编辑：宁证期货房俊

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2月25日，国内商品期市收盘多数下跌。具体来看，黑色系全军覆没，动力煤领跌逾9%，焦炭跌逾6%，硅铁跌逾5%；能化品多数下跌，纯碱跌停，玻璃跌近5%，沥青跌3%；农产品涨跌互现，菜粕跌超3%，红枣跌超2%，豆二、豆一涨超2%；有色系中，沪镍、沪铝、沪银跌超1%，沪铅涨近1%。

消息快讯

1、发改委发布关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知，通知自2022年5月1日起执行，进口煤炭价格不适用通知规定。通知并设定了重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间，其中山西地区热值5500千卡的煤价合理区间为370-570元/吨，陕西为320-520元/吨。

2、Mysteel：统计全国45个港口进口铁矿库存为15886.57，环比降147.48；日均疏港量293.79增38.42。分量方面，澳矿7583.09降92.2，巴西矿5335.10降12.14，贸易矿9232.30降41.27，球团473.15增5.88，精粉1143.55增16.93，块矿2048.33降23.70，粗粉12221.54降146.59。(单位：万吨)

3、据农业农村部监测，2月25日“农产品批发价格200指数”为130.02，比昨天上升0.38个点，“菜篮子”产品批发价格200指数为132.78，比昨天上升0.43个点。截至今日14：00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.64元/公斤，比昨天下降2.3%。

4、上期所：本周铜库存增加22723吨，铝库存增加10145吨，锌库存增加6386吨，铅库存增加2105吨，镍库存减少112吨，锡库存减少249吨，天然橡胶库存增加1170吨。

重点品种分析

动力煤

今日国家发改委再度出手调控煤炭价格，动力煤期货应声下跌，盘中一度跌停，临近收盘跌幅收窄，收低9.17%报745元/吨。日内国家发改委印发关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知，其中设定了重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间。具体来看，秦皇岛以及晋陕蒙主产区热值5500千卡煤价合理区间（含税）分别被设定为570～770元/吨、370-570元/吨、320-520元/吨以及260-460/吨。此外，发改委新闻发言人表示，后期将进一步增强政府可调度储煤能力，完善储备调节机制，适时收储和投放，有效平抑市场价格波动；一旦出现超出价格合理区间的情况时，将适时采取以及《价格法》等法律法规规定的其他一切必要手段和措施，引导煤炭价格合理回归。从目前盘面来看，发改委设定的价格远低于市场价格，因此市场情绪普遍较为悲观，后期动力煤价格仍有回落空间。另外值得注意的是，从基本面来看动力煤也不怎么乐观。一方面供给端产地煤矿已经逐渐恢复正常生产，同时国家发改委明确表示将推进产地增产增供；另一方面，下游工业用电需求正常，但民用电需求却随着天气回暖逐渐进入淡季。整体来看，基本面较为悲观。东海期货表示，目前虽然港口贸易商现货有一定成本支撑，但在悲观市场情绪笼罩下，恐出现踩踏式甩卖的情况。源头产地煤价回落后，港口煤价将随之下跌，煤价逐步回归理性区间指日可待。

纯碱

日内纯碱弱势运行，主力合约午后封死跌停，收报2605元/吨。对于纯碱的大跌，市场普遍认为受成本端价格波动影响。目前原油受俄乌局势影响价格震荡偏强，对纯碱等化工品有一定的支撑。不过日内发改委印发关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知，动力煤出现跳水行情，导致纯碱等煤化工随之下跌。基本面来看，数据显示，本周纯碱整体开工率84.77%，周内纯碱产量55.65万吨，减少0.15万吨。周内纯碱库存139.86万吨，环比减少17.96万吨，降幅11.38%。当前碱厂开工率保持稳定，但受企业订单相对充足，部分企业接发下月订单影响，碱企本周库存下降明显。需求方面，数据显示，本周重点监测省份玻璃生产企业库存由降转升，环比增加8.24%至4124万重量箱，同时贸易商出货也有所放缓，因此短期下游玻璃厂家按需采购为主。不过从中长期来看，在国内稳增长政策将持续发力，地方的房地产调控措施有望边际放松，玻璃纯碱价格仍有较强支撑。光大期货认为，中长期需求释放的乐观预期在当下仍未完全消散，后续仍需关注实际需求的验证情况。需注意的是，短期内因干扰因素较多，情绪波动剧烈，参与难度较大，应以轻仓为主。

沥青

周五沥青期货延续下挫，主力合约收跌3%报3488元/吨。国信期货分析称，国际原油受乌克兰事件影响大涨，但是沥青价格下挫明显。国际原油一路上涨，支撑沥青成本端，但目前国内沥青市场需求较为平淡的现状没有得到根本改变。本周，沥青炼厂开率有所回升，但是依然处于低位，尤其北方地区，开工率普遍偏低，同时目前市场对沥青的需求较为平淡，仅为部分按需采购为主。南方地区目前复产复工比较缓慢，北方地区受雨雪天气影响，土地尚未解冻，一般在第二季度开始施工，需求平淡。目前市场需求仅为防水材料需求，基建需求基本停滞，预计三月沥青市场整体需求会得到一定回暖，部分炼厂出现库存上涨的情况。今日，现货方面价格稳定，仅山东地区略有下降。近期，原油价格将支撑沥青成本端。操作上，建议震荡思路。

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