我们经常说开通了两融账户

就可以做融资融券交易、做空、信用交易等

（融资交易就是借证券公司的钱买入做多）（融券交易就是借证券公司的券卖出做空）

我们可以向证券公司借券

那证券公司的券又是从哪里来的呢？

大部分人认为是证券公司自己买入的券，也就是自营证券

恭喜你，答案很接近了

其实证券公司和投资者一样也是可以借券的

不过不叫借，叫融

证券公司融到券之后再融给客户

我们把这种过程叫转融通（包括转融资、转融券）

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投资者在证券公司融的证券有两种来源：

一种是：券商的自营券

这部分券是证券公司用自有资金买入的证券标的

放入公共券池以供投资者融券使用

这部分券是属于证券公司的

一种是：券商的专项券

这部分券是通过外部转融通获得的

若客户需要的券公共券池里没有

则证券公司根据客户需求去借券

借到证券后再"转"借给客户

图中证券公司的融券方我写了两种（还有其他方式，就不一一写出来了）

一种是中国证券金融股份有限公司，我们也叫证金公司

一种是基金公司

证金公司是依法成立的专门做转融通业务的公司

基金公司与证券公司合作比较密切

证券公司往往会代销基金公司的产品

因此证券公司也会向基金公司融券

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自营券与专项券有什么区别吗？

区别可大啦！

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首先：自营券的成本更高

自营券是证券公司买入的标的

这部分标的证券公司可以自己用来做交易，也叫证券自营业务

也可以提供给客户做信用交易

它不是专门为融券客户而准备的

因此会产生客户需求与券池中标的不匹配的情况

这就会造成券池中部分券借不出去，只能放在那里

进而成为公司的沉没成本，因此融券成本要高一些

其次：公共券池中的券数量是有限的

因此投资者是先到先得，一只标的借完就没啦，除非归还

最后：公共券池的券可以随用随还，没有固定的期限

公共券池比较适合普通的个人投资者，融券规模不大且随借随还适合频繁的交易

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而专项券是证券公司借入的券，它不属于证券公司

借入标的的绝大部分成本为借入利率，因此融券成本较低

其次这部分券是专门针对客户的融券需求而借入的

与公共券池不同，专项券是一对一投放，无数量限制

因此不存在先到先得的情况

其次：专项券的期限是固定的

一般有7天、14天、28天、182天

最后：专项券不是随借就随有

投资者提出需求到证券公司融到券，这之间会有一定的时间差

因为证券公司寻找券源并融到券都需要花时间

甚至有融不到券的情况

这可能会导致投资者错过最佳交易时间

专项券比较适合机构投资者，融券规模较大且不会像个人投资者那样频繁交易

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