2022 年 7 月 18 号晨会纪要观点：有色、黑色、贵金属全品种盘面分析
发布时间：2022-7-18 10:49阅读：330
问一问2022 年 7 月 18号晨会纪要观点：有色、黑色、贵金属全品种盘面分析
有色黑色
焦煤
上周 JM2209 合约大幅下跌。上周炼焦煤市场弱势运行。近期竞拍市场流拍比例增加，而多数矿点也以
执行前期订单为主。部分地区钢厂有开启焦炭第三轮提降预期，在焦钢利润进一步下降的情况下，对原料煤
仍有降价意愿，但上游原料价格降价较缓慢，部分焦企因缺煤以及入炉煤结构性差异的矛盾，对优质主焦的
需求量仍较大。焦企已主动减产且减产范围在扩大，对炼焦煤采购偏谨慎。短期焦煤价格依旧偏弱运行。技
术上，JM2209 合约大幅下跌，周 MACD 指标显示绿色动能柱继续扩大，上方均线压力较大。操作建议，可
逢高抛空，注意风险控制。
焦炭
上周 J2209 合约大幅下跌。上周焦炭市场依旧偏弱运行。焦企开工继续下降，生产积极性偏弱，场内库
存低位运行。焦企因亏损有不同程度限产，且限产范围有扩大的趋势，焦炭供应进一步收缩。下游钢厂高炉
开工也继续下降，对焦炭需求整体偏弱，多控制采购节奏。终端需求持续疲软，钢坯价格继续回落，钢厂利
润仍承压下行，钢厂减产检修意愿依旧较强，且对焦炭价格仍有较强的打压意愿。短期焦炭价格依旧延续弱
势下跌格局。技术上，J2209 合约大幅下跌，周 MACD 指标显示绿色动能柱扩大，上方均线压力较大。操
作建议，可逢高抛空，注意风险控制。
锰硅
上周 SM2209 合约大幅下跌。上周锰硅市场弱势运行。上游锰矿价格弱稳，焦炭价格暂稳，但仍有下跌
预期。锰硅现货市场信心较差，各地锰硅厂家压力较大，厂家减停产增加，亏损加剧。宁夏地区现货库存较
高，部分厂家维持减产。钢厂招标采购暂未结束，锰硅价格持续下跌。北方钢厂多以河钢集团锰硅定价下浮
200 元/吨左右展开采购，部分钢厂 7 月采购量减少较明显。南方钢厂招标采购陆续进行，价格低于市场预
期，部分钢厂采购量减少。短期锰硅价格仍维持弱势运行。技术上，SM2209 合约大幅下跌，周 MACD 指
标显示绿色动能柱继续扩大，上方压力依旧较大。操作建议，可短线偏空参与，注意风险控制。
硅铁
上周 SF2209 合约大幅下跌。上周硅铁市场偏弱运行。硅铁企业亏损幅度变大，部分厂家主动限产，供
应持续收紧。神木市场兰炭价格偏弱运行，个别企业小幅下调兰炭出厂价，多数企业价格暂无调整。钢厂同
样在亏损压力下减产，对硅铁需求不是很乐观。7 月份钢厂招标基本完成，下游企业采购节奏也有所放缓，
需求进一步疲软。下游金属镁市场需求表现一般，询单压价试探。短期硅铁价格仍处弱势。
技术上，SF2209 合约大幅下跌，周 MACD 指标显示绿色动能柱继续扩大，上方压力依旧较大。操作建议，
可短线偏空参与，注意风险控制。
动力煤
上周动力煤市场暂稳运行。国家全力推进限价监管，稳定能源供应，助力迎峰度夏，主产地稳定增产保
供，6 月原煤产量明显增加。内蒙区域多以长协煤为主，市场资源紧张。上周气象台多次发布高温预警，温
度持续新高，叠加疫情好转、汛期结束，非电企业复工复产推进，居民端发电需求上升，多地电厂日耗高位
运行。港口积极拉运长协煤，下游电厂需求释放，港口市场较活跃。宏观方面，美联储 7 月加息在即，市场
情绪消极。进口方面，高温天气持续，电厂负荷加重，释放对进口需求，询单增加，近期宏观表现不佳，贸
易商以低价出货为主。操作建议：观望。
沪铜
上周沪铜 2208 大幅下滑。美国 6 月 CPI 数据涨幅创 40 年最大，美联储 7 月延续激进加息的预期高涨，
