编辑：宁证期货房俊

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  编者按：国际原油“破百”、欧亚燃气紧缺、国内动力煤价格中枢再攀千元大关……经历了2021年全球能源荒，2022年伊始，能源问题依旧牵动人心，蝉联资本市场热词榜。

  然而，在国际能源价格持续高涨的呼声中，国内保障民生、增产稳价的消息也不绝于耳。2022年经济稳增长的大方向下，我国能源市场面对多变的国际形势，阶段性供需关系依然复杂。

  新一年国内外能源市场将面临哪些需要关注的问题？我国能源稳价的政策效力能否最终显现？在“双碳”背景下，国内能源结构调整的进展和市场影响又如何？

  近日，证券时报？e公司记者实探一线煤矿、石化企业，并多方沟通行业上市公司与专业分析机构，以期提前洞悉市场格局，把脉能源价格动向。

  春节过后，国内煤炭市场躁动上涨苗头渐起，监管保供稳价的“压舱石”紧跟上马。

  2月22日，国家发展改革委经济运行局再次召开稳煤价视频会议，会议主要围绕当前煤炭市场价格情况、研究规范煤炭市场交易、稳定煤价市场工作展开。

  证券时报？e公司记者节后实探煤炭生产一线了解到，不同于往年农历年初供应阶段性放缓的传统，今年春节前后煤企维持了正常生产节奏，保供成效明显。

  煤炭行业企业及分析人士大多认为，尽管目前全球范围能源荒消息依然不断，但作为我国重要的能源来源，煤炭市场将在保供政策调节下实现平稳波动，虽然价格不会大幅下滑，但2022年也难再出现此前异常冲高的局面。

  煤矿保供态势延续

  作为黄河、淮河和长江三大水系的重要分水岭，伏牛山脉绵延800余里，是秦岭延伸到河南省的一条主要山脉。位于河南襄城县南5里的首山，便是作为伏牛之首而得名。

  首山不仅承载了悠久的历史文化，也蕴涵了丰沛的煤炭储量。中国平煤神马集团旗下14大煤矿之一的首山一矿就坐落于此，该集团与宝武集团共同出资组建了河南平宝煤业有限公司（下称“平宝公司”），对当地可采储量3.08亿吨的煤炭资源进行计划开采。

  与往年春节前后煤炭企业“放长假”的传统不同，农历虎年刚过，证券时报？e公司记者就在平宝公司看到了火热生产的景象。虽然是周日，但公司大楼内，生产调度指挥中心人员忙碌沟通着开采进展；井口处，罐笼也不断承载着一线煤炭工人往返于深达760米的井底执行工作任务；而在外场，也可见内部列车缓缓驶出，将煤仓中新鲜产出的煤炭产品运往周边焦化厂。

  “在国家保供生产的政策下，同时也得益于近两年公司智能化生产减员增效的成果，今年春节期间矿上没有放一天假，维持了正常的生产水平。”节后的首个周日假期，平宝公司董事长张国川在岗担任总值班，他告诉证券时报？e公司记者，近年来公司通过对煤炭开采过程的智能化改造，使得原来需要三十多人的采煤小队缩减到五人。

  张国川介绍，往年春节期间，首山一矿至少要有三天的检修时间。春节假期过后，人员也要有个返岗过程，要完全恢复正常生产，最快也要大年初六以后。但今年为了保供，煤矿仅在大年初一做了检修工作，而且还在当日保证了计划内生产指标，其他时间生产情况和平日无异。

  “虽然平宝公司生产的原煤产品多经洗煤提炼后作为高附加值的焦煤运用到下游，但为了保障地方电力供应，公司近年来也为许昌地方火电企业生产保供，7000~8000大卡的原煤经过掺杂配煤就可用于发电生产。”张国川表示。

  首山一矿的保供举措，是当前国内煤企及相关产业全力提升煤炭能源生产供应能力的缩影。

  兰花科创(11.750, -0.27, -2.25%)相关负责人对证券时报？e公司记者表示，往年煤矿一线生产部门春节休假多在20天左右，而今年为了完成保供生产任务，没有停产一天。

  永泰能源(1.820, 0.02, 1.11%)人士接受记者采访时也提及，今年春节及冬奥会前后公司各矿井煤炭生产正常。而自2021年9月开始，公司所属煤炭企业每月保供当地电厂2.5万吨洗混煤，每月保供公司下属电厂5万吨洗混煤，2022年也将继续执行国家相关保供政策。

