2022 年 7 月 27 号晨会纪要观点-农产品
发布时间：2022-7-27 09:17阅读：152
问一问
花生
周二花生偏强运行。三大油脂上涨幅度较大，拉动油脂盘面走高，花生随之走强。从花生自身基本面看，
市场交投清淡，产区余量见底，贸易商出货意愿不一，种植面积下降的预期对花生价格形成底部支撑；花生
油终端需求清淡，油厂开机率低，不过部分油厂维持停机不停收的状态。盘面上，花生 2210 合约偏强震荡，
收涨 0.84%。技术上，1 小时 MACD 指标显示 DIFF 从下方穿过 DEA，形成金叉，两线有向上突破 0 轴的
趋势。近期花生期价和油脂整体环境相关性高，操作上，建议暂且以偏强震荡思路对待。
白糖
洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二触及一年最低水平，但最终收平，市场押注头号生产国巴西下一
年度供应充足，且担心全球经济陷入衰退，交投最活跃的 ICE 10 月原糖期货合约收平，结算价每磅 17.47 美
分。欧盟收紧货币政策，加息幅度超预期，受此影响，原糖价格跟随下跌。加之巴西中南部甘蔗进入压榨高
峰期，加之乙醇折糖价格相对低于糖价，引发市场对巴西中南部提高制糖比例的预期。国内糖市：截至 2022
年 6 月底，本制糖期全国共生产食糖 956 万吨（上榨季同期产糖 1067 万吨），累计销售食糖 601 万吨，产
销率 62.87%，略低于上年同期的 64.05%。截止目前全国食糖产糖量仍低于去年，本年度食糖供应减少基本
成定局。白糖现货价格稍有所松动，部分糖企及加工厂现货报价有所下调。受外围因素影响，短期糖价进入
跌势。操作上，建议郑糖 2209 合约短期偏空对待。
棉花
洲际交易所(ICE)棉花期货周二上涨，此前美国农业部周度作物生长状况报告显示，美国棉花的优良率
下滑，交投最活跃的 ICE 12 月期棉上涨 3.42 美分或 3.78%，结算价报 94.48 美分/磅。国内市场来看，截至
6 月底棉花商业库存为 372 万吨，商业库存仍处近五年相对高位，市场供应仍显宽松。需求方面，纺织服装
出口额仍有一定增长，但国内纺织需求相对欠佳，中间商对棉花原料销售以自身库存为主。下游纯棉行业平
均开机率在五成附近，且处于持续下滑状态，需求仍维持疲软状态。下周美联储新一轮加息将兑现，若超预
期加息，大宗商品仍承压，棉花价格仍有下跌。另外收储政策提振仍相对有限，关注国内外棉联动作用。技
术上，目前棉价经过一轮深跌后，短期存技术性修复可能较大。操作上，建议郑棉 2209 合约短期暂且观望。
棉纱期货 2209 合约短期观望为主。
苹果
据 Mysteel 统计，截止到 2022 年 07 月 21 日当周全国苹果冷库出库量约为 14.87 万吨，环比上周走货
节奏加快。山东产区库容比 9.43%，相比上周减少 1.18%；陕西产区库容比 4.66%，相比上周减少 1.13%。
周内山东产区看货客商增多，季节性淡季影响有所减弱，前期要价未成交的货源周内陆续成交，冷库走货加
快；陕西产区苹果进入清库，客商调货积极性尚可，库内成交氛围较好。总体上，受到早熟品种同比价格高、
加之替代品水果价格上涨的影响，对产地富士苹果市场形成利好作用。操作上，建议苹果 2210 合约短期暂
且观望。
红枣
据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止 2022 年 7 月 21 日当周 36 家红枣样本点物理库存在 8483 吨，
较上周减少 79 吨，环比减少 0.92%，本周库存小幅减少。近期产区红枣减产消息发酵，销区市场客商心态
不一，部分客商开始适当囤低价货源，部分持观望态势，整体红枣走货略显好转，持有高成本货源的客商仍
保持相对惜售情绪。操作上，建议郑枣短期暂且观望。
豆一
隔夜豆一上涨了 0.81%，上周东北大豆价格维持稳定，贸易商前期所收高价货源低价出货意向一般，贸
易商以出库存为主，暂无继续收货迹象，对后续市场保持相对理性的态度。本周中储粮进行两次拍卖，拍卖
