据央视网，当地时间7月5日，根据彭博社最新预测，未来12个月内美国经济衰退的可能性已飙升至38%。彭博经济研究显示，企业盈利能力趋弱和消费者信心显著恶化成为经济衰退可能性上升的最主要因素。

当前多因素指向美国衰退风险升温：1）经济增速放缓：6制造业PMI连续2个月大幅下行，个人消费首现负增长，市场预期二季度GDP数据为负1.5%；2）鲍威尔官方的肯定：近日公开讲话中，鲍威尔坦言“在美联储激进加息后，美国经济软着陆的困难加大，会出现经济衰退的可能性。”

与此同时，欧洲面临的衰退风险更大：1）外需放缓：欧元区出口占GDP比重接近50%，全球经济下行受到的冲击更大；2）能源短缺：与美国自给自足不同，欧洲能源高度依赖进口，其中27%的原油和41%的天然气进口自俄罗斯；3）债务危机：“欧猪五国”除爱尔兰外，政府部门杠杆率均明显高于2009年欧债危机爆发前。

海外衰退预期下，全球通胀或已是“强弩之末”，大宗品的超级周期迎来拐点。政策端看，货币紧缩周期开始后，大宗的交易逻辑从供给收缩转向需求疲软；实体经济看，海外经济衰退预期持续升温，表现为内强外弱，品种看，能源、有色等国际品种受到的冲击最大，黑色系和化工类在国内需求支持下，影响相对较小。

对于国内而言，海外衰退风险将通过两大途径传导：首先是经济层面，欧美衰退升温，外需放缓将影响我国出口增速；其次是情绪层面，即海外市场提前对大衰退进行定价，进而传导至国内市场的风险，金融市场波动或增加。但影响相对有限，当前大宗品的分化走势有所印证。

展望后市，短期看，各种负面因素不改海外激进加息节奏，经济增速放缓叠加7月仍将大幅加息，海外金融市场波动或加剧。

具体到A股上，随着外部风险节点渐进，叠加中报披露窗口，A股后续波动风险或加大，前期赛道股持续反弹的格局或生变，可留意滞涨的板块，如必选消费、医药等。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：道道全（002852）、华润双鹤（600062）、复星医药（600196）、恰恰食品（002557）。

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