创业板再创新低：等待“疫后”的修复…

点评：20日，在宁德时代、阳光电源“领跳”之下，创业板指跌3.66%，再创调整新低。沪深指数也大幅回调。

各方迅速找了“N大利空”作解释：1）深改委会议重申严控地方新增隐性债务；2）LPR未调降，降息预期落空，并重申强调“房住不炒”；列举的原因在于中国的宽信用就靠“房地产与地方政府信用”这两个轮子，以上两个表态令市场对于接下来信用路径更模糊了。与此同时，宏观上“中国出口金额增速放缓，顺差推动升值动力减弱，海外资本流出压力增大”；微观上“某成长标签公司业绩低于预期，表明经济波动已经开始波及成长”。

说一千道一万，归根结底还是当前市场“预期偏弱、信心不强”，给了上述所谓“利空”发挥的机会。但在决策层“尽可能多出利好，不出利空”的总基调下，针对上述所谓“利空”，有几点是可以肯定的，“严控地方新增隐性债务”的前提，肯定是今年“新增地方专项债”会高增长；“降息预期落空”的大背景是银行间资金充裕、企业融资成本持续下降，而后续还有财政“更大发力”。

展望5月，国内疫情彼时大概率缓和，复工复产之下经济开始回归正常；海外的折腾（俄乌、美联储）倒是会继续，但决策层现在已经开始“提前对冲”，整体看，有风险，能对冲，彼此可以消纳，估计市场的波动性更大些，给了高手们上下其手的机会…

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