加码，并且成交率不高，对行情的支撑作用减弱。上周安徽大豆价格下滑相对明显，贸易商库存多已处理完
毕，另外鉴于大豆质量变差，价格有所下调，淮北及涡阳市场大豆价格下滑 0.03-0.05 元/斤。山东大豆余粮
较少，大豆显有购销，价格暂无调整。湖北监利白螺镇、尺八镇、天门张港镇早熟大豆上市，监利大豆水分
在 12.5%-14%，净粮报价在 3.85-3.90 元/斤，张港早豆水分在 18%左右，净粮价格在 3.55 元/斤，湖北早豆
上市量不大，周边市场消化为主。盘面来看，豆一延续反弹，空头离场，短期下跌动能减弱。
豆二
隔夜豆二上涨了 0.38%，美国农业部网站 7 月 25 日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公
布称，截至 2022 年 7 月 24 日当周，美国大豆生长优良率为 59%，分析师平均预估为 60%，前一周为 61%，
去年同期为 58%。大豆开花率为 64%，前一周为 48%，去年同期为 74%，五年均值为 69%。大豆结荚率为
26%，前一周为 14%，去年同期为 39%，五年均值为 34%。美豆的优良率继续下调，限制美豆的产量。盘面
来看，豆二高开低走，短期维持震荡。
豆粕
周二美豆上涨了 2.54%，美豆粕上涨了 4.43%，隔夜豆粕上涨了 0.75%，因担忧炎热天气将持续更长时
间影响作物生长。当前正值美豆生长关键期，天气因素对最终产量的形成影响显著。加上美豆优良率继续下
降，市场有所担忧。从豆粕基本面来看，据 Mysteel 农产品对全国主要地区的 50 家饲料企业样本调查显示，
截止到 2022 年 7 月 22 日当周（第 29 周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为 9.17 天，较上
一周小幅减少 0.03 天，减幅 0.35%。近期美豆仍受宏观经济形势低迷影响，全球大宗商品普跌，加上天气
预报称下周中西部地区将迎来有利降雨，市场对美豆丰产预期增强，受此影响，美豆及国内豆粕双双下调，
下游饲料企业避险情绪浓厚，大多维持随采随用节奏。美豆自高位回落改善国内远期压榨利润，上周国内进
口商至少购买 13 船美国大豆，国内远期供应得到补充的同时也增强了企业在盘面的套保需求，期现共振为
国内粕类市场带来阻力。国家粮食交易中心定于 7 月 29 日进行 50 万吨进口大豆拍卖，近期拍卖成交率始
终不高，显示国内进口大豆供应并不紧张。盘面来看，豆粕高开低走，短期天气升水影响美豆及豆粕价格，
不过天气炒作时间越来越短，后期天气是否兑现需持续关注，豆粕暂时观望。
豆油
周二美豆上涨了 2.54%，美豆油上涨了 0.63%，隔夜豆油上涨了 0.3%，因担忧炎热天气将持续更长时间
影响作物生长。当前正值美豆生长关键期，天气因素对最终产量的形成影响显著。加上美豆优良率继续下
降，市场有所担忧。从油脂基本面来看，上周国内大豆压榨量略降至 170 万吨，豆油产出略微减少，下游
贸易商提货速度加快，豆油库存继续下降。监测显示，7 月 18 日，全国主要油厂豆油库存 89 万吨，比上
周同期减少 3 万吨，月环比减少 6 万吨，与上年同期基本持平，比近三年同期均值减少 20 万吨。本周大
豆压榨量维持在 170 万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑。棕榈油方面，印尼贸易部官
员表示，由于棕榈油库存高企，该国正考虑取消已经实施数月并造成印尼棕榈油出口受限的国内销售规定，
此前要求棕榈油出口商必须在印尼国内销售其出口量的 30%。这意味着印尼在进一步放松棕榈油出口政策。
不过因敖德萨港遭遇导弹袭击，引发乌克兰粮食通道能否顺利的疑虑，油脂再度大幅反弹。盘面来看，豆油
高开低走，不过在基本面的影响下，反弹力度预计有限。
棕榈油
周二马盘棕榈油上涨 3.89%，隔夜棕榈油上涨了-1.15%。从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会
