2001年，为了使得货币供应量和基础货币保持稳定增长，政府就加大了公开市场操作力度。公开市场操作可分为3个阶段。2001年伊始，为对季节性现金投放而致使造成商业银行资金流动性逐渐减少，2001年的1月份，通过逆回购操作投放基础货币73.4亿元;2月至5月的操作主要针对外汇占款大幅增加，基础货币总量保持平衡增长的状态，这主要是通过正回购回笼基础货币实现的;6月份以后、人民币公开市场的操作方向改为投放基础货币，这一整年公开市场操作交易方式取得了良好的改善，以回购交易为主的方式已经成为了历史。公开市场对货币市场利率的影响也明显增强。

  2002年，在这一年内公开市场业务获得实质性进展。中国人民银行运用公开市场操作，在引导货币市场利率、调控基础货币等方面取得了巨大的成功，采取一系列新的举措，为公开市场业务的接下来的换型打下了基础。一是公开市场操作目标。在以基础货币数量作为主要操作目标的同时，也将债券市场和货币市场的利率水平作为中央银行调控基础货币的观测指标。二是关于2002年6月25日之后的正回购操作情况。为适度收回银行体系部分流动件资金，有的时候外汇占款会过多，同时引发基础货币过快增长，控制债券市场系统性风险，人民银行于2002年6月25日开始进行公开市场正回购操作，以稳定基础货币增长率。2002年6月25日—12月中旬，人民银行累计正回购操作22次，净回笼2026.79亿元基础货币。三是2002年货币市场利率。2月20日降息后，回购利率也相应下降，6月25日以来，人民银行进行正回购操作，在一定程度上改变了货币市场资金严重供大于求的格局，回购利率逐渐问升，到9月20日，由于联通发行新股，网下申购冻结资金2000多亿元，货币市场资金出现临时性紧张，9月24日人民银行采取了固定利率数量招标的方式进行逆回购交易，稳定了市场利率水平。

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