8月25日 16:00

今日周期股迎来全面爆发，其中航运、燃气、煤炭等板块均涨幅居前。周期股的走强主要还是受到俄乌冲突所诱发的欧洲能源危机事件的驱动。从根本上而言，是通胀粘性正在被重新定价，所形成的供给因素逻辑主线。回到盘面的角度而言，在周期股今日颇有加速上涨之意味，板块内部掀起涨停潮的同时，也爆出了近期的最大量能，在情绪趋于高潮的背景下，后续或将面临短线分化，因此此时再行情绪化追涨存在不小被套的风险，可耐心等分歧结束后右侧再度转强的机会更为稳妥。

另一方面金融股尾盘突然发力 ，东北证券回封涨停，中国平安、招商银行、中信证券等权重纷纷冲高，在其带动下上证50指数涨超1.5%。大金融板块之所以近期相对逆势，一方面与证券公司二季度业绩普遍回暖有关，中国证券业协会发布券商2022年上半年度经营数据，140家券商中有115家实现盈利，占比总数的82.14%。另一方面，则源于大金融板块自身所具备的估值优势。

总体而言，周期股的集体爆发与金融权重的尾盘拉升，既满足了资金高低切换的诉求，也对于当下指数的止稳以及市场信心的恢复都起到较为重要的作用。在此背景下延续性仍是关键，当上述方向能够持续走强并相互之间形成良性轮动，市场便有望迎来新一轮的结构性行情。

8月25日 12:00

早盘来看，市场的风格切换较为明显，其中赛道股延续回调整理。消费电子、TOPCon电池、一体化压铸、汽车热管理等前期热门题材再度领跌。另一方面周期股迎来集体爆发，油气、煤炭、航运等板块悉数涨幅居前。在周期方向已经展现出较强的赚钱效应的背景下，可以看到目前市场有向周期风格倾斜的迹象，但后续的延续性仍是关键，当周期股能够在后续走势中始终保持强势，那么届时市场风格顺利完成切换的背景下，对于指数后续止稳也将起到较为关键的作用，相反一但在今日情绪高潮后再度转弱，那么不排除指数进一步向下探底的可能。

8月25日 10:30

开盘第一个小时，市场继续风格切换，以光伏储能为代表的新能源赛道方向延续昨日集体回调的走势，其中联泓新科、帝科股份、京山轻机、东旭蓝天、积成电子、日出东方等多只人气股跌超5%。

而在赛道方向遭遇持续抛压下，周期类个股获得了资金的青睐，航运、船舶、煤炭、燃气等板块在盘中活跃，并对于指数形成了一定的支撑作用，在此背景下，周期股的延续性便是后续指数能否止稳的关键。

8月25日 9:10

在连续横盘震荡了数日后，昨日市场出现了一次集中的情绪宣泄，各大指数跌超1.5%，创业板更跌3.64%，全天不足500家个股上涨，市场呈现泥沙俱下的普跌格局。

昨日市场走弱的根本原因或在于近期市场增量资金的不足。机构跟踪观察的A股增量资金情况显示，A股已经连续3周呈现出增量资金净流出的状态。而近日受到美股下跌和人民币汇率贬值的影响，北上资金近期呈现持续较大幅度流出态势。增量资金不足使得市场脆弱性上升。另一方面，赛道股方向在经历了波段性上涨后整体的拥挤度较高，并且累积的大量的获利卖压，本就存在技术性修正的需求。故在市场分化不断加剧的背景下，资金尝试进行短期高低切换或者风格轮动时，就容易引发短期的快速调整。

另外可以看到虽然昨日呈现普跌格局，但显然领跌的行业电子、汽车、电力设备等皆为前期强势的赛道股方向，自4月底指数反弹以来赛道方向始终占据主导地位，而在昨日大量资金从这些领域流出，市场的风格或将进入重塑期。后续盘面有两个需要先行留意的重点：

其一是指数能否快速止稳，就昨日光头光脚的阴线来看，目前市场的短线风险或仍未完全释放，因此短线再度回调探底的概率依旧不低，因此目前的最为重要的关键在于盘面是否会出现止稳信号。（如短线情绪冰点、出现不跌破前一日低点的红K等），而在短线止稳之前，不妨让子弹先飞一会，应对上仍以短期风险控管为主。

其二关注的重点在于，对高位赛道获利了结的资金去向的追踪。若这些资金能够大部分能够留在了这个市场，并进入到了其他领域之中，带动相应的方向成为具有较为连续的赚钱效应新主线，那么后续便有望重新回到结构性行情的机会。相反当市场情绪迟迟无法修复时，这些获利了结的资金大概率会保持观望态势，届时在量能持续萎缩的背景下，市场可能会延续较为弱势的震荡探底走势。

不过从中长期角度来看，当前的成长风格回调或将是阶段性的。在资产荒、短期经济缺乏弹性、市场存在诸多不确定性的局面，投资的风格最终还是会转向盈利高增长的稀缺确定性机会，因此新能源为代表的高景气成长赛道在经历充分整理后仍有望在后续再度活跃。

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