战果断推出稳经济一揽子政策和接续政策，力度超过2020年，规模合理适度。在基本面承压的过程中，宏观政策仍然处于积极的时间段。宽货币仍然可以期待。多头市场或有颠簸。
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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
【贵金属】隔夜贵金属延续弱势。上周末全球央行结束后金融市场表现低迷，美联储主席鲍威尔鹰派讲话令加息预期再度升温，美联储观察工具显示9月加息75个基点概率超过70%。通胀、经济增速和加息预期的博弈中预计贵金属仍将维持弱势震荡趋势。今日关注美国ADP就业数据。
【铜】隔夜铜价延续弱势整理，市场交投收缩。外围原油大跌拖累商品市场，OPEC否认此前的减产预期。联储官员表态继续偏鹰，预计明年不会降息，“不惜一切代价”抗通胀。现货方面，上海升水四百元，进口铜集中到货，但保税库已经来到历史低位，进一步下降空间有限，关注LME库存向国内转移的迹象。技术上看，铜价遇阻回落，支撑在60500一带。
【铝】隔夜沪铝弱势震荡，全球央行会议鲍威尔鹰派讲话后有色金属持续回落。四川停产后大幅过剩的供需矛盾明显缓解，目前限电逐步解除，部分企业开始准备复产工作。需求依然受到房地产疲软的拖累，等待金九银十消费验证。关注沪铝是否会跌破17000元以来的反弹通道下沿。
【锌】伦锌跌破20日均线，市场重新聚焦联储加息风险。LME0-3月升水仍在80美元。沪锌关注点主要是9月下游消费及供应逐渐复苏对国内社库的动态影响。少量低位多单观望。
【铅】伦铅连续三个交易收阳，沪铅夜盘基本横盘在1.49万。昨日原再生铅价差缩至75元/吨，限电缓和后，蓄电池生产产销对铅价指引大，再生环节废电蓄成本占比仍高。短线交易。
【镍】隔夜沪镍走强，镍价走弱后下游刚需入场采购，成交出现一定改善，现货升水小幅上移。供应过剩背景下镍铁成交价格小幅下跌跌至1240-1270元/镍，但近期废不锈钢供应相对紧张，镍铁价格暂难顺畅下跌。硫酸镍方面，受限电影响，SMM预计8月产量或将环比减少18%，硫酸镍价格企稳缓慢回升。镍价下跌后，镍豆溶解硫酸镍利润再现，短期内镍价有所支撑。
【不锈钢】夜盘沪不锈钢跟随镍价上涨。现货市场近期略有回暖，前期不锈钢价格长期阴跌，逐渐对下游刚需产生购买吸引力，市场成交情绪出现好转。目前支撑不锈钢价格主要有这么几点，一是现货价格企稳，二是原料价格短期难下跌，三是仓单库存历史低位。总体来看，需求偏弱、预期供应增加的背景下不锈钢短期内难大幅反弹，短期中性看待，中线偏空。
【螺纹&热卷】终端需求疲弱，产量温和回升，去库继续放缓，不过已经处于较低水平。稳增长政策继续推进，保交楼对地产施工形成支撑，新开工维持低位，随着房贷利率下调等刺激措施出台，关注销售回暖力度。供应端钢厂盈利尚不稳定，叠加今年继续粗钢压减，复产空间受到制约。盘面短期相对承压，不宜过分悲观，关注疫情控制及需求复苏情况。
【铁矿】铁矿方面，供应端澳巴发运有所反弹，非主流依然较弱。需求方面，钢材产量反弹幅度趋缓，终端需求的疲弱限制复产高度。近期铁矿到港偏弱叠加疏港上升，全国港口库存出现阶段性小幅去库。短期来看，国内宏观层面偏暖叠加钢厂复产补库继续支撑铁矿价格，但终端需求疲弱和疫情的反复拖累铁矿走势，而中期在供需逐步宽松的背景下，铁矿价格依然承压。
