宏观：美联储主席鲍威尔在美国国会举行的听证会上表示，美联储坚定致力于降低通胀，并有能力做到这一点。鲍威尔承认当前美国通胀过热，并认为收紧货币政策将是对抗通胀的有效工具，美联储将继续加息以抑制通胀。他还承认美国经济有可能陷入衰退，并称实现软着陆非常具有挑战性。

铜： 美联储主席鲍威尔在昨日国会听证会上发表鹰派言论，并表示实现经济软着陆具有挑战性，引发市场对其经济衰退担忧升温，宏观氛围悲观，有色金属集体承压，铜价对宏观形势反应敏感，隔夜伦铜跌至5个月低点，23日沪铜【破位下行。基本面分析：供应端：铜矿：关注智利国有矿业Codelco工人大规模罢工情况影响。电解铜：产量进口均有回升预期。废铜：因近期供应偏紧，精废价差随铜价下跌而大幅收窄。需求端：终端板块：5月份国内地产数据同比弱势持续，地产行业消费下滑及传统电网发力不足；基建因政策持续发力及疫情缓解开工率有所提升，短期拉动有限；家电内需外供疲软，空调6月排产同环比均有较大下调，出口亦清淡；汽车特别是新能源板块全面复工，后续国内政策的落地将是市场关注重点。综合而言，需求恢复缓慢，较同期偏弱。库存：当前全球交易所及国内社库仍处历年低位水平。上周上期货库存升至5万吨以上，LME库存于11-12万吨位置波动，近期有所回落。国内车库小幅去库。综合而言：加息预期仍有升温可能，市场开始交易海外经济衰退预期，宏观压力凸显，短期内沪铜或延续偏弱震荡走势，关注基本面国内外去库存情况。

镍：根据上述宏观氛围悲观，有色金属集体承压。当前镍价尚未完全回归理性，沪镍跟随伦镍走势，波动性较其他有色金属大。基本面：供应端，镍矿：菲律宾输送量继续恢复，环比大增近八成，后续镍矿供应或仍有释放。镍铁：因不锈钢需求不佳负反馈传导叠加原料供应宽松，镍铁价格下跌趋势未止，近期市场成交价格已逼近铁厂现金成本。电解镍：因硫酸镍厂家利润空间下调，部分盐厂厂商受利润驱动开始恢复停产的电解镍产线，亦有厂家表示将部分转产镍盐产线至电解镍或新建电解镍产线，6月份产量存增长预期；此外，进入6月，海外纯镍现货进口盈利幅度增大，下游需求表现仍偏弱。综合而言，美联储激进加息情况下，市场开始交易海外经济衰退预期，宏观压力偏强，沪镍短期偏弱震荡，关注国内外低库存支撑。中长期供需或转向过剩，预计镍价下行趋势不改。不锈钢：当前基本面仍延续供需双弱格局，对不锈钢价格持续反弹支撑不足：供应端因利润不佳减产预期仍强，需求仍表现不佳，上周国内社库出现较大幅度累增，短期仍以消化高库存为主。不锈钢短期现货市场挺价及成本支撑显现，暂时仍缺少基本面支撑，维持偏弱震荡判断，关注钢厂后续减产情况。

以上报告仅代表徽商研究团队参考建议，不构成对期货、现货交易及入场的依据。

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