全球经济衰退的忧虑升温，避险情绪推升美元指数；中国二季度经济数据缺乏亮点，市场情绪偏悲观。基本
面，上游铜矿库存小幅下降，但仍处在较高水平，冶炼厂原料供应基本充足，叠加硫酸价格大幅上涨，高利
润驱动下冶炼厂生产积极性较高；国内炼厂虽处于检修期，但电解铜产量维持高位，未来存在爬升预期。近
期铜价大幅回落，下游市场出现畏跌心态，市场采需平淡。当前终端行业表现依然不佳，需求淡季难有亮点，
预计铜价弱势震荡。技术上，沪铜 2208 合约周度收盘光头阴线行情看跌，关注 10 日均线压力。操作上，建
议空单逢低减仓。
沪镍
上周沪镍 2208 大幅下滑。美国 6 月 CPI 数据涨幅创 40 年最大，美联储 7 月延续激进加息的预期高涨，
全球经济衰退的忧虑升温，避险情绪推升美元指数；中国二季度经济数据缺乏亮点，市场情绪偏悲观。基本
面，菲律宾镍矿供应量开始回升，镍矿进口价格回落，国内炼厂产量呈现较快增长；而印尼镍产品出口大幅
增加，其中高冰镍供应增长明显，预计将缓解国内供应紧张的局面。下游不锈钢利润收缩产量小幅下降；而
有消息称磷酸锰铁锂电池即将量产，引发三元电池被挤占担忧，需求减弱预期。近期全球镍市库存小幅下
降，预计镍价弱势震荡。技术上，NI2208 合约周度上影阴线，关注 10 日均线压力。操作上，建议轻仓空头
思路。
沪锡
上周沪锡 2208 上行遇阻。美国 6 月 CPI 数据涨幅创 40 年最大，美联储 7 月延续激进加息的预期高涨，
全球经济衰退的忧虑升温，避险情绪推升美元指数；不过中国央行表示将加大对实体经济支持，市场情绪有
所缓和。基本面，上游锡矿进口量出现回落，显示缅甸库存释放难以持续，近期疫情也可能导致中缅口岸通
关不畅；国内冶炼厂进入检修期，并且炼厂为应对锡价大幅波动，精锡产量出现大幅减产。下游市场悲观情
绪较重，不过终端电子行业产量环比回升，需求出现好转迹象，且社会库存有所下降，预计短期锡价低位回
升。技术上，沪锡主力 2208 合约关注 180000 关口支撑，1 小时 MACD 金叉。操作上，建议空单逢低离场。
不锈钢
上周不锈钢 2208 大幅下滑。美国 6 月 CPI 数据涨幅创 40 年最大，美联储 7 月延续激进加息的预期高
涨，全球经济衰退的忧虑升温，避险情绪推升美元指数；中国二季度经济数据缺乏亮点，市场情绪偏悲观。
上游镍铁供应过剩局面，镍价承压下行，成本端支撑减弱；不过钢厂生产利润基本处于亏损状态，且对后市
持悲观态度，国内不锈钢企业有减产动作。近期国内市场仍有货源陆续到场，且受疫情防空影响，部分销售
加工环节均有放缓，库存消化速度再次放慢。终端消费依旧乏力，需求依然缺乏改善。预计不锈钢价格弱势
震荡。技术上，SS2208 合约仍处于下行通道，关注 20 日均线压力。操作上，建议轻仓空头思路。
沪铝
美国非农就业及薪资增速数据表现强劲，6 月 CPI 创逾 40 年来最大涨幅，美联储官员在最近的采访和
公开讲话中表示更大幅度的加息可能性不大，美元指数小幅回落。国内金融数据表现超预期，信贷结构略有
改善，上半年我国外贸进出口实现稳步增长，随着一系列稳增长政策措施落地见效，国民经济有望逐步恢
复。国产及进口矿石价格近期偏稳运行，贵州地区矿石开采率较前期有所提升，但供应仍略显偏紧，且由于
成本偏高，炼厂减产导致氧化铝产量持续下降。电解铝产能持续投放，供应增产压力仍存。据 SMM 统计显
示，上周电解铝社会库存录得下降。虽新能源以及汽车等终端需求表现相对亮眼，但地产表现延续低迷，整
体需求状况难言乐观。周五夜盘沪铝主力合约期价大幅上涨，涨幅 2.4%。操作上，建议 17500 以下偏多交
易，注意风险控制。