【焦炭】高炉继续复产，原料刚需保持良好，不过终端需求偏弱制约复产空间，部分钢厂控制到货。焦企利润明显好转，大多已经恢复盈利，开工积极性明显提升。供需稳中略偏松，焦企累库压力尚不太大，现货第二轮提涨后暂稳，焦钢博弈加剧，贸易商积极出货为主。盘面短期震荡为主，节奏上受黑色系整体情绪主导，波动较为剧烈。
【焦煤】降雨影响减弱，山西等地疫情反复，煤矿开工整体偏稳。焦企复产日耗上升，不过补库仍偏谨慎，煤矿降库有所放缓。蒙煤通关维持高位，贸易商心态相对谨慎，口岸库存偏高压力仍有待缓解。供需边际好转，整体仍偏宽松，盘面震荡为主，波动较为剧烈。
【锰硅】锰矿现货价格有所松动，略有下调。即期成本下降是造成盘面价格疲弱的主要原因。硅锰周度开工略有抬升，限电影响趋弱。锰矿到港量周度下降，导致港口库存有所下行，但难改锰矿承压预期。钢厂开工有所增加，供需两弱格局仍在。关注美元加息影响，盘面或受黑色整体带动有所承压。
【硅铁】硅铁方面，硅铁厂开工率受限电影响趋弱，小幅回升，钢厂有所复产，硅铁供应偏紧，虽然受宏观情绪影响，黑色整体下行，但是硅铁表现相对抗跌。后期主要关注青海地区能耗双控相关政策以及限电方面影响。短期内兰碳价格抬升有限。整体来看，预计硅铁仍将跟随黑色整体较为承压。
【燃料油】燃油系跟随原油波动，高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，目前俄油成品出口降量背景下柴油强势的逻辑仍未证伪，近端合约的高低硫价差高位运行或仍是常态。
【液化石油气】国内化工需求偏稳同时民燃需求有望回暖，供应端消化能力尚可，当前处于中性比价下的LPG底部支撑较强。进口成本支撑和国内总体低供背景下，现货市场价格底部企稳，油气提携下盘面情绪偏强，远月多单仍少量持有。
【动力煤】榆林、伊旗、准旗等地区疫情管控较严煤矿生产受到一定影响叠加临近月末鄂尔多斯地区缺乏煤管票，煤炭产量收缩，整体资源供应较为紧张，民用、化工耗煤需求较好，短期内坑口价格稳中偏强。港口方面，疫情影响持续下港口货源集港效率下降，调出量持续高于调入情况下港口库存加速下行，加上发运成本支撑港口煤价较为坚挺，上游看涨情绪普遍，但下游观望情绪浓厚，市场成交较为平淡。后续关注疫情对主产区煤矿生产供应影响及下游需求状况。
【尿素】国内各地区尿素现货价格下调，期货震荡，基差环比回归。尿素现货市场成交氛围转弱，贸易商及下游开始观望，短期区间震荡，中期库存压力依旧较大。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡，现货挺价惜售，但成交一般，港口基差环比稳定。国内商品市场分化运行，甲醇原料端强势，给与甲醇价格有明显支撑；内地现货价格小幅调涨，但成交环比转弱。短期震荡偏强，中期策略1-5正套滚动操作。
【沥青】隔夜国际油价大幅下跌，近期成本端波动加大，对沥青市场指引有所减弱，沥青期货盘面继续空配为主，盘面利润持续压缩。沥青现货价格依然以稳为主，当前虽然供应有所增加，但需求边际改善，因此，前期沥青整体还是维持小幅去库的态势，建议关注今日库存数据。此外，沥青期货盘面又大幅贴水，因此若原油整体能够保持坚挺，那么沥青期货盘面下方空间恐怕是有限的。