  为保供生产，2021年山西省对拟核增产能的98座煤矿列入保供煤矿，相关煤矿在四季度确保安全的情况下，可按照拟核增产能后的产能生产，同时启动核增手续办理工作，永泰能源旗下金泰源煤矿和森达源煤矿也在其列。

  监管保供成效显著

  国内煤炭企业生产“超常发挥”，是基于2021年以来全球范围能源供应紧缺的大背景。

  受全球去碳化影响，能源结构加速转型，传统能源供应缩减，而进入后疫情时代，2021年以来，能源需求出现稳定增长，这导致传统能源供需错配，价格持续攀升。

  煤炭作为重要的基础能源，长期在我国一次能源消费结构中占有绝对权重。2021年全球能源荒下，国内煤价也出现了异常走高，动力煤全年平均价格达到1030元/吨，创历史新高，且在2021年10月20日，刷新了最高2587.5元/吨的历史极值。

  面对高企的煤价，国家多个相关部门纷纷出台措施保供稳价。2021年9月份后，国内煤炭市场开始面临政策层面的调控，无论是放宽核增申请产能煤矿的手续，还是延期联合试运转煤矿的市场，相关部门通过多种方式，有效释放了部分产能，缓解了早前国内动力煤供应紧缺的局面，动力煤、焦煤价格均出现短期腰斩走势。

  然而，进入2022年，全球范围的能源荒依然持续，煤炭供应紧张，价格高企的消息也不绝于耳。

  2021年最后一日，印度尼西亚政府突然宣布，因预计1~2月国内电厂供煤紧张，将于2022年1月1日至1月31日间停止煤炭出口。

  而由于供应短缺以及俄乌之间紧张关系升级，全球煤炭价格在1月上涨了超三分之一，逼近2021年10月创下的纪录高点，基准的纽卡斯尔煤炭指数升至每吨262美元。

  农历春节刚过，国家统计局就发布数据显示，2022年1月下旬与1月中旬相比，煤炭价格普涨。其中，山西大混（5000大卡）价格上涨13.3%，大同混煤（5800大卡）价格上涨11%，焦煤（主焦煤）价格上涨1.6%。

  “进入2022年，特别是春节前后，动力煤市场又出现了价格上行冲动，港口平仓价近期最高出现在2月5日左右，达到1170元/吨。”生意社分析师陈守娟告诉证券时报？e公司记者，国家相关部门迅速着手抑价，确实也取得了明显成效。目前监测的港口平仓价均价在1030元/吨左右，较前期高位已有所回落。

  永泰能源人士介绍，2022年1月，国内煤价再度大幅走高，突破限价，且有持续走高趋势。国家发改委、能源局春节后连续召开会议，要求煤炭生产企业抓紧恢复正常生产供应，严格落实国家煤炭保供稳价的政策要求，对经提醒仍不整改的，将进一步研究采取调查追责等措施；对高价买卖煤炭、扰乱市场秩序的部分企业进行约谈。从2月10日起，部分煤矿坑口价开始逐渐下降，预计2月下旬以后可能达到发改委预期目标。

  下游成本依然承压

  尽管在政策调控背景下，国内煤炭价格较2021年的高点已显著回落，但相比往年同期，依然处于相对高价，煤炭企业业绩情况依然可观。

  “前些年煤炭市场不好的时候，谁会愿意来我们这地方。但这两年煤价起来了，企业效益自然就好了，关注的人也多了。”采访中，煤矿工作人员谈到，过去的2021年，可以说是煤炭行业有史以来最好的一年，即使在三四线小城，一线员工年薪拿20万元以上也很轻松。

  作为中国平煤神马集团旗下效益最好的矿企，平宝公司2021年就实现了25.3亿元的销售收入，同比增幅31.45%，产量、利润等指标也均创历史新高。而今年1月份，该公司原煤产量也达到19.87万吨，单月利润总额就达1.4亿元，实现了“开门红”。

  煤价高企，电力成本随之上行，供电形势趋于紧张，对于下游制造业生产无疑造成连锁影响。

  “火电企业最重要的就是煤炭成本，每度电折合7500大卡的标煤，就需要用300~350克左右。”一涉及发电生产的上市公司人士对记者表示，目前动力煤价格相比前些年五六百元每吨的均价，依然处于高位，火力发电还是亏损的情况。电价幅度范围扩大后，目前当地每度电售价在0.45元，但公司发电成本还在0.48元。

