供给端，上周四大矿山共计发货2038.8万吨，环比增加101.1万吨，同比减少149.2万吨。其中发中国量共计1441.6万吨，环比增加161.3万吨，同比减少215.5万吨。今年以来，四大矿山共计发全球24380.7万吨，累积同比减少409.8万吨，基本持平。

库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为15517.93万吨，环比增20.63万吨；日均疏港量264.21万吨；样本钢厂进口铁矿石库存总量11044.79万吨，环比减143.49万吨；钢厂进口矿日耗为283.83万吨，环比增12.3万吨，环比减2.3万吨；终端消耗回升带来库消比下降，但港口成交维持低位，近期钢厂利润仍被压缩，钢厂主动补库意愿不强。库存总量为29693.33万吨，环比降58.07万吨，虽处相对高位，但随着供暖季结束以及唐山有序解封，钢厂复产推升矿石终端消耗，料后市库存去化速度加快。

需求方面，247家钢厂日均铁水产量为230.27万吨，环比增9.57万吨；进口矿日耗为283.83万吨，环比增12.3万吨，矿石终端消耗持续回升，螺纹钢产量311万吨，、周产量环比增10.15万吨，延续回升态势，同比降幅继续收窄。螺纹钢周表观消费307万吨，周环比降1万吨，基本持平。

总体来看，海外铁矿外运回落，下游需求增加，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比回升，并升至高位；近期由于下游终端需求短期停滞，交通受限，使得成材表需低迷，成材厂库上周继续累库。成材价格自身上行驱动不足。部分长流程钢厂利润已转负，对高价炉料接受程度下降，将制约铁矿价格短期上行空间，但市场对即将到来的成材旺季需求不悲观。当前成材总体库存水平处于历史同期偏低水平，叠加近期海外成材价格出现明显上涨，后续长流程钢厂利润空间有望逐步改善，后续对铁矿价格将再度形成上行驱动，预计4月铁矿会偏多运行，建议逢低做多。

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