【苯乙烯】苯乙烯8月意外检修装置较多，开工率环比下滑。苯乙烯三大下游生产利润虽然环比转差，但是依然保持在盈利水平，开工率环比提升。苯乙烯华东港口库存继续去化。除苯胺外，纯苯其他下游亏损居多，下游整体开工率不高。下游低利润、低负荷对纯苯形成负反馈，纯苯港口库存累积，加工费承压。高基差背景下，月底纸货交割市场重新关注货权的问题。下游负荷提升，8月下旬苯乙烯加工费有修复的驱动。进入9月，随着检修装置回归将再次面临供应的压力。
【聚丙烯&塑料】市场对全球经济前景的忧虑有增无减，且伊拉克计划增加对欧洲的原油供应，国际油价大幅下跌。恐对早盘聚烯烃价格产生压力。基本面方面，进口货源增加，加之检修减少，供应端压力增加，但需求端跟进不足，供需矛盾无实质缓解，虽然高温天气局部有所缓解，但对于需求改善力度有限，成本端的走强对价格形成支撑，但受制于基本面矛盾无法形成有力的驱动。目前仍然处于低位震荡整理筑底阶段。
【PTA】昨日PTA维持近强远弱状态，主要因东北PX装置停车，PTA装置降负，下游涤丝产销再度大幅放量。夜盘油价下跌，PTA整体走弱，9月依旧偏强。终端限电范围缩小，市场焦点回到需求环比改善的预期，该逻辑对近月有提振，但远月继续受到供应可能恢复、消费持续改善空间有限的预期影响表现偏弱。
【乙二醇】昨日乙二醇收十字星线，夜盘随油价走弱。8月份煤化工装置检修较多，开工率降至历史低位，但9月中供应将恢复，市场对消费改善的持续性普遍偏悲观，中期价格继续受到压制；四季度还有新装置投产压力，过剩格局下，维持空头思路。
【短纤】南方高温范围大幅收缩，限电的影响减弱，消费环比好转的预期有所增强，昨日短纤产销略有回升，但整体表现不及长丝。供应有较大的增长空间且消费回升的空间难以乐观，短纤继续被动跟随原料运行。
【20号胶&天然橡胶】随着橡胶9月合约即将进入交割月，期货市场的交割效应越来越明显。国内货币政策和财政政策继续发力，而美联储继续加息抗通胀，人民币贬值压力增加，内外宏观面差异反映到橡胶需求预计呈现“内升外降”的格局。随着部分半钢检修企业陆续复工和全钢企业提升排产，上周中国全钢胎开工率周环比回升了1.82%至58.63%，半钢胎开工率周环比回升了0.33%至61.66%。上游国内外天然橡胶供应端逐渐进入季节性高产期，海南公共卫生事件影响逐渐减弱，海南产区天然橡胶生产活动陆续恢复。
【玻璃】期价进一步下挫，现货端，近期进入累库降价态势，沙河产销转弱，湖北地区累库降价，需求端，地产销售仍未见起色，保交房仍存疑。昨日沙河成交清淡，湖北地区产销5成，降价60元左右。供应端，近期有两条产线合计产能1500吨冷修，滕州金晶玻璃有限公司二线计划9月6日放水冷修，供应有所缩减，但整体还是处于较高水平。整体加工订单依然较弱，目前限电影响减弱，观察开工能否回升。玻璃再度进入累库格局，璃延续着高库存高供应低需求格局，期价或震荡低位运行。
【纯碱】玻璃进一步下探对纯碱造成压力，期价跟随下跌。上周厂家库存49.94万吨，环比减少5.65万吨，社会库存小幅下降，产业链库存下降，本周出库情况尚可，预计延续去库格局。西南限电影响减弱，开工逐步回升，同时青海五彩装置停车，整体开工71.3%低位波动。个别地区现货紧张，沙河目前送到价2700元左右。重碱下游光伏玻璃近期点火同时浮法玻璃检修，总消耗波动不大。短期跟随玻璃下跌，目前库存压力不大，盘面贴水较大，不建议去追空，但反弹的话也受到玻璃牵制，建议观望为主。