沪锌
美国非农就业及薪资增速数据表现强劲，6 月 CPI 创逾 40 年来最大涨幅，美联储官员在最近的采访和
公开讲话中表示更大幅度的加息可能性不大，美元指数小幅回落。国内金融数据表现超预期，信贷结构略有
改善，上半年我国外贸进出口实现稳步增长，随着一系列稳增长政策措施落地见效，国民经济有望逐步恢
复。海内外锌矿供应短期维持偏紧局面，沪伦比值有所修复，进口加工费小幅下调，但进口市场成交仍较为
冷淡。因利润支撑不足，国内炼厂减产增多，精炼锌产量减少。本周海内外锌锭库存水平持续下滑。下游开
工仍然偏低运行，消费表现不佳，需求端延续疲软局面。周五夜盘沪锌主力合约期价减仓上行，涨幅 2.67%。
操作上，建议 22200 以上多头交易，注意风险控制。
沪铅
美国非农就业及薪资增速数据表现强劲，6 月 CPI 创逾 40 年来最大涨幅，美联储官员在最近的采访和
公开讲话中表示更大幅度的加息可能性不大，美元指数小幅回落。国内金融数据表现超预期，信贷结构略有
改善，上半年我国外贸进出口实现稳步增长，随着一系列稳增长政策措施落地见效，国民经济有望逐步恢
复。欧洲能源问题干扰，当地炼厂产能恢复缓慢，近期随着部分冶炼厂进口矿到货，加之部分冶炼厂检修，
对铅精矿需求有所放缓，国内铅精矿供应紧张的局面得到适量缓解，但整体矿端供应依旧偏紧。原生铅炼厂
检修后陆续恢复生产，而废电瓶价格坚挺，再生铅利润较低，且安徽地区再生铅炼厂出现限电减产情况，供
应端增量有限。铅蓄电池市场消费逐步回暖，蓄企开工率提升。由于交仓不敌下游逢低接货，本周国内铅锭
社会库存转为降库，沪伦两市库存均处于相对低位。周五夜盘沪铅主力合约期价大幅上涨，涨幅 2.75%。操
作上，建议观望为主。
铁矿石
本周铁矿石期价或宽幅震荡。铁矿石港口库存连续三周增加，同比增幅继续扩大，由于钢厂利润收缩，
高炉开工率继续下滑，铁矿石现货供应维持宽松，同时美国通胀压力仍较大， 美联储官员维持鹰派言论，
激进加息将继续利空大宗商品价格。 但矿价持续下跌也应谨防空头获利回补。操作上建议，考虑 640-710
区间低买高抛，止损 15 元/吨。
螺纹钢
本周螺纹钢期价或低位整理。供应方面，本期螺纹钢周度产量继续下滑，产能利用率降至 55%下方，电
炉钢因成本因素，开工率继续下滑，整体上周度产量还将保持低位。需求方面，厂内库存与社会库存继续下
滑，但更多是因供应收缩影响，需求回暖仍未兑现。最后，美国通胀压力仍较大，美联储官员维持鹰派言论，
激进加息将继续利空大宗商品价格，而随着炉料持续走弱，炼钢成本下移对钢价支撑减弱。操作上建议，
3650-3950 区间低买高抛，止损 70 元/吨。
热卷
本周热卷期价或先扬后抑。供应端，本期热卷周度产量小幅下滑，但产能利用率维持在 80%附近， 随
着钢价走弱，钢厂利润收缩，高炉检修增多。需求端，下游需求整体仍表现一般，热卷厂内库存与 社会库
存双增，需求回暖预期迟迟未能兑现。最后，美国通胀压力仍较大，美联储官员维持鹰派言论，激进加息将
继续利空大宗商品价格，但近期热卷期价持续下跌也应谨防空头获利回补。操作上建议，3650-3950 区间低
买高抛，止损 70 元/吨。
贵金属
周五晚沪市贵金属走势分化，其中沪银大幅反弹，而沪金震荡偏弱。伦敦金近一年来首次跌破 1700 美
元，在人们对经济衰退的担忧加剧之际，美元全面走强以及对黄金的需求前景日益恶化，这些因素继续打压
金价。沪银的反弹更多是受商品属性所支撑。操作上建议，贵金属短线交易，注意操作节奏及风险控制。
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