【行情复盘】

周二，早盘生猪期价小幅高开，午间大宗农产品集体冲高回落，生猪期价减仓大幅下挫。截止收盘，07合约收盘于16580元/吨，环比上一交易日跌3.66%，主力09合约收盘18820元/吨，环比跌4.9%。07基差（河南）-1270元/吨，环比涨570元/吨，09基差（河南）-3510元/吨，环比涨910元/吨，79月间价差-2240元/吨，环比涨140，远月合约升水缩小。全国外三元生猪现货均价15.42元/公斤，环比跌0.03元/斤，国内现货价格延续窄幅震荡。
【重要资讯】
基本面重要数据，截至5月15日当周，卓创周度数据显示，第20周出栏体重120.3kg，周环比增0.84kg，猪肉库容率27.77%，环比降0.04%，同比增4.55%。交易体重稳中持续小幅反弹，冻肉库存环比小幅下降。博亚和讯数据显示，第19周猪粮比5.29：1，已连续两周反弹至国家一级预警区间之上；自繁出栏利润-234元/头，环比涨45元/头，同比跌369元/头；外购养殖利润-27元/头，环比涨31元/头，同比涨542元/头；本周7KG仔猪均价70.66元/kg，环比上涨8.76%，同比下跌74.95%；二元母猪价格33.63元/kg，环比上涨0.17%，同比下跌58.34%。
【交易策略】
近期生猪现货价格温和震荡上涨，但是期价受宏观及商品系统性涨跌影响，呈现超高波动。生猪基本面上，随着供给压力环比改善以及消费进入季节性旺季，供需基本面环比好转后有望进一步加强行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈。不过期价近月07合约由于升水偏高，难以持续上涨，远期09合约受强预期支撑，5-6月份也不大可能出现大跌，饲料价格大涨在加速周期见底，只不过能繁母猪及生猪绝对保有量不低的情况下，猪价波动幅度将会收窄。预计5月份猪价或将在15元/kg-16.5元/kg 区间运行。因此，交易上，我们建议参考基差逢高滚动做空 07 合约，对于 09 合约，在猪价惯性上涨的初始阶段，看涨预期较难证伪，但商品整体估值处在高位情况下，系统性风险增加，激进投资者09多单继续持有，谨慎投资者持有空07多09套利。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

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