【生猪】目前正值现货端的旺季阶段，需求改善预期继续提振盘面偏强运行。从屠宰数据来看，日屠宰量小幅改善仍然相对平稳，接下来关注旺季需求端表现。政策面来看，正值节假日需求旺季，从保供角度出发，政府开始进行冻肉抛储，一定程度影响市场情绪面。从产能周期来看，整个下半年仍处于出栏量持续环比下降的趋势当中，由于能繁母猪存栏此前去产能周期持续至2022年4月份，预计生猪出栏量整体下滑趋势持续至明年2月，再加上下半年整体季节性需求会回暖，下半年猪价仍会偏强运行。关注出栏体重变化。从估值角度来看，目前1月合约属于高估值区域。接下来需要看旺季的需求端表现和价格表现，多单谨慎持有。
【鸡蛋】随着院校开学和中秋节临近，终端需求继续好转，受此支撑，现货价格继续上行。我们预计8-11月在产蛋鸡存栏量进入环比下滑阶段，因今年4-5-6-7月鸡苗补栏持续处于低位。后半年蛋鸡存栏将依旧处于低位区间，供应端维持低位。远端供应偏紧的预期下，后期关注远月01合约的逢低做多机会。
【菜粕&菜油】国内进口加籽压榨利润较佳，远月船期预计较多，到港量的增加可能在11月份显现，在12月至次年1月压力相较更大，菜籽货源压力将快速改变国内菜系紧张的局面。消费上看，国内菜油较其他油脂价差仍偏高，水产饲料受到南方地区高温天气的不利影响。综合来看，国内菜系品种保持偏空思路。
【棉花】昨天美棉大幅下跌，美棉行情交易的重心仍是新年度美棉大幅的减产，后期或有向上修正，长期市场并不看好棉花的需求。截止8月28号，美棉优良率为34%，此前一周为31%，去年同期为70%。巴基斯坦遭遇洪涝灾害，棉花产量大幅受损。截至2022年8月19日，2022/23年度印度棉总种植面积为1242.7万公顷，较上一年度同期增7.22万公顷，增幅为6.2%。昨天郑棉走势震荡偏弱，短期基本面虽有所好转，但压力仍然偏大；下游棉纱和坯布库存继续回落，同比仍在历史高位，关注9月份旺季需求和籽棉收购情况。操作上，暂时观望或短线操作为宜，1-5价逢高尝试反套。
【白糖】隔夜盘面弱势震荡，美糖主力合约下跌1.63%至18.14美分/磅。国内方面，夜盘郑糖1月合约下跌0.42%至5501元/吨。昨日郑糖增仓下跌，从持仓结构来看，1月合约前20日主力净空单增加4000余张。但前5名和前10名净空单减少3000余张，主力资金流向有所分化。从基本面看，下榨季国内产量同比持平或略增，国内缺乏供给端驱动。短期来看，7月进口数据利多，进口利润也维持低位，对国内糖价起到支撑作用。不过从中长期看糖价依然处于下行通道。
【股指】昨日A股整体呈现震荡下行态势，主要宽基指数中仅创成长微幅收涨。期指各主力合约全线小幅回落，仅IF主力合约持仓有所上行。隔夜外盘欧美股市主要指数多数收跌，美联储官员继续释放鹰派信号。FED货币政策周期和中美经贸关系构成国内的外部流动性问题的双支柱，前者影响偏负面，后者近期有改善，整体来看呈现一定的压制状态但恐慌情绪仍有限。在“资产荒”格局扭转前，市场风格或有一定收敛，价值小幅修复，但难以系统性扭转中小市值占优的格局。
【国债】国债期货全天高位窄幅震荡。李克强表示，今年针对新挑战果断推出稳经济一揽子政策和接续政策，力度超过2020年，规模合理适度。在基本面承压的过程中，宏观政策仍然处于积极的时间段。宽货币仍然可以期待。多头市场或有颠簸。
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