（SPPOMA）数据显示，2022 年 7 月 1-20 日马来西亚棕榈油单产下滑 7.55%，出油率增加 0.36%，产量下
降 5.82%。据船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 7 月 1-25 日棕榈油出口量为 878,879 吨，较 6 月同期
出口的 990,958 吨下滑 11.3%。马棕受劳动力不足的问题的影响，产量继续下降，部分抵消了出口继续回落
的利空影响。国内基本面来看，近期棕榈油到港量继续增加，库存上升。7 月 20 日，沿海地区食用棕榈油
库存 24 万吨（加上工棕 33 万吨），比上周同期增加 5 万吨，月环比增加 8 万吨，同比减少 3 万吨。其
中天津 5.5 万吨，江苏张家港 5 万吨，广东 6 万吨。印尼贸易部官员表示，由于棕榈油库存高企，该国
正考虑取消已经实施数月并造成印尼棕榈油出口受限的国内销售规定，此前要求棕榈油出口商必须在印尼
国内销售其出口量的 30%。这意味着印尼在进一步放松棕榈油出口政策。不过因敖德萨港遭遇导弹袭击，
引发乌克兰粮食通道能否顺利的疑虑，油脂再度大幅反弹。盘面来看，棕榈油高开低走，反弹受阻，关注反
弹的持续性。
生猪
消费端依然疲软，对于高企的猪价，下游接受度一般，屠宰企业开工率不高，限制生猪的消费。从供应
端来看，虽然短期有错配，不过长期来看，目前生猪的供应仍高于正常保有量，加上前期压栏和二次育肥的
生猪也需要出栏，增加市场的供应。近期政策面，不断释放调整的信号，给市场一定的压力。期货盘面来看，
猪价在 20000 关口有所反复，多空较为博弈焦灼，关注此一线的争夺情况。
玉米
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收高逾 2%，因美玉米优良率继续下调。隔夜玉米 2209 合约
收涨 0.46%。美国玉米优良率继续下跌至 61%，低于去年同期，且天气预报显示，在近期降雨后，中西部地
区转为炎热干燥，继续给玉米市场带来支撑。另外，重新开放乌克兰黑海港口谷物协议出现新的威胁。国内
方面，近期主产区高温湿热考验持粮主体储粮能力，出货积极性增加，深加工企业开工率整体低迷，饲养企
业以替代为主，下游采购需求疲软，现货价格表现不佳。不过，有消息显示，吉林中储粮率先开启轮换收购，
虽然数量不是很大，但对市场价格仍有一定提振作用。预计价格进一步下跌空间有限，对盘面有所支撑。盘
面来看，玉米市场继续减仓反弹，下跌预期减弱，关注其反弹持续性，暂且观望。
淀粉
隔夜淀粉 2209 合约收涨 0.00%。据 Mysteel 调查数据显示，截至 7 月 20 日玉米淀粉企业淀粉库存总量
116.6 万吨，较上周增加 0.9 万吨，增幅 0.78%，月增幅 4.06%；年同比增幅 13.92%，库存压力较大，且目
前下游行业需求整体一般，加之近期下游行业补货情绪仍处于观望状态，港口贸易商以及厂家有降价促签
单的意愿。同时，在原料玉米看弱的情绪中，淀粉价格难有表现。不过，随着后期下游行业刚需补货节点的
临近，预计玉米淀粉的市场价格将会止跌企稳，对盘面价格有所支撑。盘面来看，淀粉期价随玉米低位反弹，
暂且观望。
鸡蛋
2022 年 6 月份全国在产蛋鸡存栏量为 11.81 亿只,环比增加 0.25%，在产蛋鸡存栏继续稳步增加，且鸡
蛋现货价格止跌回升，养殖端延淘情绪较高，淘汰量持续较低。同时，玉米、豆粕期价下跌，蛋鸡养殖成本
预期回落，成本支撑力度预期减弱，期价受其拖累走低。不过，随着南方市场出梅，市场盼涨情绪持续发酵，
各环节积极补货，鸡蛋现货价格呈现季节性上涨，或对盘面有所支撑。期现呈现强现实弱预期的格局。盘面
来看，鸡蛋期价再创新低，整体仍处于空头趋势，关注 4200 整数关口支撑情况。
菜粕
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二上涨，因美豆优良率再度下调。隔夜菜粕 2301 合约收涨 0.67%。
