假设投资者陈某信用账户中有现金50万元作为保证金，经分析判断后，决定选证券A进行融券卖出，融券保证金比例是50%。陈某可融券卖出的最大金额是100万元(50万元÷50%=100万元)。证券A的最近成交价为10元/股，陈某以此价格发出融券交易委托，可融券卖出的最大数量为10万股(100万元÷10元/股=10万股)。

  上述委托成交后，陈某信用账户内保证金已全部占用，不能再进行新的融资或融券交易。当日结算时证券公司垫付10万股证券A以完成交收，所得资金100万元划入小王信用资金账户，该笔资金被冻结，除买券还券外不得他用。

  这样的话陈某与证券公司就建立了债权债务的关系，其融券负债将以数量记载，负债金额以每日收盘价逐日计算。若该证券当日的收盘价为10元/股，维持担保比例为150%(资产150万元÷负债100万元=150呦。

  如果第二天证券A价格上涨，收盘价11元/股，资产仍为150万元，负债则为110万元(10万股×11元/股=110万元)，维持担保比例约为136%，已接近追加担保物的维持担保比例130%。

  如果第三天证券A价格继续上涨，收盘价到12元/股，资产仍为150万元，负债则为120万元(10万股×12元/股=120万元)，维持担保比例大致为125%，低于130%，此时陈某应该采取增加保证金、融券债务偿还等方式来提高维持担保比例，不然的话为了控制风险，证券公司可以根据合同进行强制平仓，了结全部或部分债权债务关系。

  如果第四天证券A开盘价11.5元/股，陈某在开盘后以此价格使用买券还券方式了结债务，申报“买券还券”证券A数量10万股。买人证券时，先使用融券冻结资金100万元，之后再用自有资金15万元。了结融券债务后，陈某的信用账户内资产为现金35万元，亏损30%。

  通过以上案例我们可以知道，在融券卖出时投资者需要注意两点：

  1.融券卖出负债以市值计算，将随卖出证券价格而波动。

  2.融券交易具有杠杆交易特性，证券价格的合理波动即可能引致较大风险。

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