05月13日，人民币对美元即期汇率在以6.7900开盘后，随即跌破6.80关口，随后又跌破6.81关口，最低贬值至6.8150，较前一交易日下跌超200点。

近期人民币持续走贬，5月以来贬值幅度已高达3%，主要受外部因素影响：

从外部看，近期美元强势超预期。今年以来美国已进行两次加息，6月缩表启动在即，随着美国货币加剧收紧，美欧和美日货币政策完全错位（欧元和日元是美元指数的主要构成，总占比高达70%），弱欧元和日元下，带领美元持续冲高。

从内部看，基本面下行及国内结构性宽松的货币政策也对汇率支撑因素减弱。5月披露的经济数据显示，4月服务业和制造业PMI低于枯荣线、出口大幅回落；此外，结构性的货币宽松政策使得中美利差可能继续倒挂，汇率承压。

短期来看，积极因素正在累积，汇率破“7”概率较低。一方面，本轮贬值从4月下旬6.3到当下6.8，年内贬值幅度已高达7%，已释放大部分风险；另一方面，欧央行行长释放出今年7月加息的预期，美国相对优势减弱，在风险释放充分后，美元或震荡走弱。

同时，一旦过快贬值引发金融风险，央行政策工具箱仍较充足：1）外汇存款准备金率继续下调，释放美元流动性；2）上调进期售汇外汇风险准备金率，增加企业购汇成本；3）动用中间价中的“逆周期因子”进行对冲；4）在离岸市场增加央票发行规模，收紧流动性；5）加强对跨境资本流动的监管；6）动用外汇储备对市场进行适当干预。

长期看，只要国内经济健康发展，人民币汇率有望在均衡水平上保持稳定。因此，国内当务之急仍是统筹疫情发展，确保关键领域产业链供应链稳定，稳生产、稳出口。政策靠前发力，财政和货币更加积极，地产调控进一步放松，努力实现全年5.5%左右的经济增速目标。

具体到A股上，人民币汇率贬值利好出口型行业，如汽车零部件、半导体、通用机械、家纺家电等公司海外收入占比较高，相关受益概念值得留意。

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