  同时拥有煤炭、电力板块业务的永泰能源，也感受到了市场的显著影响。

  “公司目前自产煤炭以焦煤为主，受市场行情影响，煤炭板块表现优异，大幅提升了公司业绩。公司所属电厂发电用煤主要为动力煤，其价格上涨致使煤电行业严重亏损，影响了部分地区及时段的电力供应。”上述永泰能源人士称，公司电厂所处的江苏、河南两省电力需求均有较大幅度增长。但煤价的上涨使公司电力板块成本大幅增加，大大超出了煤电企业承受能力，煤电企业经营异常艰难。

  该人士还表示，由于短期内所属电厂发电用煤仍然主要依赖外部采购。在煤价高企、电力保供的压力下，公司也千方百计打通运输等环节，向河南区域电厂供应部分洗煤副产品，弥补煤炭缺口，克服重重困难全力给予电厂资金等全方位的支持，有效完成了电力保供任务，有力保障了社会稳定和地方经济正常发展。

  同样受煤炭成本价格左右，水泥市场在2021年出现了价格历史新高，但行业效益却同比呈现下滑走势。

  中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林指出，煤炭价格异常高企，已经深刻影响了水泥行业。一般煤炭成本在水泥总成本中的占比在40%左右，目前肯定占比会更高。大宗涨价对下游带来的资金压力等问题，使得下游施工进度有所放缓。

  “煤超疯”难再现

  “按照近期国家发改委的会议精神，5500卡的煤炭坑口价格不能超过700元/吨，港口平仓价格不能超过900元/吨，目前煤价依然有下行的空间。”陈守娟表示，当前港口平仓价格依然在1000元/吨以上，下游火电等行业难有盈利。政策压制下，市场存在降价预期，动力煤价格或再不能出现2021年疯涨行情，会回归一个合理空间。

  采访中，平煤股份(12.200, -0.43, -3.40%)相关负责人也认为，在稳增长的大趋势下，2022年国内基建发力，宏观经济形势依然向好，煤炭下游钢铁、电力需求仍是强劲预期。不过国内保供稳价的政策实施到位，2022年国内煤炭价格难再出现2021年的巨幅震荡，整体会是高位震荡的态势。

  永泰能源人士认为，由于国家在春节后进行了煤价政策调控，目前进口煤和内贸煤价格倒挂，国际与国内价格联动出现脱钩。但全球天然气价格暴涨，促使用户更多转向煤炭。俄乌局势的持续恶化，将对全球煤炭市场造成负面影响，而我国煤炭价格政策性调控压力加大。预计2022年进口煤市场仍然供不应求，进口煤价格可能经常出现与内贸煤价格倒挂现象。

  自2021年四季度以来，以及2022年执行新的“煤炭价格长效机制”等一系列煤炭保供限价举措，力促煤炭价格回归理性，说明国家已经将能源安全提升到了一个新的高度，对稳定大宗商品价格决心坚定，这对后市煤炭价格走势有较强的政策指导意义。2022年在煤炭增产保供形势下，动力煤市场供需紧张关系较2021年将有缓解。

  此外，当前炼焦煤库存整体处于偏低水平，供需稍有不及预期或者超预期，价格就可能出现较大波动。因为库存偏低，累库需要时间，加之2022年动力煤年度长协基准价较上年大幅提高，炼焦煤价格重心可能也会较2021年有明显上移，俄乌紧张关系亦会推高焦煤价格。

  虽然分析人士普遍认为2022年国内煤炭市场不会再现异常高价，但依然看好价格中枢整体提升，拉动煤炭行业企业业绩增长。

  “2021年一度出现的煤炭供应紧张，是双碳政策下市场短期出现的供需失衡，但随着我国保供政策持续，目前煤炭市场已经显著降温。即便市场会受短期消息面影响，但2022年我国煤炭价格维持在合理区间高位盘整的逻辑不会变。”宝城期货金融研究所所长程小勇认为。

  民生证券能源行业首席分析师周泰也对证券时报？e公司记者表示，2021年煤价上涨速度非常快，上市公司售价变化慢于市场价，尤其是10月价格暴涨阶段，上市公司并没有像市场价一样大幅度上调价格，因此上市公司盈利增速弱于港口价格增幅。预计2022年港口价格波动幅度弱于2021年，同时长协基准价有望从535元/吨提升至700元/吨，且长协覆盖率也有所提高，意味着上市公司的盈利中枢有望抬升，随着盈利中枢的抬升以及盈利稳定性的增强，行业估值也有望提升。

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