相对于股票、期货投资，期权鉴于合约本身存有价值而拥有独特的交易魅力。交易所制定的标准化合约规定了持有者的权利或义务，买卖双方在市场中就这份合约给予的权利价格公开博弈。当前，中国场内真正上市交易的期权类型有50ETF（上证所）、豆粕（大商所）及其白糖（郑商所）期权。因标的资产不一样，在不一样类型的交易所挂牌，虽同是期权工具，但在合约设计、规则制度及其事实运作中会存有一些差别，这篇文章选出部分实行讲解，投资者在交易中要注意分辨。

  1、期权类型

  期权分现货期权和期货期权：现货期权的标的物为现货资产，行权后买卖双方通常要实行实物资产的交割；期货期权的标的物是期货合约，期权实行后，买卖双方的期权头寸将变换为相应的期货头寸。50ETF期权属于现货期权，标签是在上交所交易的追踪上证50指数的交易型敞开式指数基金，如若提出行权申请，买卖双方要相应的准备资金或现券。豆粕/白糖期权属于期货期权，行权后买卖双方会依照行权价相应的开多、空仓。

  2、行权时间

  50ETF期权属于欧式期权，有固定的行权日，投资者仅能在当天选取行权，且行权日与最终交易日为同一时间。倘若投资者没能在行权日处理期权头寸，更没有签署协议行权，超期期权合约价值清零，头寸作废。豆粕和白糖期权均为美式期权，在到期日及之前均能够选取行权，可减低集中期满行权对标签期货市场运作的影响。可分到期日行权和提早行权，在详细行权操作中有所不同。到期日可递交停止行权申请，防止交易所自动行权处理。

  3、申请开户时都要仿真交易经历

  期权终究是比较复杂的金融衍生品工具，投资者申请开启期权交易权限前，均都要达到资金、知识测试、交易经历等几项要求。在仿真交易经历部分，投资者申请开立可交易50ETF的股票期权账户时，不论是私人或是通常机构，均需拥有上交所认同的期权分级模拟交易经历，从一级拥有标签时实行备兑开仓或保险策略，到二级买入期权权限，再到三级卖出权限，会更重视于分辨投资者风险承担等级。商品期权仿真交易对相应交易日数、笔数均有要求，并注重了仿真行权经历，鉴于提早行权与到期日行权操作有所不同，需投资者熟练掌握。

  4、开立账户

  在50ETF期权交易中会牵涉到标签，比如备兑建仓，行权履约实物交割等，为此投资者在经纪商开启期权账户的同一时间，也要开启相应的证券账户。以投资者选取在我司从事50ETF期权交易为例，期货公司本不具有开展证券经纪业务的资格，但为方便于期权业务的开展，期货公司在达到相应条件后申请成为上交所的交易参与者，能够为投资者开启证券帐户。特别注意，投资者在我司开立的证券账户仅能用来交易标签50ETF。豆粕和白糖期权均属于商品期权，交易实行权限管理，期权与期货同用一个交易编码。或者说，投资者需在期货公司有相应交易所的期货账户，在达到合理性条件后开启期权交易权限就可以实行真正交易。能够这么理解，豆粕/白糖期权就等同于交易所新加了可交易类型，期货账户可同一时间交易期权和标签期货，为此并没能新开商品期权账户这一讲法。

  5、期权与标签的备兑组合及其期权合约间的组合

  投资者拥有标的资产时，可以用期权维护标签头寸或加强收益。交易50ETF期权备兑时，都要投资者在与期权账户对应的证券账户端买入相应数量的标签，自动锁定以后下备兑期权单。白糖期权交易中，鉴于同用同一交易编码，每天清算时，交易所会将投资者拥有的符合条件的期权和期货持仓自动配对（备兑看涨期权→卖看涨+多期货；备兑看跌期权→卖看跌+空期货）。备兑持仓可节约保证金占用，且能够对单边头寸直接平仓，自动解锁，为此投资者无须担心默认产生的备兑持仓对交易带来的麻烦。

  期权以组合策略多样化著称，在交易白糖期权时，能够在盘中下组合命令，买/卖跨式套利、买/卖宽跨式套利。卖出跨式、宽跨式组合还可享受保证金折扣，仅收大边保证金和另一部位权利金。交易所还要设计豆粕期权的组合命令及其保证金折扣等，50ETF期权的组合保证金当前也仅是在仿真环境中试运行，尚未真正推出。

  6、限仓限购

  50ETF期权持仓限额及其相对于个人投资者的买入额度均跟着交易量和资金情况逐步增长，而商品期权在上市前期对任何投资者（除套保、套利、做市商资格）制定了统一标准，且与标签期货分开独立限仓，不一样月份期权合约对应标签期货不一样，月份之间也分开限仓，按单边方向看多与看空也独立限仓。

  7、行权流程与行权准备

  期权买方在递交行权申请时均需备足资金等条件，不然行权申报不成功，而卖方在行权日不做检查。相对于50ETF期权行权，卖方钱券不够，在下一交易日补足就可以；商品期权鉴于卖方保证金缴付可覆盖期货开仓保证金，通常行权当天清算后直接开期货仓，如遇行权后期货持仓超限，下一交易日按期货超仓处理就可以。50ETF期权合约行权日为每个合约期满月份的第四个星期三（E日），钱券的交收日为行权日的次一交易日（E+1日），而投资者处理交收的钱券仍旧到再下一个交易日（E+2日）。而商品期权在行权当天清算后，就相应的在期货上开多仓或空仓，下一交易日就能够处理。

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