一边是规模超26万亿、近万只产品的公募高增长，一边却是“迷你基”不断增加。

就在今天即有3只基金发布可能终止情形的提示性公告。先是华安基金，截至8月25日，华安安享灵活配置混合型证券投资基金资产净值已连续55个工作日低于5000万元。此外还有易方达中债3-5年政策性金融债指数证券投资基金、德邦量化优选股票型证券投资基金，均因基金资产净值连续低于5000万元可能终止。

此外，本周以来，也有4只公募产品发布了清算报告。分别为九泰久安量化A/C、前海联合泳嘉A/C、东方欣利A/C、华宝智慧产业。

众所周知，业内习惯将资产规模低于5000万元的基金称为“迷你基金”，也是监管划定的“警戒线”。 Wind数据显示，截至今年二季度末，资产规模低于5000万元的迷你基金已达917只。

近期迷你基金之所以受到业内关注，一方面是公募数量的激增，由此带来数量之惑，这个市场是否真的需要近万只、甚至还在不断扩容的基金产品；另一方面也因为有消息称，监管方面也在关注“迷你基金”的数量以及解决方案。在此背景下，“清盘”还是“保壳”成为这些“迷你基金”当下急需面对的抉择。

Wind数据显示，截至8月26日，今年以来清盘基金数量已达到122只，其中，“迷你基金”的数量占到多数。与此同时，选择“保壳”的基金同样也有不少。应该看到的是，无论是“清盘”还是“保壳”，目前基金产品正在形成“进退有序”格局，这既是基金投资优胜劣汰的自然过程，也是对基民投资利益有效保护的一种体现。

年内已有122只基金清盘

华安基金最新公告称，截至8月25日，旗下华安安享灵活配置混合型证券投资基金资产净值已连续55个工作日低于5000万元，可能触发上述基金合同终止条件。

图片来源：关于华安安享灵活配置混合型证券投资基金可能触发基金合同终止情形的提示性公告

同日，发布可能触发基金合同终止情形提示性公告的还有易方达中债3-5年政策性金融债指数证券投资基金和德邦量化优选股票型证券投资基金，原因也均为基金资产净值已连续低于5000万元。

本周以来，也有4只基金发布了清算报告。其中8月25日，九泰基金旗下九泰久安量化股票型证券投资基金的最后运作日为2022年8月4日，自8月5日起进入基金财产清算程序。

图片来源：九泰久安量化股票型证券投资基金清算报告

事实上，Wind数据显示，截至8月26日，今年以来清盘基金的数量已达到122只。仅8月以来，就已有包括中银中证800ETF、九泰久安量化A/C、安信永泰等13只基金选择清盘。今年以来，月度清盘基金数量均保持在10只以上。具体看，2022年1-7月份，分别有16只、12只、17只、17只、13只、20只、14只基金清盘。

数据来源：Wind

进一步来看，在这些基金中，除了一些由于其他原因而清盘外，多数是因为“连续50个工作日基金资产净值低于5000万元”而触发相应基金合同约定的终止事由。

“迷你基金”再受业内关注

众所周知，业内习惯将资产规模低于5000万元的基金称为“迷你基金”，而5000万元则是监管划定的“警戒线”。

监管规定，基金合同生效后，连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人，或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露；连续六十个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决。

Wind数据显示，截至今年二季度末，市场上共有资产规模低于5000万元的“迷你基金”917只，其中非货币型基金为909只，剔除成立门槛较低的发起式基金后共有705只。

这其中灵活配置型基金、被动指数型基金、偏股混合型基金中的“迷你基金”数量较多，共有19家公司旗下迷你基金数量超10只(含)，部分基金公司旗下“迷你基金”数量占比较高，如浦银安盛、长信、海富通、融通、前海开源等。

近期“迷你基金”现象之所以再度受到市场关注。一方面，是因为针对“迷你基金”监管有所趋严。近期，有消息称，针对行业内长期以来存在的“迷你基金”问题，监管展开了一次摸底调查，要求基金公司在上报新产品时，需提交公司存量“迷你基金”情况报告，包括名称、数量及成为“迷你基金”的时长等信息，并拿出切实可行的解决方案，同时给出解决的时间期限。

具体而言，消息称，监管按照规模对“迷你基金”进行分档，分别提出了相关处置要求。其中，规模1000万以下的“迷你基金”是目前亟待处置的重点，基金公司要尽快拿出解决方案并进行处置；规模在1000万至3000万之间的“迷你基金”，需要在触发清盘条件后60个工作日内提交方案，方案里必须说明预计处置时限和方式；针对规模3000万至5000万的“迷你基金”，或需在年内上报方案。

另一方面，随着市场上公募基金总数突破一万只大关，基金之间的竞争日趋激烈，迷你基金面临的竞争形势也更加艰难，这一情况同样也被业内所屡屡提及。

针对“迷你基金”现象，上海证券基金评价研究中心高级分析师池云飞就表示，一方面源于基数大幅提升，近几年国内基金行业快速发展，市场容量猛增，导致分布末端的“迷你基金”数量也大幅增加。

另一方面，来自于日益激烈的行业竞争业态，部分基金由于市场认知度低、业绩竞争力不足等原因规模难以做大。此外，也和国内投资者越来越成熟有关，业绩没有亮点、竞争力不强的基金产品不再能仅靠营销和渠道吸引客户。

优胜劣汰格局显现

值得一提的是，监管层对“迷你基金”监管趋严背后，“迷你基金”已经成为一种不可忽视的现象级存在。越来越多的“迷你基金”其实并非一朝一夕形成，而是多重因素长期作用的结果。

业内人士认为，一只基金的成功与否，与三方面的因素相关：一是基金经理自身的投资能力；二是代销渠道与基金公司的宣传与营销能力；三是“赚钱效应”，“赚钱效应”的核心在于市场环境是否适合该基金的投资策略。事实上，年内迷你基金增多的现象与年内权益市场表现不佳造成的“赚钱效应”减弱息息相关。

如分类别来看，二季报数据显示，灵活配置型基金、被动指数型基金、偏股混合型基金是“迷你基金”的“重灾区”，分别有189只、165只和96只。可以看出，权益类基金中的迷你基金较多，而这一比例事实上达到70%。

不过，当前市场中，权益类基金基数较大，以已公布二季报数据的基金为统计，权益类基金共4731只，占比为59%。而权益类产品同样是基金公司间竞争最激烈、市场关注度最高的领域。2022年来，一边是基金清盘加速，另一边是“卖不动”。由于权益市场持续调整，往年出现“百亿爆款、一日售罄”等盛景已难重现。

但从2019以来的这段期间，大批投资者已通过购买基金入市。因而，整体收益率相对有竞争力，有渠道和口碑优势的大型基金公司旗下的产品往往更受投资者认可，在“马太效应”的行业背景下，迷你基金只能处在清退的边缘徘徊。

上述业内人士直言，截至目前，全市场的基金已基本覆盖到“股债期”等各类资产以及每类资产的各个细分热门赛道。在这一过程中，产品同质化等现象也日渐突出，在“马太效应”的行业发展趋势下，难免会有一部分基金长期处于尾部区间，既缺乏亮眼业绩，也无法做大规模。久而久之，通过主动清盘的方式重新整合投研资源，就成为必然之路。

不过，也要看到的是，在公募基金蓬勃发展期，基金产品正在形成“进退有序”格局。展望未来，有观点认为，今年清盘基金的数量可能还会进一步上升。一方面，随着基金行业规模快速发展，基金清盘将逐步常态化；另一方面，这也是基金投资优胜劣汰的自然过程，是对基民投资利益有效保护的一种体现。

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