加拿大农业及农业食品部发布的最新供需报告显示，2022/23 年度的油菜籽产量为 1840 万吨，比上月预测
值高出 45 万吨，也远远高于去年的 1259.5 万吨。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有助于油菜籽
作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。且美豆压榨及出口也表现不
佳，拖累美豆价格。不过，美豆优良率再度下滑，且美国中西部地区将出现炎热天气，不利于大豆作物的生
长，增加美豆天气升水预期。国内方面，6 月油菜籽进口总量仅 5.4 万吨，进口菜籽压榨持续偏低，菜粕产
出较少，不过国内市场通过直接进口菜粕来弥补其供应缺口，菜粕直接进口量持续处于同期高位。且下游采
购仍不积极，库存水平仍然处于同期高位。同时，国内大豆短期供应充足，油厂开机率尚可，豆粕库存维持
高位，蛋白粕整体库存压力较大。盘面来看，受美豆走强提振，菜粕小幅反弹，不过持仓减少，关注反弹持
续性。
菜油
洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二上涨，受美国谷物市场上涨的外溢支撑。隔夜菜油 2209 合约收涨
0.35%。加拿大农业及农业食品部发布的最新供需报告显示，2022/23 年度的油菜籽产量为 1840 万吨，比上
月预测值高出 45 万吨，也远远高于去年的 1259.5 万吨。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有助于
油菜籽作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。同时，印尼正在考虑取
消棕榈油出口的国内销售规定，使得油脂市场再度承压。国内市场方面，油菜籽及菜籽油进口量持续维持最
低水平，菜油供应压力有限，沿海地区菜油库存处于近年来最低位，库存压力较小。且油脂公司菜籽油拍卖
成交情况较为乐观，对期货市场有所提振。盘面来看，菜油市场维持反弹趋势，不过，豆棕走势较弱，或对
菜油有所拖累，以短线反弹思路对待。
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周二花生市场平稳偏强运行。供给方面，产区余量见底，贸易商挺价心理加强，种植面积下降预期对花
生价格形成底部支撑；需求方面，油厂花生压榨量和走货量较上周有所上升，但仍处于低位，需求一般。总
体来说，市场购销清淡，供求略偏紧，基本面对花生价格涨跌影响有限，宏观因素影响更大。盘面上，开盘
受基本面供求偏紧提振，花生 2210 合约涨势不错，涨幅一度超 2%，后受油脂盘面拖累，逐渐萎靡，最终微
涨 0.02%。操作上，建议多单轻仓持有，止损 9500 元/吨。
豆一
隔夜豆一上涨了-0.87%，东北...
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2022 年 7 月 19 号晨会纪要观点-农产品
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市场悲观情绪消减，油脂盘面技术性修复。从基本面看，供给方面，产区余量约 1-2 成，贸易商挺价心
理加强，种植面积下降预期对花生价格形成底部支撑；需求方面，花生油价格下降，压榨利润下降，油厂开
机率处于低位，花生油走货一般。总体来说，市场购销清淡，基本面对花生价格涨跌影响有限，受宏观因素
影响更大。盘面上，花生 2210 合约高开高走，收涨 1.51%。技术上，1 小时 MACD 指标显示红色动能柱扩
大，DIFF 从下方穿过 DEA 形成金叉。近期宏观情绪反复，基本面新消息少，反弹态势能否延续有待...
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2025-02-06 15:38 
